上周市場一路震蕩走低，兩市量能明顯萎縮。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速回落、國內(nèi)需求不振，以及新股集中發(fā)行，使得場內(nèi)熱點(diǎn)活躍度不斷降低，指數(shù)新高后的調(diào)整壓力持續(xù)釋放，使得技術(shù)修正周期不得不進(jìn)一步拉長。預(yù)計(jì)滬指2300點(diǎn)附近仍有爭奪，操作上不妨從輕配置，降低短線進(jìn)出頻率。

　　周末消息面上，證監(jiān)會(huì)并購重組辦法的發(fā)布，其中關(guān)注創(chuàng)業(yè)板禁止借殼上市、并聯(lián)審批正式實(shí)施。市場制度的健全，更有利保護(hù)投資者權(quán)益，新政出爐也有助刺激市場熱點(diǎn)短期活躍。市場環(huán)境方面，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有積極信號，但去庫存壓力、內(nèi)需減緩仍凸顯經(jīng)濟(jì)增速回落壓力，這使得前期市場反彈的驅(qū)動(dòng)因素有所減弱，隨著四中全會(huì)落下帷幕，政策利好預(yù)期效應(yīng)開始減退，加之三季報(bào)業(yè)績披露逐步進(jìn)入收尾階段，高估值和業(yè)績趨弱品種有集中步入調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，這些導(dǎo)致做多力量再無上漲理由，短線回落已成趨勢。資金面來看，央行公開市場的操作基本平衡，資金利率波動(dòng)不大，銀行間資金面沒有令投資者十分擔(dān)憂的跡象。二級市場方面，新股IPO的集中申購壓力驟增，本周初除了已公布的兩只新股申購，上周24日晚間，仍有5公司預(yù)披露招股說明書，新股發(fā)行承壓，已成為觸發(fā)短期股指連續(xù)收陰的主要做空因素?？傮w看，市場經(jīng)歷反彈初期的快速上漲之后，上漲因素的作用難以顯現(xiàn)，技術(shù)修正的必要性已經(jīng)確立。

　　從走勢觀察，中小板和創(chuàng)業(yè)板綜指基本與滬深300指數(shù)同步調(diào)整，上述三類指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易周放量回調(diào)，這就不難解釋兩市熱點(diǎn)為何慢慢缺失。中小市值品種集中了兩市的成長性個(gè)股，滬深300指數(shù)則更能說明權(quán)重股表現(xiàn)，盤中缺乏持續(xù)推動(dòng)的活躍板塊，體育健身、高鐵板塊為代表的題材品種只能起到活躍場內(nèi)局部熱點(diǎn)的作用，其短暫上沖過后又加大了相關(guān)概念股的盤中震蕩。權(quán)重股方面，煤炭石油先于市場調(diào)整，不斷走弱，房地產(chǎn)指數(shù)不斷加大放量回調(diào)的力度，即便前期走勢較為平穩(wěn)的銀行板塊也無力護(hù)盤，加之券商板塊短線調(diào)整壓力加大，上周市場明顯缺失反彈主線的維護(hù)。無持續(xù)熱點(diǎn)的市場，即便存在盤中超跌反抽，通常會(huì)因短線資金的謹(jǐn)慎觀望而無疾而終，階段性參與度勢必會(huì)大打折扣。

　　綜合技術(shù)形態(tài)，滬指日K線連續(xù)收陰，盤中反抽并無力觸及短期均線，股指重心的下移已經(jīng)逼近中期均線位置。盡管上周日均成交呈現(xiàn)小幅萎縮，但周線形態(tài)方面已出現(xiàn)明顯的放量回探。此外，滬指周K線顯示，五周、十周均線均有下探跡象，表明反彈前期的快速上漲階段已經(jīng)結(jié)束，伴隨量能的進(jìn)一步萎縮，指數(shù)有就此展開修正的必要。預(yù)計(jì)滬指2300點(diǎn)仍會(huì)是多空膠著的重要點(diǎn)位，一旦盤中失守，后期指數(shù)調(diào)整形態(tài)將會(huì)更為嚴(yán)峻。策略方面，需要回避周初調(diào)整壓力對個(gè)股股價(jià)的損傷，弱勢滯漲品種是主要減持對象，投資者可將倉位控制在半倉之下，加強(qiáng)防御。