看點

　　市場原本預(yù)期滬港通在10月27日落地，但種種跡象表明，滬港通正式“通車”還遙遙無期。多家券商前期積累的大筆資金和渴望“活水”支撐的市場，都面臨重新尋找出路的問題。對此，有分析認為，部分低估值的白馬股將成為四季度投資的不錯目標。滬港通的進程毋庸置疑，但相關(guān)政策和機制理順還需要一定時間。

　　滬港通落空

　　香港交易所10月26日發(fā)布公告稱，截至目前，港交所尚未取得啟動滬港通的相關(guān)批準，因此并無實施滬港通的確實日期。不過，港交所表示，至今各方已就實施滬港通做好技術(shù)準備。港交所同時表示，當有關(guān)滬港通啟動的時間表有任何重大進展時，港交所將適時刊發(fā)進一步的公告。

　　此前，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會于2014年4月10日的聯(lián)合公告表示，從聯(lián)合公告日期起至滬港通正式啟動，需要約6個月時間準備。因此，市場預(yù)期滬港通會于10月開始運作，普遍認為的確切時間是27日。誰知，26日發(fā)布公告，滬港通與市場爽約。

　　對于滬港通何時開通，目前沒有確切的時間表，以至于市場猜疑重重。甚至有不具名消息人士稱，滬港通已被無限期擱置。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，“無限擱置”這一說法并不確實。信誠證券聯(lián)席董事張智威表示，即使滬港通未必能在本月或下月推出，12月也是一個合適時機。因為推行滬港通是為了方便內(nèi)地、香港投資者投資對方市場的股票，提升兩地股市交投，所以在一個較穩(wěn)定或上升的市況下推出會較適合。

　　還需政策鋪路

　　雖然滬港通爽約，但監(jiān)管層對滬港通開通的準備并未停止。上周末，證監(jiān)會對《上市公司股東大會規(guī)則》和《上市公司章程指引》規(guī)定進行了修訂。市場普遍認為，這是在為滬港通進行政策鋪路。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，修訂前的《上市公司股東大會規(guī)則》和《上市公司章程指引》規(guī)定，同一股東只能投一種類型的表決提案（同意、反對或棄權(quán)），與我國內(nèi)地市場直接持有模式是相適應(yīng)的，實踐中，QFII、公募基金參與股東大會表決時，也適用上述規(guī)定。但滬港通實施后，對上述規(guī)則形成了挑戰(zhàn)。

　　張曉軍進一步表示，目前，香港結(jié)算體制采取的是間接持有的多級托管模式，香港開戶投資者對內(nèi)地上市公司有關(guān)提案行使表決權(quán)的，需通過證券托管機構(gòu)匯總至香港結(jié)算公司，進而報入上交所交易系統(tǒng)。匯總后的投資者表決意愿可能同時存在部分股數(shù)“同意”、部分股數(shù)“反對”和部分股數(shù)“棄權(quán)”。這就與內(nèi)地現(xiàn)行股東大會規(guī)則相矛盾。因此，對兩則規(guī)定進行了修訂。

　　同時，從印花稅和股息稅的處理，到貨幣兌換匯率額度的細節(jié)等各方面，滬港通還有大量政策上的問題未能明確。多位業(yè)內(nèi)人士稱，一系列政策只有在開通前明確下來，才能保證開通后交易的順利進行。顯然，滬港通平穩(wěn)通路還需要經(jīng)過一段時間的努力。

　　對A股影響幾何

　　有券商首席策略分析師認為，“如果沒有官方的進一步消息，那么前期融資買滬港通標的的資金不少，大概率會撤出來，會打擊指數(shù)?！币灿杏^點認為，早前累計的資金如果再次進入股市，也會給市場帶來資金活水，部分低估值的白馬股將成為四季度投資的不錯目標。

　　具體看，此前多家券商積極備戰(zhàn)滬港通，目前已形成大量資金積壓。消息顯示，眼下正處于此次政策推遲的空窗期，部分券商已經(jīng)在著手研究A股相對稀缺的其他中小盤股的投資價值。根據(jù)此前預(yù)期，滬港通會給大中盤藍籌帶來增量資金，如今情況有變，上漲的藍籌則面臨增量資金不足的風(fēng)險，而成長性低估值個股則被看好。

　　景順長城鼎益股票型基金經(jīng)理表示，估值合理的高成長公司值得看好。也有業(yè)內(nèi)人士表示，四季度是傳統(tǒng)的估值切換季，資金有望逐步轉(zhuǎn)向更加安全的板塊，低估值成長股的確存在較大機會?！醣緢篑v北京特約記者／肖 偉