中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心11月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，較上月回落0.3個百分點，為5個月新低。多方分析認(rèn)為，PMI未能如預(yù)期回升，預(yù)示著當(dāng)前市場內(nèi)生動力仍弱。受益于近期陸續(xù)出臺的調(diào)控政策，四季度經(jīng)濟(jì)增長可能基本保持平穩(wěn)，但隨著政策效力消退，明年中國經(jīng)濟(jì)將面臨更嚴(yán)峻考驗。

　　意 外 PMI逆預(yù)期回落

　　從12個分項指數(shù)來看，同上月相比，產(chǎn)成品庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)上升；供應(yīng)商配送時間指數(shù)持平；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)有所下降。

　　“10月PMI較9月小幅回落，低于市場預(yù)期的51.2%，顯示制造業(yè)景氣度并不樂觀，印證10月宏觀和中觀數(shù)據(jù)依然低迷。10月PMI的主要分項普遍下跌，其中生產(chǎn)、新訂單和新出口訂單均對PMI產(chǎn)生負(fù)向拖累。預(yù)計經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難有較大改善，仍會在低位徘徊?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券首席宏觀和債券研究員姜超點評稱。

　　交通銀行于數(shù)據(jù)發(fā)布的前一天預(yù)計：“外需訂單增加帶動制造業(yè)生產(chǎn)提速，PMI將回升至51.3%左右?！睂τ跀?shù)據(jù)未能如預(yù)期回升，該行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉點評稱，10月PMI顯示制造業(yè)依然處于擴(kuò)張區(qū)間，但生產(chǎn)擴(kuò)張動力減弱。近4個月PMI走勢呈逆季節(jié)性“旺季不旺”，說明經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。就業(yè)指數(shù)回升0.2個百分點，成五大分項指標(biāo)中唯一亮點，與城鎮(zhèn)新增就業(yè)形勢較好相互印證。三大訂單指數(shù)回落表明內(nèi)外需求同時走弱，其中新出口訂單指數(shù)跌回收縮區(qū)間，預(yù)示未來出口形勢可能存在不確定因素。生產(chǎn)指數(shù)和原材料庫存指數(shù)下滑，大中小型企業(yè)PMI全部下跌，供給端收縮顯示經(jīng)濟(jì)增長缺乏動能。

　　從PMI來看，中小企業(yè)資金緊張問題仍然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問題之一。據(jù)中國物流信息中心高級經(jīng)濟(jì)師陳中濤介紹：進(jìn)入四季度以來，企業(yè)反映資金緊張的矛盾明顯加劇，值得關(guān)注。在被調(diào)查企業(yè)中，反映資金緊張的企業(yè)數(shù)量占總數(shù)的48.8%，為今年以來最高值，較上月上升2.1個百分點，升幅明顯擴(kuò)大。由于資金緊張，企業(yè)縮減了采購活動。采購量指數(shù)下降0.5個百分點，降至50.7%。在一些地區(qū)企業(yè)間相互拖欠現(xiàn)象也在增多，銷售回款較慢。為了控制資金風(fēng)險，一些企業(yè)主動放棄風(fēng)險較大的訂單?，F(xiàn)金流不暢，對企業(yè)采購、生產(chǎn)等經(jīng)營活動均產(chǎn)生了一定影響。

　　另據(jù)國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河介紹，從不同企業(yè)規(guī)?？?，10月大型企業(yè)PMI為51.9%，比上月回落0.1個百分點，仍高于臨界點，是制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張狀態(tài)的主要因素；中、小型企業(yè)PMI分別為49.1%和48.5%，比上月下降0.9和0.1個百分點，均位于收縮區(qū)間。近幾個月在國家有關(guān)政策的支持下，中小企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，但仍比較困難。

　　預(yù) 警 明年經(jīng)濟(jì)壓力或更大

　　作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要先行指標(biāo)，PMI的變動對下一步經(jīng)濟(jì)走勢有預(yù)警作用。從10月該指數(shù)反映的情況看，年內(nèi)問題不大，但明年問題不小。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為：“10月PMI指數(shù)出現(xiàn)小幅回落，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長仍有一定下行壓力。今年三季度出臺了一系列穩(wěn)增長措施，其效果在市場方面已經(jīng)開始顯現(xiàn)，雖然尚未表現(xiàn)在PMI指數(shù)變動中，但支持經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)的作用預(yù)計會日益明顯。據(jù)此判斷，未來PMI指數(shù)不會趨勢性回落，經(jīng)濟(jì)增長也不會趨勢性下行?！睆埩⑷号袛啵旱谒募径日w經(jīng)濟(jì)將趨于平穩(wěn)，全年7.5%左右的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可以完成。他說，第三季度經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因是房地產(chǎn)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，對整體投資增長影響較大。房地產(chǎn)投資的增長有望在第四季度逐步由落轉(zhuǎn)穩(wěn)，結(jié)合消費(fèi)平穩(wěn)增長和出口改善，第四季度整體經(jīng)濟(jì)走向平穩(wěn)，不會再繼續(xù)回落。

