大盤10月底強(qiáng)勢(shì)反彈，拉動(dòng)指數(shù)上揚(yáng)的動(dòng)力一直來自藍(lán)籌板塊，不過近幾日領(lǐng)漲大盤的板塊先后由交運(yùn)、鋼鐵板塊切換為煤炭、建筑，昨日對(duì)指數(shù)支撐最大的行業(yè)則演化為非銀金融。隨著行情推進(jìn)，未來藍(lán)籌板塊內(nèi)部輪動(dòng)空間可能有限，可供藍(lán)籌板塊切換的品種所剩不多，大盤可能因藍(lán)籌股支撐力減弱而進(jìn)入高位震蕩模式。

　　藍(lán)籌輪動(dòng) 大盤滯漲

　　大盤近期連續(xù)收出6根陽(yáng)線后，昨日以一根小陰線縮量回調(diào)。截至收盤，滬綜指報(bào)2419.25點(diǎn)，下跌0.49%；深成指報(bào)8198.57點(diǎn)，下跌0.10%；一周來持續(xù)休整的創(chuàng)業(yè)板昨日也受到大盤拖累，下跌0.26%。成交方面，滬深兩市昨日各自實(shí)現(xiàn)2018.59億元和1781.59億元成交額。滬深兩市昨日有30只股票漲停，跌停板更打破“沉寂”，出現(xiàn)鵬欣資源的身影。結(jié)合前兩個(gè)交易日滬綜指接連錄得兩顆“陽(yáng)線十字星”走勢(shì)，大盤短期出現(xiàn)滯漲的跡象。

　　從行業(yè)板塊看，中信非銀行金融和電力及公用事業(yè)指數(shù)漲幅居前，分別上漲1.50%和0.68%。而前一日的領(lǐng)漲板塊昨日則出現(xiàn)回調(diào)，中信煤炭和建筑指數(shù)分別下跌1.79%和1.42%。

　　事實(shí)上，伴隨著大盤迭創(chuàng)新高，推動(dòng)指數(shù)上揚(yáng)的動(dòng)力也從前期藍(lán)籌板塊集體起舞，逐漸過渡到藍(lán)籌板塊間的輪番表現(xiàn)。但在經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓制下，僅僅由于資金面寬松和修復(fù)動(dòng)力支撐的藍(lán)籌板塊全面上漲難以持續(xù)。由此本周開始，市場(chǎng)進(jìn)入少數(shù)藍(lán)籌板塊輪番領(lǐng)漲的“獨(dú)舞”階段。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，本周一A股漲幅最好的行業(yè)板塊為交通運(yùn)輸、鋼鐵和建筑，漲幅分別為4.05%、2.62%和2.39%，但僅僅相隔一個(gè)交易日，上述板塊本周二悉數(shù)回調(diào)，取而代之的是煤炭和建筑板塊領(lǐng)漲。值得注意的是，跟隨前述藍(lán)籌板塊間的輪動(dòng)切換，大盤表現(xiàn)也由逼空上行轉(zhuǎn)為高位震蕩。

　　藍(lán)籌支撐能力漸弱

　　隨著連陽(yáng)行情告一段落，滬綜指再度回調(diào)，場(chǎng)內(nèi)投資者對(duì)于后市的擔(dān)憂情緒有所增加，考慮到我國(guó)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將密集公布，從已經(jīng)出爐的官方PMI數(shù)據(jù)來預(yù)判，數(shù)據(jù)環(huán)比走低可能性較大；此外，近幾個(gè)交易日A股再度遭遇數(shù)只新股上市，資金炒作方向或從藍(lán)籌板塊向新股、次新股遷徙。不過，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)資金面、央行近期貨幣政策來看，分析人士認(rèn)為，短期市場(chǎng)重心不存在大幅下移可能，市場(chǎng)料開啟高位震蕩模式。

　　資金面整體依然較為寬松。而且在10月央行開展7次正回購(gòu)操作、實(shí)現(xiàn)資金小幅凈投放160億元的基礎(chǔ)上，當(dāng)前政策面偏松趨勢(shì)不改，降息預(yù)期愈發(fā)濃烈，資金面無大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是月內(nèi)將有財(cái)政存款下放，預(yù)計(jì)到下周資金面將恢復(fù)全面寬松態(tài)勢(shì)。資金面的相對(duì)寬松將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐。

　　但客觀而言，資金面雖然能夠提供支撐，但市場(chǎng)仍然缺乏引領(lǐng)上漲的“帶頭大哥”。第一，伴隨著藍(lán)籌板塊輪動(dòng)的展開，低估值所帶來的修復(fù)預(yù)期逐漸被市場(chǎng)兌現(xiàn)，獲利盤以及前期套牢盤均存在較強(qiáng)的獲利了結(jié)傾向，一旦這部分籌碼松動(dòng)，將對(duì)指數(shù)造成較大拖累；第二，銀行、非銀金融、煤炭等藍(lán)籌板塊中的“大塊頭”已經(jīng)有所表現(xiàn)，而其他權(quán)重較小的藍(lán)籌板塊對(duì)指數(shù)的拉抬能力稍遜一籌，即便行情切換至上述板塊，指數(shù)獲得的支撐也相對(duì)有限，而且在股指已經(jīng)迭創(chuàng)新高的背景下，這種拉升作用本身也會(huì)邊際衰減；第三，自貿(mào)區(qū)、核電、高鐵等前期熱點(diǎn)逐漸退潮，而新的題材概念卻還未顯山露水，場(chǎng)內(nèi)資金也缺乏有效的著力點(diǎn)。

　　此外，本輪反彈以來，大盤強(qiáng)勢(shì)上攻，中小板和創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)跟漲局面，但是小盤股的估值面臨瓶頸，繼續(xù)向上拓展空間的壓力較大，近期出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。作為A股市場(chǎng)上最具人氣的品種，小盤股的疲弱將會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成負(fù)面影響。