新華網深圳10月30日電（記者趙曉輝、劉開雄）走過五年歷程的創(chuàng)業(yè)板正在醞釀制度變革。深圳證券交易所有關負責人30日在接受記者采訪時說，創(chuàng)業(yè)板將堅持服務創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的定位，堅持市場化改革的方向，不斷打破制度藩籬。

　　支持尚未盈利企業(yè)上市

　　近年來，以互聯網、高新技術等代表的新興產業(yè)公司不斷涌現，成為助力我國經濟轉型升級的關鍵因素?！白鳛閲鴥荣Y本市場服務創(chuàng)新經濟的重要平臺，創(chuàng)業(yè)板理應重點支持這類企業(yè)的發(fā)展?！鄙罱凰嘘P負責人說。

　　然而，中國資本市場目前的體系架構和制度設計更多地考慮了傳統(tǒng)產業(yè)特點，對新興產業(yè)的包容性不強。

　　“目前，創(chuàng)業(yè)板已經著手研究尚未盈利的互聯網和科技創(chuàng)新企業(yè)的上市問題，主要體現在與現有創(chuàng)業(yè)板各項制度的銜接機制及差異化安排方面，包括投資者適當性制度、信息披露制度、退市制度、再融資以及轉層次等方面。”上述負責人說，尚未盈利企業(yè)如能實現在創(chuàng)業(yè)板上市，將大幅拓展創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新經濟關鍵領域的覆蓋面，對實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，推進經濟轉型升級具有重要意義。

　　為互聯網企業(yè)回歸掃清障礙

　　早期的互聯網企業(yè)，因其商業(yè)模式、技術等方面的新穎性，獲得的創(chuàng)業(yè)資金大多來自海外，同時受制于我國ＩＣＰ牌照對外資準入、境外返程投資等方面的限制，一般采用協(xié)議控制（ＶＩＥ）架構，這成為其登陸Ａ股的最大障礙。

　　隨著境內資本市場環(huán)境的改善，國內資金對互聯網企業(yè)認可度的提升，不少互聯網企業(yè)開始考慮回歸Ａ股上市，如啟明星辰、二六三、朗瑪信息等等。

　　但目前，ＶＩＥ架構下企業(yè)經營時間和業(yè)績的連續(xù)計算問題大大延緩了其回歸進程?！半S著資本市場改革步伐的加快，特別是創(chuàng)業(yè)板市場化改革措施的推進，如允許尚未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的政策落地，將會推動更多符合條件的ＶＩＥ架構企業(yè)回歸Ａ股上市，并選擇創(chuàng)業(yè)板作為的首選市場?！鄙罱凰嘘P負責人說

　　“創(chuàng)業(yè)板將積極研究解決ＶＩＥ架構企業(yè)回歸Ａ股上市中存在的主要障礙，包括允許連續(xù)計算ＶＩＥ架構存續(xù)期間的經營時間，合并計算ＶＩＥ架構下相關主體的業(yè)績等，以加快此類企業(yè)回歸境內上市的進程，增強創(chuàng)業(yè)板市場的包容性?！痹撠撠熑苏f。

　　讓重組制度更加市場化

　　今年以來，上市公司并購重組迎來重大改革。然而，較長的行政許可程序還是難以滿足部分企業(yè)并購的時效性要求，海外并購尤為明顯。另外，發(fā)行股份作為支付對價須經證監(jiān)會核準的要求，使得企業(yè)在小額并購中傾向于現金支付，不利于創(chuàng)業(yè)板公司利用股份支付實現協(xié)同效應。

　　“創(chuàng)業(yè)板作為獨立板塊，將發(fā)揮資本市場創(chuàng)新試驗田的優(yōu)勢，進一步研究深化并購重組制度的改革措施。”深交所有關負責人說。這些措施包括：一是研究優(yōu)化分道制評價指標體系，適當提高分道制中“快速通道”公司的比例，加大對企業(yè)并購重組支持力度；二是考慮允許再融資募集資金可以用于未來不特定標的資產的并購，同時延長核準批文有效期；三是在創(chuàng)業(yè)板試行小額快速換股并購，制訂股份支付方式下的創(chuàng)業(yè)板小額并購的特別審核流程，加快審核速度。

　　放開股權激勵限制

　　創(chuàng)新驅動實質上是人才驅動。截至2014年7月31日，已有170家創(chuàng)業(yè)板公司推出股權激勵計劃，占比44％，其中已有36家公司推出多期股權激勵計劃，總規(guī)模已超過10億份。股權激勵已成為創(chuàng)業(yè)板公司吸引和留住人才的重要手段。

　　然而，我國資本市場現有股權激勵的制度規(guī)定過于嚴格，給予市場主體的空間較小，約束太多，影響了這一機制作用的充分發(fā)揮。

　　深交所有關負責人表示，創(chuàng)業(yè)板將針對創(chuàng)新型企業(yè)特點和需求，制訂并完善更加市場化的創(chuàng)業(yè)板股權激勵制度，研究ＩＰＯ前員工期權的合法性問題，推動在ＩＰＯ審查中一并對已有員工期權進行事后審查并核準。同時，放開激勵方案核心條款的強制性規(guī)定，給予公司更大的自主空間，并推動完善股權激勵稅費計征，外籍人士開設Ａ股賬戶等配套措施。