股票倉(cāng)位已至歷史高位，后市提升空間不大

　　截至今日，基金2014年三季報(bào)基本披露完畢。天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至三季度末，股票型開(kāi)放式基金（可比，下同）的平均股票倉(cāng)位由二季度末的83.83%提高到三季度末的88.27%，混合型基金則由70.25%升至75.70%。

　　在納入統(tǒng)計(jì)范圍的701只偏股型基金中，共有219只基金三季度末股票倉(cāng)位在九成以上，占比31.24%；其中，新華成長(zhǎng)、浦銀消費(fèi)、金元新經(jīng)濟(jì)、農(nóng)銀區(qū)間收益、大摩資源、富國(guó)環(huán)保、農(nóng)銀研究精選和鵬華價(jià)值等多只基金股票倉(cāng)位都在95%左右，幾乎是“頂配”投資。

　　以中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為例。二季度末，該基金投資股票占基金凈值比僅為60.60%，而三季度末，其股票倉(cāng)位大幅度抬升至90.61%，提高了30個(gè)百分點(diǎn)。

　　股市上漲與基金加倉(cāng)相輔相成，基金當(dāng)季收獲頗豐。統(tǒng)計(jì)顯示，2131只基金三季度合計(jì)盈利2109.54億元，較上季度增長(zhǎng)1349億元，這也是繼2010年三季度基金盈利超過(guò)3000億之后，近4年來(lái)基金最賺錢(qián)的一個(gè)季度。其中，股票型基金和混合型基金當(dāng)季分別盈利1291.20億和506.48億，成為創(chuàng)收主力軍。

　　需要指出的是，由于三季度末基金股票倉(cāng)位已升至歷史高位，后市提升空間不大；而從市場(chǎng)角度看，成長(zhǎng)股估值高企、政策刺激效應(yīng)消退、QE退出等因素使得部分基金四季度轉(zhuǎn)向防御。

　　華商策略基金表示，三因素導(dǎo)致短期風(fēng)險(xiǎn)加大：一是宏觀經(jīng)濟(jì)層面下行壓力較大，但政府不會(huì)重復(fù)2009年刺激經(jīng)濟(jì)的老路，因此不具備傳統(tǒng)周期的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)；二是流動(dòng)性改善和改革預(yù)期對(duì)股市的正面刺激效應(yīng)已經(jīng)體現(xiàn)，在沒(méi)有更大規(guī)模新增資金介入的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)上升幅度有限；三是QE退出、三季報(bào)業(yè)績(jī)等風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)四季度走勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生擾動(dòng)。

　　而從中長(zhǎng)期角度看，基金依舊延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情的判斷，預(yù)期代表未來(lái)國(guó)家轉(zhuǎn)型的行業(yè)，例如新能源、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、軍工等將會(huì)有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將進(jìn)入加速期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力將逐步升級(jí)為高端制造業(yè)、新型消費(fèi)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。因此市場(chǎng)未來(lái)大概率仍將維持結(jié)構(gòu)性行情的演繹?！敝朽]戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金表示：“看好代表未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、信息安全產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、環(huán)保等行業(yè)?！保ㄓ浾?丁寧）

　　各類(lèi)型基金二、三季度利潤(rùn)變化情況

　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：天相投顧）類(lèi)型基金數(shù)量三季度利潤(rùn)二季度利潤(rùn)

　　股票型6701291.20271.39

　　混合型300506.48126.72

　　貨幣型239198.55210.93

　　債券型778100.97126.93

　　保本型5218.5612.36

　　商品型5-0.220.05

　　QDII87-6.0112.21