凡事總有兩面，即使如霧霾這種千夫所指的壞天氣。

　　進(jìn)入秋冬季節(jié)，北方再次陷入一片“朦朧”。近半個(gè)月，首都空氣質(zhì)量指數(shù)一度突破300，大半時(shí)間處于100以上的高位。高霧霾當(dāng)然會(huì)引起政府的高度重視，環(huán)保部啟動(dòng)2014年冬季大氣污染防治督查工作，將從10月起到明年3月，每月督查各地大氣污染防治；發(fā)改委啟動(dòng)降低碳排放目標(biāo)現(xiàn)場(chǎng)考察工作，將對(duì)地方完成目標(biāo)情況進(jìn)行審核和抽查。不僅僅是大氣治理方面，整個(gè)環(huán)保領(lǐng)域同樣政策頻出，比如水利部、發(fā)改委、財(cái)政部近期召開(kāi)視頻會(huì)議，要求加快各種節(jié)水、供水水利設(shè)施的建設(shè)，又比如已經(jīng)傳聞近一個(gè)月的“水十條”，近期頻頻爆出各種條文細(xì)節(jié)，年內(nèi)出臺(tái)幾成定局。

　　資本市場(chǎng)向來(lái)反應(yīng)迅速，利好政策頻發(fā)的環(huán)保主題，料想應(yīng)該有一輪“驚世駭俗”的大行情?？蓪?shí)際情況卻不太理想，按照萬(wàn)德提供的環(huán)保板塊數(shù)據(jù)，41只個(gè)股10月以來(lái)漲幅跑贏大盤(pán)的不到半數(shù)，漲幅最大的菲達(dá)環(huán)保不過(guò)23%，超過(guò)10%的個(gè)股只有6只，行情平平無(wú)奇。這主要是因?yàn)榄h(huán)保股的概念相對(duì)單一，其題材大多靠不上此輪牛市“央企改革”“軍工”等熱點(diǎn)，資金逐利，自然會(huì)將其暫時(shí)冷落；另外，主線PM2.5概念股去年有過(guò)一輪爆炒，估值較高，需要一段時(shí)間的調(diào)整。如果按照牛市板塊輪動(dòng)的投資邏輯，經(jīng)過(guò)深度調(diào)整且政策預(yù)期強(qiáng)烈的環(huán)保股，焉知不能在四季度刮起一陣強(qiáng)烈的環(huán)?！按箫L(fēng)”，吹散2400點(diǎn)的陰跌霧霾呢。

　　如果看一下環(huán)保股的基本面，或許投資者就能樂(lè)觀很多。截至10月29日，41家環(huán)保股上市公司，發(fā)布三季報(bào)有32家，其中凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的超過(guò)八成，作為新興的成長(zhǎng)型行業(yè)，這個(gè)成績(jī)已是相當(dāng)優(yōu)異。盈利能力方面，32家公司的平均毛利率超過(guò)30%，天瑞儀器、漢威電子等，毛利率達(dá)到50%以上。從基本面上來(lái)說(shuō)，環(huán)保公司的表現(xiàn)并不是虛空縹緲的無(wú)稽題材，基本都有實(shí)在的業(yè)績(jī)支撐。

　　當(dāng)然，投資的最終標(biāo)的并不是行業(yè)而是個(gè)股，以小股本為主的環(huán)保個(gè)股，大多市盈率較高，存在估值風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)一步挑選最優(yōu)的、最具發(fā)展?jié)摿Φ募?xì)分領(lǐng)域。環(huán)保的細(xì)分領(lǐng)域大概有3類：PM2.5、污水治理、土壤修復(fù)。PM2.5去年已經(jīng)炒得很厲害，但主要是脫硫脫硝領(lǐng)域。一些新興的細(xì)分領(lǐng)域，如環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器等，還是具有相當(dāng)潛力的。上述毛利率達(dá)到50%以上的天瑞儀器、漢威電子等，都屬于這個(gè)范疇。污水處理則是政策預(yù)期最好的細(xì)分領(lǐng)域，這從市場(chǎng)對(duì)“水十條”的期望度上可見(jiàn)一斑。這個(gè)領(lǐng)域也不乏低市盈率的股票，比如興蓉投資動(dòng)態(tài)市盈率不過(guò)18倍，毛利率卻同樣超過(guò)50%。土壤修復(fù)領(lǐng)域是更為新興的行業(yè)，或許更適合做長(zhǎng)線投資。比如東江環(huán)保，10月以來(lái)的行情雖然很一般，但基本從4月底開(kāi)始就是持續(xù)的慢牛行情，45倍的市盈率、30%以上的毛利率，都可以支撐其未來(lái)的平穩(wěn)走勢(shì)。

　　總之，環(huán)保股一向是A股市場(chǎng)的明星板塊，在政策的支撐下，沉寂近一年的環(huán)保概念走出長(zhǎng)牛行情將是大概率事件。

　　（據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）