　　這也是當(dāng)前的主流判斷。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，短期之內(nèi)，隨著擾動因素消退并考慮基數(shù)影響，工業(yè)增速可能低位穩(wěn)定并溫和改善。陳中濤認(rèn)為，10月PMI雖然有所回落，但是走勢基本正常。他說，10月PMI較上月回落0.3個百分點，生產(chǎn)、新訂單等主要分項指數(shù)也略有回落。指數(shù)回落，在一定程度上是受國慶節(jié)放假影響，往年同期也多有下降。臨近年底，企業(yè)迫于資金壓力，對生產(chǎn)經(jīng)營活動做策略性調(diào)整，也對短期企業(yè)接單排產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。綜合來看，當(dāng)前數(shù)據(jù)走勢基本正常。

　　但是會否如此前普遍預(yù)期的那樣達(dá)到7.4%還是差上0.1或0.2個百分點還存有變數(shù)。北京大學(xué)教授宋國青預(yù)測，受國內(nèi)需求疲軟影響，中國第四季度GDP增速將下降至7.2%，9月出口有所回暖但仍不足以抵消四季度國內(nèi)需求下降所帶來的影響。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平稱，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速明顯回升的可能性不大，預(yù)計同比增速在7.3%左右。

　　明年經(jīng)濟(jì)增長面臨的壓力可能還要大于今年。民生證券點評稱，10月PMI創(chuàng)5個月新低，說明制造業(yè)產(chǎn)能過剩格局仍未改變，明年經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。民生證券研究院執(zhí)行院長管清友稱，長周期看，經(jīng)濟(jì)最壞的時刻遠(yuǎn)未到來。世界銀行新一期《中國經(jīng)濟(jì)簡報》表示：2015至2016年中國平均經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計將放緩至略高于7%的水平。范劍平預(yù)測，明年GDP增速只有7%，除非中央政府出臺超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激措施。商務(wù)部研究院研究員金柏松則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示擔(dān)心2015年經(jīng)濟(jì)增長能否確保在7%以上。

　　應(yīng) 對 “新常態(tài)”下?！?”更主動

　　基于上述認(rèn)識，近期多家機(jī)構(gòu)建議將明年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)從今年的7.5%下調(diào)至7%。中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)研究所副所長李雪松認(rèn)為，2015年即使是要實現(xiàn)7%的GDP增速，也需要努力才可實現(xiàn)?！敖衲暝O(shè)定7.5%的目標(biāo)，完成難度大，明年再設(shè)這個目標(biāo)，也難完成?！?/p>

　　“如果明年目標(biāo)定在7%，實際增長7.2%左右，就為調(diào)控留出了余地，不必像這兩年一樣，政府一開完‘兩會’就出手穩(wěn)增長?！敝袊鐣茖W(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任劉樹成對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大的被動局面已經(jīng)不是僅靠短期微刺激就能擺脫的，應(yīng)把應(yīng)急式的項目應(yīng)對改革為構(gòu)建中國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展的新棋局?，F(xiàn)在應(yīng)借“十三五”規(guī)劃的編制，進(jìn)行中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的頂層設(shè)計，其中重要抓手應(yīng)是在全面深化改革推動下，把推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化與區(qū)域發(fā)展結(jié)合起來。世界銀行報告也建議，在不確定的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國須保持較大的政策緩沖空間，以備在出現(xiàn)意外的國內(nèi)或外部經(jīng)濟(jì)沖擊時保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員張曙光表示，中國今年第三季度GDP增長7.3%，呈進(jìn)一步回落態(tài)勢，表明中國經(jīng)濟(jì)趨緩之勢已成，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的確進(jìn)入了中速增長的“新常態(tài)”，需提升對經(jīng)濟(jì)增速下行的容忍度。由于傳統(tǒng)高增長模式的基本特征和主要途徑是：政府的強(qiáng)力干預(yù)和主導(dǎo)角色、國有企業(yè)的壟斷和不平等競爭、金融抑制和價格雙軌制、以及出口導(dǎo)向的低成本加工制造。因此，轉(zhuǎn)入“新常態(tài)”就要轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控方式，告別政府主導(dǎo)和強(qiáng)力干預(yù)，更多地依靠市場力量，更多地依靠改革措施；就要打破國有企業(yè)壟斷，全面向所有資本開放，真正實現(xiàn)平等競爭；就要消除金融抑制，推進(jìn)金融自由化，放開要素市場和要素價格；就要改革教育科研體制、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和社會管理體制，切實鼓勵創(chuàng)新。

　　財政部財科所前所長賈康認(rèn)為，“新常態(tài)”下宏觀政策的新思路應(yīng)該是把“需求管理”與“供給管理”有效結(jié)合起來、更多注重“在供給端發(fā)力”的成功經(jīng)驗，進(jìn)一步跟蹤國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動態(tài)并前瞻性地考慮政策儲備與項目儲備，在全面改革深化推進(jìn)過程中，使我國宏觀調(diào)控更好地體現(xiàn)“國家治理現(xiàn)代化”的取向和促改革、穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的功能與效應(yīng)。