全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍延續(xù)疲軟且不均衡的態(tài)勢。

　　中國出口信用保險公司發(fā)布的三季度短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險指數(shù)（ERI）顯示，受投資和出口較弱影響，上半年歐元區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值環(huán)比增長逐季回落，確認(rèn)了其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的走勢。三季度，歐元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體德國、法國、意大利經(jīng)濟(jì)增長動能疲弱，繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加之上半年維持較好增長的英國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)放緩跡象，三季度歐洲經(jīng)濟(jì)整體依然低迷。再看美國，在一季度嚴(yán)寒天氣等負(fù)面因素消退后，美國經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)較為強勁的反彈。在此基礎(chǔ)上，三季度美國經(jīng)濟(jì)在就業(yè)市場數(shù)據(jù)強勁、個人消費持續(xù)增長和出口數(shù)據(jù)改善的驅(qū)動下，仍取得不錯的增長表現(xiàn)。日本經(jīng)濟(jì)逐步從上調(diào)消費稅的負(fù)面影響中走出，三季度該國企業(yè)收入、薪資和資本支出出現(xiàn)良性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)溫和復(fù)蘇，但復(fù)蘇基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。就新興市場而言，三季度新興市場地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長保持穩(wěn)定，主要得益于美國經(jīng)濟(jì)的積極復(fù)蘇跡象增多推動外圍環(huán)境改善，以及歐元區(qū)加大貨幣政策寬松力度使得國際市場流動性寬松條件穩(wěn)定，但新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部增長分化明顯，凸顯了地緣政治風(fēng)險及結(jié)構(gòu)性問題的影響。就整體而言，三季度全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢不及二季度，拖累ERI綜合指數(shù)中的宏觀指數(shù)環(huán)比小幅下降0.77點。

　　中國信保分析指出，三季度出口需求持續(xù)回升，但需求反彈預(yù)期不及前一季度樂觀，行業(yè)指數(shù)環(huán)比僅小幅上揚0.75點。三季度A級客戶占比及限額滿足率兩項指標(biāo)有所惡化，導(dǎo)致交易主體指數(shù)下降1.10點。當(dāng)季信用支付期限縮短拉動付款指數(shù)小幅上升0.73點。整體而言，2014年三季度ERI綜合指數(shù)環(huán)比小幅下降0.08點，表明本季度中國短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險未出現(xiàn)明顯變化。

　　從三季度主要行業(yè)ERI指數(shù)結(jié)果來看，8個行業(yè)信用級別保持穩(wěn)定；金屬制品行業(yè)信用級別出現(xiàn)上調(diào)，從B級調(diào)至A級；家電、視聽產(chǎn)品行業(yè)信用級別出現(xiàn)下降，從B級調(diào)至C級。

　　從主要行業(yè)ERI指數(shù)變動趨勢來看，半數(shù)行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)上升?？傮w來看，這些行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及行業(yè)出口需求預(yù)估變動不大，指數(shù)上升主要受付款狀況或主體素質(zhì)改善拉動。其中，金屬制品指數(shù)中的付款狀況大幅改善，帶動級別上調(diào)。本季度出現(xiàn)指數(shù)下降的5個行業(yè)中，機(jī)械產(chǎn)品、食品飲料煙草制品4項分指數(shù)均有所下降；家電、視聽產(chǎn)品和家具、紡織服裝制品的付款狀況、主體素質(zhì)惡化程度大于需求預(yù)估提高水平，拖累指數(shù)下降；信息技術(shù)產(chǎn)品除付款狀況有所改善外，其他3項分指數(shù)均出現(xiàn)下滑。

　　展望四季度，全球經(jīng)濟(jì)將維持溫和、差異化的復(fù)蘇趨勢，但前景并不明朗。預(yù)期美、日、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將延續(xù)多速復(fù)蘇格局，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長將保持穩(wěn)定，但部分國家仍將面臨地緣政治風(fēng)險的沖擊。在全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長的背景下，中國外部需求有望維持小幅增長態(tài)勢，事實上這一趨勢已在我國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)中有所體現(xiàn)。同時，鑒于世界經(jīng)濟(jì)仍處緩慢回升進(jìn)程，自2008年以來的此輪國際貿(mào)易保護(hù)主義浪潮短期內(nèi)將居高難下。在此背景下，國內(nèi)料將繼續(xù)推行相關(guān)穩(wěn)定外貿(mào)措施。此外，人民幣匯率雙向波動已成常態(tài)，四季度人民幣對美元匯率或難大幅走高。鑒此，預(yù)計四季度ERI指數(shù)將穩(wěn)中略降。