理財(cái)柜臺(tái)

　　進(jìn)入年末，由于宏觀經(jīng)濟(jì)層面政策的變動(dòng)，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品收益和期限特征也有所變化。日前，普益財(cái)富發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品期限有拉長(zhǎng)的趨勢(shì)。2013年，投資期限在3個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品占比長(zhǎng)期維持在40%以下，而從今年年中開始，占比始終保持在40%以上，且近期連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，與年初相比漲幅達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。此外，由于美國(guó)QE結(jié)束，外幣理財(cái)產(chǎn)品也將面臨分行走勢(shì)。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 黃倩蔚

　　銀行理財(cái)期限有所拉長(zhǎng)

　　普益財(cái)富研究員牟鑫分析指出，銀貨幣市場(chǎng)間寬松的資金流動(dòng)性降低了銀行發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品的意愿，觀察近期的銀行間利率shibor走勢(shì)，一個(gè)月shibor利率自10月以來(lái)始終穩(wěn)定在4%以下。然而為了防止存款流失，銀行發(fā)行長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，一方面可以以長(zhǎng)期產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)留住客戶，另一方面可以增加客戶的粘度。

　　另一方面，2014年7月14日，銀監(jiān)會(huì)“35號(hào)文”為實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提出多項(xiàng)規(guī)定，其中明確指出“理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”。在監(jiān)管層的約束下，銀行理財(cái)產(chǎn)品以資金池方式相互交易、調(diào)節(jié)收益，實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配與資金錯(cuò)配的運(yùn)作方式受到抑制?！般y行難以通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品配置長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配溢價(jià)，因而部分轉(zhuǎn)向發(fā)行長(zhǎng)期產(chǎn)品?！蹦馋伪硎?。

　　進(jìn)入四季度，監(jiān)管層出臺(tái)的存款偏離度監(jiān)管措施進(jìn)一步影響了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。不少銀行都開始大力推保本型的存款類理財(cái)產(chǎn)品，此類產(chǎn)品可作為表內(nèi)存款業(yè)務(wù)，保本型產(chǎn)品規(guī)模可能會(huì)有所擴(kuò)張。牟鑫分析表示，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，保本型產(chǎn)品的理財(cái)資金從發(fā)行開始日至到期清算日都被算作銀行存款，因此銀行擴(kuò)大保本型產(chǎn)品規(guī)模，同時(shí)拉長(zhǎng)該類產(chǎn)品的投資期限，起到穩(wěn)定銀行日均存款的作用、有效規(guī)避月末存款偏離度對(duì)銀行的約束。

　　今年10月，央行為平滑市場(chǎng)資金流動(dòng)性定向投放了數(shù)千億資金，充裕的貨幣市場(chǎng)資金流動(dòng)性或?qū)⒈３种聊甑祝碡?cái)收益受此影響不會(huì)出現(xiàn)明顯走高，加上不少機(jī)構(gòu)預(yù)期明年或會(huì)迎來(lái)降息通道，投資者可選擇投資期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)鎖定收益。

　　據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，上周，大部分期限型固定收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格下跌。上周固定收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行723款，1個(gè)月至3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品依然最多，平均預(yù)期收益率為5.00%，較上期下降1個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月至6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.17%，下降6個(gè)基點(diǎn)；6個(gè)月至12個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率5.41%，較上期下降10個(gè)基點(diǎn)；1年以上期理財(cái)產(chǎn)品15款，平均預(yù)期收益率為5.51%，較上期下降29個(gè)基點(diǎn)。

　　外幣理財(cái)收益面臨分化

　　此外，普益財(cái)富認(rèn)為，在匯率波動(dòng)的影響下，銀行發(fā)行的外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率也受到一定程度的影響，再加上外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率還要受到來(lái)自外幣發(fā)行國(guó)利率以及國(guó)內(nèi)人民幣市場(chǎng)利率等因素的不同程度影響，因此外幣理財(cái)產(chǎn)品投資顯得更加復(fù)雜。

　　今年以來(lái)，除了歐洲央行分別在6月和9月各降息10個(gè)基點(diǎn)外，包括美國(guó)、澳大利亞、英國(guó)在內(nèi)的主要外幣發(fā)行國(guó)均維持利率不變，各國(guó)利率水平維持在低位決定了投資者持有的外幣資產(chǎn)所能獲得的收益率維持在一個(gè)較低水平。

　　此外，導(dǎo)致外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑的因素還有人民幣匯率和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率水平。從未來(lái)匯率的走勢(shì)上來(lái)看，由于美國(guó)已經(jīng)結(jié)束量化寬松政策，因此美元兌人民幣走勢(shì)很可能從此前低位反彈，而部分國(guó)家繼續(xù)維持量化寬松政策可能使得這些國(guó)家的外幣兌人民幣匯率仍然維持在較低水平。事實(shí)上，從第2季度開始，人民幣兌主要幣種逐漸持穩(wěn)，兌部分幣種開始反彈，這使得銀行在運(yùn)作外幣理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中采用衍生工具鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)的成本增加，從而令外幣理財(cái)產(chǎn)品收益受限。

　　從整體收益率來(lái)看，今年前3個(gè)季度，人民幣固定收益類（扣除結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，下同）理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從1月份的5.75%下滑至10月份的5.14%，外幣固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從1月份的3.50%下滑至10月份的2.43%，降幅超過(guò)30%。

　　普益財(cái)富分析認(rèn)為，兩方面因素影響可能使得外幣理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)出現(xiàn)分化，澳元、歐元、英鎊等外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率在這些國(guó)家基礎(chǔ)利率不變的情況下，可能受到上述負(fù)面因素的影響繼續(xù)走低，而美元理財(cái)產(chǎn)品受到美元匯率反彈的影響可能下滑程度小于其他外幣品種。