經(jīng)過(guò)上周的快速拉升后，本周大盤(pán)開(kāi)始出現(xiàn)放量滯漲形態(tài)，上攻欲望明顯減弱。數(shù)據(jù)顯示，上周銀證資金凈轉(zhuǎn)出2070億元，10月31日單日凈轉(zhuǎn)出資金達(dá)397.63億元。與場(chǎng)內(nèi)資金選擇月末離場(chǎng)不同的是，A股開(kāi)戶(hù)數(shù)持續(xù)火爆。中登公司周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)已連續(xù)三周突破21萬(wàn)戶(hù)，活躍賬戶(hù)數(shù)亦穩(wěn)步回升。在進(jìn)場(chǎng)與離場(chǎng)資金均比較兇猛的情況下，行情能否繼續(xù)火爆下去牽動(dòng)每個(gè)投資者的神經(jīng)。筆者認(rèn)為在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難時(shí)，指望市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)性上漲，難度比較大，不可否認(rèn)的是機(jī)會(huì)也是時(shí)刻存在的。

　　邏輯上分析，股票之所以受追捧，在于企業(yè)的成長(zhǎng)性，表現(xiàn)在企業(yè)的盈利會(huì)不斷增加，而利潤(rùn)增長(zhǎng)的來(lái)源有兩個(gè)方面，一個(gè)源于外延式擴(kuò)張，即通過(guò)不斷并購(gòu)、重組等，獲得企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)源泉；第二種來(lái)源于企業(yè)的內(nèi)生式增長(zhǎng)，即通過(guò)自身盈利模式的不斷復(fù)制，由企業(yè)進(jìn)行自我積累，提升產(chǎn)能，提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)盈利的不斷增長(zhǎng)。這兩種成長(zhǎng)方式表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上，第一種稱(chēng)之為炒作，由于企業(yè)并購(gòu)、重組等都屬于影響股價(jià)的敏感消息，往往只能讓個(gè)別內(nèi)幕交易者受惠，對(duì)大多數(shù)投資人而言是可望而不可求的。

　　有沒(méi)有方法能夠找到穩(wěn)定的股市盈利模式呢？合理地預(yù)測(cè)某一家企業(yè)是否具有高成長(zhǎng)的潛質(zhì)呢？通常情況下企業(yè)盈利增長(zhǎng)，一方面來(lái)自于價(jià)格，即產(chǎn)品價(jià)格的提高，漲價(jià)能夠直接刺激利潤(rùn)的提升，所以從價(jià)格看，比盈利指標(biāo)能更快反映到股價(jià)上的是毛利率的提升；另一方面來(lái)自于量，即產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，從量的方面看，比盈利更超前的是產(chǎn)能的擴(kuò)張。產(chǎn)能擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)到一家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上有一個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，叫做“在建工程”。一旦在建工程完工投產(chǎn)使用，企業(yè)的規(guī)模和收入將立即大幅擴(kuò)張，企業(yè)的利潤(rùn)也可能倍增，在資本市場(chǎng)上也就自然受寵了。

　　“在建工程”也是一把雙刃劍，特別當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩是常態(tài)的背景下，如果盲目擴(kuò)產(chǎn)，在建工程可能就是企業(yè)的滑鐵盧，這種投產(chǎn)之日就是死亡之時(shí)的案例在資本市場(chǎng)也比比皆是，所以選擇在建工程多的企業(yè)，一定要選擇產(chǎn)品供不應(yīng)求、企業(yè)管理高效的公司?？梢赃M(jìn)一步篩選企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)預(yù)收款大幅增加并在建工程投入使用的關(guān)鍵時(shí)刻的企業(yè)，這時(shí)候可稱(chēng)之為“產(chǎn)能觸發(fā)”型企業(yè)。

　　綜上所述，在當(dāng)前行情中，逢低布局一些有產(chǎn)品銷(xiāo)售良好，產(chǎn)能合理擴(kuò)張的公司具有一定的合理性。按照這一思路，可以總結(jié)出下面這樣一個(gè)投資模式：1.主營(yíng)同比增長(zhǎng)≥30%（主業(yè)經(jīng)營(yíng)良好）;2.在建工程同比≥30%（產(chǎn)能合理擴(kuò)張）;3.預(yù)收賬款同比≥50%（產(chǎn)品銷(xiāo)售旺盛）;4.近一年漲幅≤30%（股價(jià)漲幅不大）。

　　根據(jù)上述選股方法，截至11月4日，有18家A股公司符合上述標(biāo)準(zhǔn)，詳情可參考新東風(fēng)網(wǎng)公布的最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果。毛羽 柯昌武