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　　周四滬指在5日均線一帶展開強(qiáng)勢整理，盤中指數(shù)一度跌破5日均線支撐，但隨即在做多動(dòng)能的推動(dòng)下震蕩走高收復(fù)失地。

　　我們認(rèn)為，指數(shù)經(jīng)歷急速上漲并突破高點(diǎn)后，獲利籌碼存在較強(qiáng)的兌現(xiàn)需求，同時(shí)技術(shù)指標(biāo)也有待修復(fù)，短期內(nèi)指數(shù)將以寬幅震蕩的走勢反復(fù)夯實(shí)2400點(diǎn)支撐。

　　多空分歧明顯加劇

　　自滬指快速攻破2400點(diǎn)并一度逼近前期2444點(diǎn)高點(diǎn)后，市場多空雙方分歧明顯加劇，指數(shù)也隨之步入了橫盤震蕩的走勢。

　　觀察近期盤面表現(xiàn)可以看到，市場結(jié)構(gòu)性分化的特征再度顯現(xiàn)，資金調(diào)倉換股的動(dòng)作十分明顯。前期拉抬指數(shù)重心的主力——權(quán)重品種內(nèi)部出現(xiàn)了此強(qiáng)彼弱的輪動(dòng)局面，從此前的機(jī)械、煤炭有色、券商，到周四領(lǐng)漲的建筑股，此類強(qiáng)周期品種的依次活躍，較為有效地對沖了部分權(quán)重股調(diào)整帶來的負(fù)面拖累。雖然權(quán)重股輪動(dòng)起到了良好的托底作用，但對股指的進(jìn)一步上攻未能貢獻(xiàn)更多。

　　我們認(rèn)為，目前權(quán)重板塊依然不具備持續(xù)走強(qiáng)的條件。從權(quán)重股龐大市值的角度考慮，反彈所需的增量資金規(guī)模太大，目前仍有所欠缺。同時(shí)，在宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力之際，權(quán)重整體反彈的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力不足，資金對其偏好主要是出于低估值、定向政策提振以及避險(xiǎn)等因素的考慮，反彈的持續(xù)性相對欠佳。因此，未來權(quán)重股更多還將是扮演護(hù)盤及沖關(guān)的角色。

　　結(jié)構(gòu)性行情有望再現(xiàn)

　　另一方面，此前在藍(lán)籌擠出效應(yīng)和估值風(fēng)險(xiǎn)釋放影響下，表現(xiàn)相對平淡的中小市值品種，目前已有走出階段性整理、重新活躍的跡象。創(chuàng)業(yè)板綜指也在周四創(chuàng)出了收盤歷史新高。

　　作為成長股代表的傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、電子元器件等品種周四率先企穩(wěn)反彈，配合新能源、智能汽車、大數(shù)據(jù)等主題概念的活躍，有效吸引了場內(nèi)外資金的關(guān)注，并帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的強(qiáng)勢上漲。誠然，從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，目前部分業(yè)績不佳的成長股短線面臨著一定的估值風(fēng)險(xiǎn)釋放壓力，個(gè)股分化的局面不利于中小板和創(chuàng)業(yè)板人氣的聚集，不過，一方面三季報(bào)顯示的中小板和創(chuàng)業(yè)板凈利潤累計(jì)已有所加速，同時(shí)相對于傳統(tǒng)行業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)前三季度呈現(xiàn)出了明顯的增長態(tài)勢，還是為成長股的估值水平提供了一定的業(yè)績支撐；另一方面，管理層“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向十分清晰，政策紅利的不斷釋出在實(shí)現(xiàn)推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也將給主題投資注入源源不斷的生命力。

　　我們認(rèn)為，隨著估值風(fēng)險(xiǎn)的逐步釋放，以成長股、主題投資為主的結(jié)構(gòu)性行情有望再現(xiàn)。下階段市場熱點(diǎn)也將集中在以代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、電動(dòng)汽車、智能裝備這些新興產(chǎn)業(yè)板塊，以及體制改革、并購重組等主題概念上。

　　中期強(qiáng)勢格局延續(xù)

　　整體看來，在滬指連續(xù)強(qiáng)勢上攻并站上2400點(diǎn)之后，市場短線確實(shí)有震蕩整固的要求，以完成對2400點(diǎn)支撐的夯實(shí)。同時(shí)，近日低價(jià)股的補(bǔ)漲也意味著板塊輪動(dòng)已經(jīng)基本完成一個(gè)完整周期，資金也需要通過不斷地調(diào)倉換股，來醞釀新的領(lǐng)漲熱點(diǎn)。

　　不過，市場運(yùn)行的方向并未發(fā)生變化。從周四“權(quán)重穩(wěn)定指數(shù)走勢+創(chuàng)業(yè)板、中小板活躍提振人氣”的運(yùn)行情況來看，目前市場整體格局較為健康，同時(shí)盤面投資機(jī)會(huì)已經(jīng)開始增多，各類題材、概念品種的活躍也有利于維持市場的做多動(dòng)力保持在相對充沛的狀態(tài)，A股中期強(qiáng)勢格局仍將繼續(xù)。建議投資者把握逢低建倉的機(jī)會(huì)，但在短線布局時(shí)需注意回避漲幅過高的強(qiáng)勢股。

　　(作者單位：西部證券)