本報記者 張鈺蕓

　　人物簡介

　　萬建華，1982年畢業(yè)于廈門大學(xué)財政金融系，1985年畢業(yè)于中國人民銀行總行研究生部；1993年赴澳大利亞國立大學(xué)太平洋研究院攻讀博士課程。

　　萬建華曾任職于中國人民銀行總行、招商銀行。2001年主持籌建中國銀聯(lián)，為首任中國銀聯(lián)董事長、總裁。2007年任上海國際集團總裁。2010年9月起任國泰君安證券公司黨委書記、董事長。

　　萬建華長期從事金融改革發(fā)展的實踐和研究工作，具有豐富的從業(yè)經(jīng)驗和深厚的理論功底。他著有《金融e時代：數(shù)字化時代的金融變局》等書，被稱為“金融e時代的掌門人”。

　　個人觀點

　　萬建華認為，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺將催生互聯(lián)網(wǎng)支付的社會化。電商和支付一體化的趨勢將越來越普遍，網(wǎng)絡(luò)支付將替代現(xiàn)金成為社會化支付方式?！皞€人拿著自家的PC或其他智能終端，什么金融業(yè)務(wù)都可以自己辦理，就產(chǎn)生出‘自金融’的概念，從而可以實踐‘金融是每個公民的天賦人權(quán)’，也就是可以通過信息技術(shù)、通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)自己來實現(xiàn)?！?/p>

　　互聯(lián)網(wǎng)金融將成為傳統(tǒng)銀行的終結(jié)者？互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式發(fā)展的背后有哪些安全隱憂？近兩年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)以爆發(fā)式的發(fā)展速度獨領(lǐng)風(fēng)騷。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融為何在中國如此火爆？它能否成長為金融行業(yè)的未來？

　　由上海市金融服務(wù)辦公室和新民晚報社聯(lián)合主辦，靜安區(qū)金融辦協(xié)辦、上海農(nóng)商銀行支持的第六次“上海金融大講壇”日前在上報集團文新大廈舉行，國泰君安證券股份有限公司黨委書記、董事長萬建華對大家關(guān)心的話題作了主題演講。

　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融的反客為主

　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融的反客為主，和部分金融服務(wù)的體制性缺位，為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了潛在機遇。萬建華坦言，目前第一批籌建的五家民營銀行中，至少有兩家，即騰訊和阿里巴巴，會做互聯(lián)網(wǎng)銀行，并“相信他們肯定能做起來”。而在現(xiàn)有的1200多家P2P企業(yè)中，肯定也會有幾十家做大做強，脫穎而出，成為一個生態(tài)群。

　　作為一名從傳統(tǒng)金融業(yè)成長起來的企業(yè)家，萬建華對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究卻走在前面。他表示，互聯(lián)網(wǎng)金融源于信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新，由提高金融系統(tǒng)營運效率的手段與工具，轉(zhuǎn)變?yōu)橥苿咏鹑跇I(yè)務(wù)模式、金融產(chǎn)品與金融服務(wù)創(chuàng)新變革的外在動力。

　　而我國部分傳統(tǒng)金融服務(wù)的空白和體制性缺位，也為互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生和發(fā)展提供了潛在的機遇。“金融行業(yè)存在長期高回報和高準(zhǔn)入門檻，導(dǎo)致一些機構(gòu)創(chuàng)新活力不足。傳統(tǒng)金融機構(gòu)的凈利潤增速即使到了2013年還有兩位數(shù)，前些年都是在20%以上。這樣好的回報還會想其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)？”

　　再加上互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)興起后，提出電子支付專業(yè)化、社會化的必然要求，給了新興企業(yè)以機會。盡管第三方支付平臺出現(xiàn)時，仍舊依附于銀行，但隨著電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)支付的一體化趨勢，又開啟了互聯(lián)網(wǎng)金融的大門。

　　“由支付切入，開啟互聯(lián)網(wǎng)金融大門。從第三方支付再到越來越多的金融產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)和銷售，包括網(wǎng)絡(luò)小貸、綜合理財、財富管理、投資咨詢、投資顧問等。”萬建華表示，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)沿著電子商務(wù)、第三方支付、金融產(chǎn)品的銷售、網(wǎng)貸或者P2P，走上綜合金融服務(wù)的發(fā)展路徑。

