日前，央行發(fā)布《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，近兩月的定向?qū)捤傻墓ぞ呓K于浮出水面。央行報(bào)告稱(chēng)，9月和10月，央行通過(guò)中期借貸便利（MLF）向國(guó)有銀行、股份制銀行、較大規(guī)模的城商行和農(nóng)商行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，此前傳言的常備借貸便利（SLF）實(shí)為可以展期的中期借貸便利MLF。央行表示，下一階段貨幣政策，將貫徹穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新和宏觀(guān)政策要穩(wěn)、微觀(guān)政策要活的要求，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

　　兩度實(shí)施MLF支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　今年三季度，央行的兩次向銀行釋放資金調(diào)節(jié)流動(dòng)性引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。9月，有消息稱(chēng)，央行向五大國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施了5000億元左右的SLF（常備借貸便利），此消息一直未得到央行和商業(yè)銀行的正面回應(yīng)。10月，市場(chǎng)再次傳言央行向股份制銀行實(shí)施了一次3000億左右的SLF操作，隨后中金公司稱(chēng)此次操作并非SLF，而是央行新創(chuàng)設(shè)的MLF（中期借貸便利）。央行在此次報(bào)告中，終于揭開(kāi)了兩次定向?qū)捤傻拿婕啞?/p>

　　央行表示，針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨一定下行壓力、物價(jià)漲幅有所走低的形勢(shì)，三季度除了開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作以外，還搭配使用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）和創(chuàng)設(shè)、開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作。9月和10月，通過(guò)中期借貸便利向國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695 億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%。

　　央行表示，總體看，在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，中期借貸便利起到了補(bǔ)充流動(dòng)性缺口的作用，有利于保持中性適度的流動(dòng)性水平。此舉還能提供流動(dòng)性的同時(shí)發(fā)揮中期政策利率的作用，引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率和社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　央行解釋表示，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性管理不僅面臨來(lái)自資本流動(dòng)變化、財(cái)政支出變化及資本市場(chǎng)IPO 等多方面的擾動(dòng)，同時(shí)也承擔(dān)著完善價(jià)格型調(diào)控框架、引導(dǎo)市場(chǎng)利率水平等多方面的任務(wù)。為保持銀行體系流動(dòng)性總體平穩(wěn)適度，因此根據(jù)流動(dòng)性需求的期限、主體和用途，為提高調(diào)控的靈活性、針對(duì)性和有效性，9月創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（MLF）。

　　存款季末波動(dòng)性明顯減小

　　三季度的金融數(shù)據(jù)和銀行業(yè)績(jī)報(bào)告中，同時(shí)引起市場(chǎng)關(guān)注的還有銀行存款下滑。央行在《報(bào)告》中指出，9月末，全部金融機(jī)構(gòu)（含外資金融機(jī)構(gòu)，下同）本外幣各項(xiàng)存款余額為116.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%，增速比6月末低3.1個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加9.2萬(wàn)億元，同比少增2.3萬(wàn)億元。人民幣各項(xiàng)存款余額為112.7萬(wàn)億元，增速比6月末低3.3個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加8.3萬(wàn)億元，同比少增3萬(wàn)億元。三季度存款增長(zhǎng)明顯放緩，當(dāng)季減少9504億元，同比多減3.1萬(wàn)億元。

　　央行分析指出，規(guī)范的同業(yè)業(yè)務(wù)收縮、“沖存款”行為減少導(dǎo)致存款派生相應(yīng)縮減是存款放緩的主要原因。值得注意的是，人民幣存款三季度末波動(dòng)性明顯減小，月份最后一天存款新增6998億元，同比少增4342億元，存款偏離度監(jiān)管要求強(qiáng)化的效果有所顯現(xiàn)。

