■葉檀

　　歐洲宣布了讓人欣喜的銀行壓力測(cè)試結(jié)果，這對(duì)于風(fēng)雨飄搖的歐洲經(jīng)濟(jì)是個(gè)好消息。此次綜合性評(píng)估范圍廣、標(biāo)準(zhǔn)高，面向歐元區(qū)130家最大的銀行，要求核心資產(chǎn)充足率至少達(dá)到8%。在壓力測(cè)試設(shè)定的“不利環(huán)境”中，達(dá)標(biāo)要求為5.5%。

　　法國(guó)、德國(guó)及西班牙的主要銀行均順利通過測(cè)試。在未通過測(cè)試的25家銀行中，有12家銀行已經(jīng)彌補(bǔ)了資本缺口，并已經(jīng)在2014年將其資本頭寸增加了150億歐元。今年仍存在資本缺口的銀行僅8家，因?yàn)橛?家并不需要再額外進(jìn)行增資，它們已經(jīng)充分削減了資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)。這8家銀行需在兩周內(nèi)向歐洲央行提交資本結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃，在未來6至9個(gè)月內(nèi)補(bǔ)齊缺口，可通過剝離資產(chǎn)、發(fā)售新股或從申請(qǐng)政府援助等方式提高資本比率；實(shí)在不行，由政府為其填補(bǔ)資金。

　　市場(chǎng)歡呼，截至北京時(shí)間10月27日，歐元兌美元連漲三天。與此同時(shí)，受歐洲銀行測(cè)試結(jié)果利好的提振，英、法、德期指盤初普遍上漲。再發(fā)生一次歐債危機(jī)的可能性似乎已遠(yuǎn)去，通過此前的銀行改造，歐洲銀行的堤壩已經(jīng)筑牢。在完成壓力測(cè)試后，11月4日，歐洲央行將接過對(duì)歐元區(qū)銀行的統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)。這對(duì)于財(cái)政、監(jiān)管各自為政的歐元區(qū)，是又一大進(jìn)步。

　　歐洲銀行業(yè)信用不可否認(rèn)，但歐洲經(jīng)濟(jì)整體還是讓人擔(dān)憂。這是個(gè)夕陽(yáng)經(jīng)濟(jì)體：他們可以有較好的信用體制，卻不能成為金融中心；有高端制造業(yè)，卻不能催生出龐大的具有專業(yè)素質(zhì)的勞動(dòng)力。

　　2014年初至今，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭逐步放緩，前兩個(gè)季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)同比增速分別為0.9%和0.5%，根據(jù)彭博資訊對(duì)各研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，第三季度增速預(yù)估加權(quán)平均值為0.75%，全年增速低于此前各家機(jī)構(gòu)給出的1%樂觀預(yù)期值已是必然。

　　值得關(guān)注的是作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)火車頭的德國(guó)。德國(guó)智庫(kù)IFO在10月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)10月 IFO 商業(yè)景氣指數(shù)從9月的104.7下降至103.2，為2012年12月以來最低水平，低于市場(chǎng)此前預(yù)期的104.3，這已是德國(guó)企業(yè)信心連續(xù)第六個(gè)月下滑。同日，德國(guó)工商聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)印證了德國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟，將德國(guó)今明兩年GDP預(yù)測(cè)由原先均增長(zhǎng)1.5%，下調(diào)至分別僅增長(zhǎng)1.3%及0.8%。

　　德國(guó)人對(duì)德拉吉寬松的貨幣政策抱怨不斷，他們不愿為糟糕的南歐經(jīng)濟(jì)買單。根據(jù)目前統(tǒng)計(jì)情況預(yù)測(cè)，2014年意大利年失業(yè)率為12.6%，比2013年的11.9%略有增長(zhǎng)，意大利將成為OECD國(guó)家中失業(yè)率第5高國(guó)家。希臘失業(yè)率最高，為26.8%，之后是西班牙、葡萄牙和斯洛伐克。這樣的數(shù)據(jù)讓人崩潰。沒有德國(guó)的支持，德拉吉的量化寬松政策難以走遠(yuǎn)。

　　按理說，歐洲銀行信用好，應(yīng)該發(fā)展成為全球金融業(yè)，但全球能夠收取鑄幣稅的強(qiáng)勢(shì)貨幣是美元，金融中心是紐約、倫敦，交易中心未來可能在新加坡、上海。歐洲有高端制造業(yè)，但高端制造業(yè)不需要那么多專業(yè)素養(yǎng)不夠、一心想吹海風(fēng)的工人。