中新社北京11月6日電 (記者 李曉喻)美國退出QE(量化寬松政策)將令一些新興經(jīng)濟體漸漸感到頭疼。

　　當?shù)貢r間29日，美聯(lián)儲宣布結(jié)束第三輪量化寬松政策，開足馬力長達6年的“印鈔機”終于停止。

　　這對新興經(jīng)濟體是個考驗。最受人關(guān)注的當屬資本外流風險。過去六年間，受惠于美國寬松的貨幣政策，大量資本從發(fā)達經(jīng)濟體涌向新興經(jīng)濟體，為其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)投資提供支持。外界擔心，一旦資本回流，新興經(jīng)濟體將承擔“失血”之痛。

　　不過中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對中新社記者表示，因美國退出QE實屬市場預料之中，對新興經(jīng)濟體金融市場不會再造成疾風驟雨般的突變，“除非過去一年都沒做好準備”，其影響更多是逐步的、漸進的。

　　目前，新興經(jīng)濟體抵御金融市場波動的能力與當年已不可同日而語。2013年夏美聯(lián)儲首次明確“放風”將退出QE后，不少新興經(jīng)濟體應聲出現(xiàn)股市下跌、貨幣貶值、資本外流的現(xiàn)象。但經(jīng)過半年多的消化，當2013年底美聯(lián)儲宣布自2014年1月起將每月削減資產(chǎn)購買規(guī)模，邁出削減QE第一步后，新興經(jīng)濟體資產(chǎn)并未遭到普遍拋售。

　　國際貨幣基金組織副總裁朱民今年早些時候也表示，與2013年相比，當前新興經(jīng)濟體抵御金融市場波動風險的能力總體增強，政策準備也更加充分。

　　但一些脆弱的新興經(jīng)濟體仍會感到壓力。美聯(lián)儲前首席經(jīng)濟學家大衛(wèi)·斯托克頓表示，資本會否外流與新興經(jīng)濟體基本面關(guān)系密切。中國、墨西哥、波蘭等國經(jīng)濟基本面較好，宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)健，抵御金融波動能力較強，受到的沖擊相對較小；而巴西、土耳其等國因自身經(jīng)濟增速放緩，且面臨財政赤字和經(jīng)常賬戶赤字的“雙赤字”困境，料將受到較大沖擊。

　　有分析認為，新興經(jīng)濟體國際資本流動受其經(jīng)濟基本面和全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響更大，決策層應當將政策重點放在改善本國經(jīng)濟基本面上。

　　世界銀行常務副行長英卓華建議，發(fā)展中國家必須加強韌性，加快改革步伐。

　　值得注意的是，因經(jīng)濟復蘇步調(diào)不一，目前主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策漸呈分化之勢，放松流動性“你方唱罷我登場”，這一定程度上將給新興經(jīng)濟體緩沖的空間。

　　近期，日本央行宣布將擴大量化與質(zhì)化寬松(QQE)規(guī)模，逐漸加強寬松政策。歐洲央行也列出了其實施資產(chǎn)支持證券(ABS)和資產(chǎn)擔保債券(coveredbond)購買計劃等QE措施的更多細節(jié)。

　　國信證券宏觀分析師鐘正生認為，當前歐日仍有較大的貨幣寬松空間和動力，可能成為全球金融市場新增流動性的來源，弱化美聯(lián)儲退出QE給新興經(jīng)濟體造成的資本大規(guī)模流出風險。

　　但趙錫軍提醒說，作為世界第一大經(jīng)濟體，美國的貨幣政策對全球金融市場影響重大，“全球資金流動還是會按美國的政策走勢進行”，盡管歐日相對寬松的貨幣政策能夠減緩新興經(jīng)濟體受到的沖擊，但緩沖效果不宜高估。

　　除了資金外流，美國退出QE還會推高美元匯率，導致以美元計價的大宗商品價格下跌，這對新興經(jīng)濟體而言也是“幾家歡樂幾家愁”。

　　趙錫軍指出，巴西、俄羅斯、智利等大宗商品出口國無疑會遭受出口收入下滑之苦，經(jīng)濟增長受到拖累。對包括中國在內(nèi)的亟需進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的國家而言，因能源、原材料價格下降帶來的一時利好，可能導致“資源節(jié)約意識淡漠”，削弱結(jié)構(gòu)性改革的動力。

　　趙錫軍表示，通脹水平高企的新興經(jīng)濟體可能因大宗商品價格下跌而減輕通脹壓力。對一些基礎(chǔ)設(shè)施落后的國家而言，能源、原材料價格下降有助于降低工程成本，推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。(完)