　　從人民幣存款部門(mén)分布看，各部門(mén)存款增速都有所回落。9月末，住戶(hù)存款余額為49.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.1%，增速比6月末低2.9個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加3.7萬(wàn)億元，同比少增1.3萬(wàn)億元。非金融企業(yè)存款余額為37.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.5%，增速比6月末低4.2個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加1.1萬(wàn)億元，同比少增1.3萬(wàn)億元。

　　■延伸

　　企業(yè)融資成本高問(wèn)題有所緩解

　　央行還稱(chēng)，三季度通過(guò)適時(shí)運(yùn)用價(jià)格杠桿引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，7月、9月和10月三次下調(diào)14天期正回購(gòu)操作利率共40個(gè)基點(diǎn)，自9月份起適度下調(diào)PSL資金利率。另一方面，督促金融機(jī)構(gòu)完善考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、清理整頓不合理金融服務(wù)收費(fèi)、提高貸款審批和發(fā)放效率。此外，大力發(fā)展直接融資，規(guī)范同業(yè)和理財(cái)業(yè)務(wù)。在相關(guān)部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)配合和共同努力下，企業(yè)融資成本高問(wèn)題得到一定程度緩解。

　　9月末，銀行間市場(chǎng)3年期、7年期A(yíng)A級(jí)企業(yè)債的到期收益率分別為5.78%和6.62%，較上年末下降1.57個(gè)和0.84個(gè)百分點(diǎn)。9月份，非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為6.97%，比上月微降0.12%。

　　央行表示，從利率浮動(dòng)情況看，2014年以來(lái)，執(zhí)行上浮利率的貸款占比小幅上升，這一方面與金融創(chuàng)新背景下理財(cái)?shù)刃聵I(yè)務(wù)快速發(fā)展導(dǎo)致銀行籌資成本上升有關(guān)，另一方面也與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中部分地區(qū)、行業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量有所下降導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升有關(guān)。

　　但隨著降低企業(yè)融資成本各項(xiàng)措施逐步落實(shí)，9月份執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比出現(xiàn)上升，執(zhí)行上浮利率的貸款占比下降。一般貸款中執(zhí)行上浮利率的貸款占比為71.26%。但央行分析表示，“融資貴”成因復(fù)雜，其中債務(wù)率高和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升是重要原因，解決這些問(wèn)題需要標(biāo)本兼治，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 黃倩蔚

　　■相關(guān)央行：繼續(xù)支持居民合理住房消費(fèi)

　　據(jù)新華社電 中國(guó)人民銀行6日公布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，下一階段將落實(shí)好差別化住房信貸政策，改進(jìn)對(duì)保障性安居工程建設(shè)的金融服務(wù)，繼續(xù)支持居民家庭合理的住房消費(fèi)，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購(gòu)房需求。

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議10月29日明確提出，穩(wěn)定住房消費(fèi)。此前央行、銀監(jiān)會(huì)已在9月30日聯(lián)合發(fā)出通知，對(duì)首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)作出了“認(rèn)貸不認(rèn)房”的調(diào)整，并要求金融機(jī)構(gòu)優(yōu)先滿(mǎn)足居民家庭貸款購(gòu)買(mǎi)首套普通自住房和改善型普通自住房的信貸需求。

　　央行報(bào)告指出，三季度我國(guó)房地產(chǎn)貸款增速小幅回落，保障房信貸支持力度繼續(xù)加大。9月末，主要金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額為16.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.2%，增速比6月末低1.0個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)保障性住房開(kāi)發(fā)貸款余額為10440億元，同比增長(zhǎng)52.1%，增速比房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款高32.1個(gè)百分點(diǎn)，其中前三季度增加3149億元，占同期房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款增量的48.5%。

　　央行報(bào)告表示，下一階段將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面變化適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)調(diào)控的靈活性、針對(duì)性和有效性。

　　名詞解釋 何謂MLF

　　中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，簡(jiǎn)稱(chēng)MLF），是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀(guān)審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。與常備借貸便利SLF相比，MLF三個(gè)月到期后可以展期。