自2012年底，日元對(duì)美元匯率一路下滑，日本國(guó)內(nèi)的反應(yīng)從欣喜到平靜，再到憂慮。今年8月下旬日元貶值突然加速，憂慮的情緒隨之加重，企業(yè)界和媒體開(kāi)始分析日元貶值的不利影響。據(jù)日本企業(yè)組織調(diào)查，多數(shù)企業(yè)可以承受的匯率是105日元兌1美元，低于這個(gè)水平，許多企業(yè)將面臨虧損。即便是出口企業(yè)也不希望日元匯率過(guò)低，因?yàn)椴糠至悴考?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400125249" target="_blank" title="原材料 400125249">原材料需要進(jìn)口。因此，日本企業(yè)近期不斷呼吁，要求日本政府和金融當(dāng)局作出決斷。

　　然而，面對(duì)日元貶值的嚴(yán)峻形勢(shì)，日本政府和金融當(dāng)局依舊按兵不動(dòng)。日本財(cái)務(wù)省、內(nèi)閣府、總務(wù)省最近相繼公布了一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，表明日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于停滯狀態(tài)，發(fā)展前景極不明朗。為此，日本首相安倍及其重要閣僚對(duì)日元貶值不敢輕易表態(tài)，稱“的確出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的情況，要密切關(guān)注和分析日元貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響”。此話暗示日本政府實(shí)際已經(jīng)看到了日元貶值的副作用，但不愿意發(fā)表阻止貶值的言論。日本央行則態(tài)度鮮明，支持日元貶值。央行總裁黑田東彥不止一次地表示，“日元貶值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)是有利的，沒(méi)有必要擔(dān)心”。他甚至跑到美國(guó)大講日元貶值的好處。為配合黑田東彥的講話，央行還公布了偏于樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，挑選形勢(shì)較好的房地產(chǎn)、股市和就業(yè)等數(shù)據(jù)，以證明日元貶值并沒(méi)有拉低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　市場(chǎng)人士顯然已經(jīng)注意到日本政策當(dāng)局的意見(jiàn)分歧。因此，近來(lái)日元匯率跌跌停停，偶有反彈，以美國(guó)對(duì)沖基金為首的國(guó)際炒家正在瞄準(zhǔn)日本經(jīng)濟(jì)的“漏洞”，并根據(jù)日本當(dāng)局的態(tài)度變化，選擇時(shí)機(jī)向日元發(fā)起新一輪攻擊。

　　根據(jù)以往日本政府應(yīng)對(duì)日元匯率變化出臺(tái)的措施，一旦日元貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響凸顯，日本政府將首先采取口頭干預(yù)的措施，讓身居要位的人士公開(kāi)表態(tài)，阻止日元繼續(xù)貶值。如果不成功，日本政府將直接干預(yù)外匯市場(chǎng)。但此舉風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，容易引發(fā)歐美國(guó)家的批評(píng)。此間人士分析，如果日元匯率快速突破110日元兌1美元大關(guān)，向115日元挺進(jìn)，日本政府就可能出手。與此相對(duì)立的是日本金融當(dāng)局的態(tài)度。眾所周知，日本央行一直將2015年實(shí)現(xiàn)2%的通脹率作為自己的政策目標(biāo)，日元貶值十分有利于央行實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)。因此，黑田東彥不厭其煩地一再鼓吹“日元貶值有益論”。最近，黑田東彥以有些國(guó)家央行持有國(guó)債率達(dá)40%為依據(jù)，論證日本央行20%的持債率并不高，暗示下一步的量寬政策將是擴(kuò)大增持國(guó)債，并通過(guò)這個(gè)方式繼續(xù)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。一旦日本央行按這個(gè)思路追加量寬政策，將引起日元的進(jìn)一步貶值，加劇國(guó)際匯市的動(dòng)蕩。

　　未來(lái)一段時(shí)間，日本政策當(dāng)局的態(tài)度是決定日元走向的重要因素。目前，日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)消費(fèi)稅增稅的重創(chuàng)，正處在回升乏力的境地。如果日元貶值加速日本經(jīng)濟(jì)的衰退，日本政府不可能坐視不管，定會(huì)適度出手挽救日元。屆時(shí)，日本央行也只能改弦易轍，改變當(dāng)前放縱日元貶值的態(tài)度。