　　互聯(lián)網(wǎng)催生新商業(yè)邏輯

　　什么是互聯(lián)網(wǎng)金融？萬建華給它的定義是“基于互聯(lián)網(wǎng)交易平臺辦理金融業(yè)務(wù)的一種金融業(yè)務(wù)模式”。它涵蓋傳統(tǒng)金融機構(gòu)內(nèi)的各類業(yè)務(wù)，卻也對傳統(tǒng)金融模式作出革新。

　　萬建華表示，互聯(lián)網(wǎng)金融在交易技術(shù)、交易結(jié)構(gòu)、金融權(quán)力契約關(guān)系這三個層面上都發(fā)生了重大變革?！敖灰准夹g(shù)的進步體現(xiàn)在信息技術(shù)、互連網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段的應(yīng)用，優(yōu)化體驗，提高效率。同時互聯(lián)網(wǎng)金融的交易結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)多樣化，借助新型交易技術(shù)、豐富金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的類型、渠道，比如說C2C、B2C、B2B，到目前最新的O2O，這些電子商務(wù)全都有。”

　　他提到，金融業(yè)務(wù)契約關(guān)系的重構(gòu)很重要，也是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和交易結(jié)構(gòu)的多樣化，使金融消費者獲得更廣泛的自由選擇權(quán)和參與權(quán)?！昂唵蝸砜矗瓉斫鹑跇I(yè)務(wù)就是金融機構(gòu)對客戶的兩方服務(wù)關(guān)系，現(xiàn)在有第三方進來了，無論是第三方支付也好，P2P平臺也好，金融電子商務(wù)平臺也好，本身的參與結(jié)構(gòu)多樣化了，使得契約關(guān)系也發(fā)生重構(gòu)。對于消費者而言，選擇權(quán)更多，參與權(quán)更多。我們可以拿著各種智能移動終端，去處理各種金融交易，支付、交費、直接下單投資，直接買賣金融產(chǎn)品?！?/p>

　　萬建華認為，互聯(lián)網(wǎng)所構(gòu)建的無所不在的信息網(wǎng)絡(luò)，數(shù)據(jù)處理的快速準(zhǔn)確，以及所謂的開放、平等、分享和協(xié)作的互聯(lián)網(wǎng)精神，都催生了新的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)邏輯，即關(guān)注創(chuàng)新、關(guān)注賬戶規(guī)模及其構(gòu)成、關(guān)注平臺和渠道、關(guān)注平臺的開放性、關(guān)注用戶體驗、關(guān)注海量用戶和重視大數(shù)據(jù)開發(fā)運用等。以賬戶規(guī)模及其構(gòu)成為例，電子商務(wù)關(guān)注的是流量，互聯(lián)網(wǎng)金融則注重把流量轉(zhuǎn)化為賬戶，“得賬戶者得天下”，因為它是客戶金融資產(chǎn)和綜合理財活動的歸宿點、出發(fā)點。

　　改寫銀行業(yè)和證券業(yè)版圖

　　互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域一度流行一句名言：“銀行不改變，就改變銀行?！?/p>

　　萬建華表示，余額寶的起購門檻遠遠低于傳統(tǒng)貨幣基金，但卻有著收益高、申贖方便的優(yōu)勢，因此迅速成長為規(guī)模最大的基金公司。就金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模而言，傳統(tǒng)商業(yè)銀行從開業(yè)起始，要達到這一規(guī)模，至少要持續(xù)經(jīng)營十年以上，并付出相當(dāng)多的時間、人力、物力成本。

　　他指出，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對金融體系的影響是巨大和深遠的，盡管結(jié)果如何還需拭目以待，但不可否認的是，銀行業(yè)和證券業(yè)的版圖都在因此發(fā)生變化。

　　“光余額寶一個產(chǎn)品就對我們的銀行存款，甚至整個銀行體系產(chǎn)生了影響。”萬建華表示，盡管理論學(xué)家會說余額寶沒有產(chǎn)生銀行存款的總量增減，但存款搬家的主導(dǎo)權(quán)卻旁落了，至少影響了銀行存款的分布結(jié)構(gòu)。此外，銀行成本上升，平均存款利率提升，利潤率下降；小額信貸的市場缺位被互聯(lián)網(wǎng)金融補足，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模化后的市場效益與銀行無緣；加速資產(chǎn)證券化趨勢，實體經(jīng)濟業(yè)務(wù)打包成為金融產(chǎn)品等等；倒逼銀行業(yè)放下身段，改善服務(wù)，整合業(yè)務(wù)，也做互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　作為國泰君安的董事長，萬建華也感受到了互聯(lián)網(wǎng)金融對證券業(yè)的沖擊?！白C券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域引入互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，有些證券公司對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)采取低傭金方式爭奪客戶，擴大交易流量和客戶規(guī)模后，疊加增值服務(wù)獲取利潤。而包括國泰君安在內(nèi)的一些大型券商則通過構(gòu)建金融產(chǎn)品交易平臺，打通交易支付通道，開展網(wǎng)絡(luò)股票質(zhì)押融資、網(wǎng)絡(luò)小貸等方式開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)?！边@些創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)正在改變整個證券行業(yè)的版圖：一些僅依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)生存，沒有及時應(yīng)變能力的券商，將遭遇生存危機；互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，也在同時推動證券機構(gòu)向真正投資銀行轉(zhuǎn)型，注重發(fā)展投資銀行、融資中介、資產(chǎn)管理、財富管理等非標(biāo)準(zhǔn)化、個性化、定制化業(yè)務(wù)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融不可能顛覆傳統(tǒng)金融

　　互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛興起時，互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)企業(yè)曾經(jīng)放出豪言，如同互聯(lián)網(wǎng)正在顛覆傳統(tǒng)商業(yè)一樣，必將顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)和傳統(tǒng)銀行。但萬建華認為，經(jīng)過1年多的發(fā)展，市場對其認識已逐步清晰?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不可能顛覆傳統(tǒng)金融行業(yè)，只是金融變革的一種過渡形態(tài)。未來，金融綜合化、全能化將成為必然趨勢，而為了避免監(jiān)管套利應(yīng)推行按功能監(jiān)管。

　　萬建華表示，對于大眾化、可標(biāo)準(zhǔn)化、小額零售業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融方式將逐步成為主流模式。傳統(tǒng)的到網(wǎng)點、柜臺去辦理的業(yè)務(wù)，無論是商業(yè)銀行、證券公司也好，信托、基金也好，會越來越多由互聯(lián)網(wǎng)金融來替代。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺將催生互聯(lián)網(wǎng)支付的社會化。電商和支付一體化的趨勢將越來越普遍，網(wǎng)絡(luò)支付將替代現(xiàn)金成為社會化支付方式。

　　但他認為，互聯(lián)網(wǎng)金融僅能顛覆無法自我革新、跟不上時代節(jié)奏的傳統(tǒng)金融企業(yè)，而不是顛覆金融本身。傳統(tǒng)金融方式在解決大額綜合金融方案、財富管理等方面還是占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　萬建華指出，互聯(lián)網(wǎng)金融依附于傳統(tǒng)金融生態(tài)體系，是信息技術(shù)與金融融合的過程。“也許過十年、二十年回頭看，互聯(lián)網(wǎng)金融只是金融生態(tài)融合進化到一個更高境界的過程，是金融變革的一種過渡形態(tài)。”

　　因此，互聯(lián)網(wǎng)金融也是金融的一個組成部分，它所具有的金融屬性及風(fēng)險屬性決定了其必須被納入金融監(jiān)管框架，服從金融監(jiān)管的基本理念。萬建華強調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融必須監(jiān)管，以防范風(fēng)險和穩(wěn)定金融；監(jiān)管辦法必須保持線上線下規(guī)定的一致性，創(chuàng)造公平公正的競爭環(huán)境；對不觸碰監(jiān)管體系底線的金融創(chuàng)新應(yīng)該鼓勵和寬容。

　　“此外，鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的綜合化、全能化趨勢，在監(jiān)管上應(yīng)該嘗試按功能進行監(jiān)管，從而避免監(jiān)管套利?！比f建華表示，互聯(lián)網(wǎng)加速了金融業(yè)務(wù)整合、產(chǎn)品整合、賬戶整合，集成為綜合平臺，為順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)加速金融混業(yè)的趨勢，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)由當(dāng)前按機構(gòu)分類監(jiān)管，轉(zhuǎn)型為按業(yè)務(wù)功能監(jiān)管。