西部證券：短線調(diào)整雖兇 驅(qū)漲核心動(dòng)力未變

　　周四滬指在30日均線壓制下繼續(xù)震蕩回落，低點(diǎn)下移至2300點(diǎn)附近。

　　我們認(rèn)為，在三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、外圍市場趨弱、資金分流加劇等多重因素的影響下，目前資金的謹(jǐn)慎情緒和籌碼兌現(xiàn)意愿均出現(xiàn)了提升，并將在短期內(nèi)持續(xù)影響指數(shù)表現(xiàn)，不排除指數(shù)繼續(xù)向下考驗(yàn)60日均線支撐的可能。不過對(duì)于后市也不必過于悲觀，由于本輪反彈的核心因素尚未發(fā)生轉(zhuǎn)變，因此在階段性調(diào)整后，指數(shù)仍有望重拾升勢。

　　熱點(diǎn)潰散分化加劇

　　相較于前期市場“概念品種領(lǐng)漲”的結(jié)構(gòu)性分化特征，周四市場出現(xiàn)了較為明顯的普跌格局。雖然權(quán)重股中銀行、券商、保險(xiǎn)一度企穩(wěn)回升，護(hù)盤意圖較為明顯，但持續(xù)性較為欠缺，脈沖式的反彈未能對(duì)指數(shù)有更多貢獻(xiàn)。同時(shí)，有色、鋼鐵、地產(chǎn)等其他強(qiáng)周期品種依然處于弱勢調(diào)整之中，對(duì)指數(shù)重心的下移形成了較大拖累。

　　場內(nèi)各類題材、概念品種則延續(xù)了此前的大范圍調(diào)整走勢，雖然仍有通用航空、充電樁、高鐵等概念品種不時(shí)活躍，但熱點(diǎn)潰散，且內(nèi)部分化進(jìn)一步加劇，板塊效應(yīng)和賺錢效應(yīng)并不明顯，對(duì)于人氣的提振作用相對(duì)有限。配合權(quán)重藍(lán)籌的普遍疲弱，以及二、三線品種的普遍階段性整理走勢，可以看出目前場內(nèi)資金調(diào)倉跡象十分明顯，這或會(huì)進(jìn)一步延長指數(shù)盤整的時(shí)間。

　　短線調(diào)整在情理之中

　　出于消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、新股申購分流資金以及外圍資本市場趨弱等負(fù)面因素影響的要求，指數(shù)出現(xiàn)階段性回落在情理之中。

　　從此前公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況差強(qiáng)人意，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨著較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。再加上本周新股密集發(fā)行，凍結(jié)資金規(guī)模較大，短期內(nèi)市場情緒難免轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，促使市場出現(xiàn)較多的反復(fù)。雖然最新公布的匯豐采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）有所回升，但分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示出的總需求仍然相對(duì)疲軟，這無疑加劇了市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)的不佳預(yù)期，因此也未能有效提振市場人氣。

　　同時(shí)在技術(shù)面上，目前滬指多條壓力線已經(jīng)在2400點(diǎn)附近重合，再疊加上方短期均線密集所產(chǎn)生的反壓作用力，技術(shù)共振形成的阻力帶使得指數(shù)難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)有效突破。而多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)連續(xù)的頂背離狀態(tài)也需要通過回落的方式來修復(fù)，因此，短線指數(shù)還有進(jìn)一步回落、向60日均線尋求支撐的要求。

　　中長期仍處強(qiáng)勢格局

　　雖然股指短線調(diào)整相對(duì)劇烈，但對(duì)于中線來說，我們認(rèn)為市場仍將保持相對(duì)強(qiáng)勢的格局。

　　一方面，對(duì)于三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不景氣，市場已普遍有所預(yù)期，利空的兌現(xiàn)有望逐步出現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減。同時(shí)不容忽視的是，匯豐10月PMI、9月全社會(huì)用電量等先行指標(biāo)已出現(xiàn)改善，加之10月以來各地地產(chǎn)銷售有所升溫，我國中期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的概率依然較大。

　　另一方面，管理層近期密集批復(fù)基建項(xiàng)目，僅22日就批復(fù)了8個(gè)新建投資項(xiàng)目，各省市穩(wěn)增長政策也陸續(xù)出臺(tái)。結(jié)合四中全會(huì)對(duì)政策指向的明確，將在一定程度上強(qiáng)化投資者對(duì)于政策護(hù)底經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期，并推動(dòng)市場衍生出較多的主題投資機(jī)會(huì)，有助于市場多頭熱情的保持。

　　整體來看，自股指突破2200點(diǎn)之后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化對(duì)指數(shù)的影響已經(jīng)趨弱，而目前推動(dòng)本輪反彈的兩大因素——轉(zhuǎn)型和改革尚未發(fā)生轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，后續(xù)相關(guān)政策的不斷出臺(tái)，有望逐步對(duì)沖經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和外圍環(huán)境所帶來的負(fù)面影響，代表經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的新興產(chǎn)業(yè)、以及受益于體制改革的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌依然具備充沛的上行動(dòng)力，短線的調(diào)整更多是基于技術(shù)面調(diào)整的要求，中長期市場仍處于相對(duì)強(qiáng)勢的格局中。

　　申銀萬國：指數(shù)下行空間有限 2300點(diǎn)關(guān)口面臨考驗(yàn)

　　周四滬深股市震蕩下挫，熱點(diǎn)渙散。上證指數(shù)收于2302.42點(diǎn)，勉強(qiáng)守住2300點(diǎn)關(guān)口。28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線下挫，其中鋼鐵、輕工制造和采掘等板塊領(lǐng)跌。個(gè)股活躍度顯著降低，嘉麟杰、中電廣通等15只個(gè)股漲停，為近期最少；尖端消防、銀河投資等6只個(gè)股以跌停價(jià)報(bào)收，為近期最多。

　　我們認(rèn)為，轉(zhuǎn)型期市場經(jīng)歷了上半場的大幅系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放后，情況逐漸好轉(zhuǎn)，進(jìn)入反復(fù)試探、矛盾和希望糾結(jié)的筑底階段，向下已不必悲觀，但向上還缺乏持續(xù)動(dòng)力，可能將有較長時(shí)間維持區(qū)間震蕩格局。短期重大事件較多，不確定性較大，預(yù)計(jì)市場震蕩可能進(jìn)一步加劇，但指數(shù)下行空間不會(huì)太大。流動(dòng)性沖擊仍需關(guān)注。本周三到周五，12只新股集中發(fā)行，盡管新股申購資金沖擊已經(jīng)減弱，不過在市場走弱的情況下，流動(dòng)性沖擊不可不防。

　　短期仍有調(diào)整壓力。短期市場有走弱跡象，上周多數(shù)交易日上下影線較長表明市場分歧較大，加之外圍市場影響，多方勢頭減弱。本周上證指數(shù)連續(xù)破位20日和30日均線，雖然周四勉強(qiáng)收在2300點(diǎn)上方，但該關(guān)口仍面臨考驗(yàn)。

　　天信投資：短線空頭能量充足 投資者勿盲目抄底

　　從技術(shù)形態(tài)來看，昨日大盤震蕩下行盤中跌破2300點(diǎn)，量能持續(xù)低迷，市場空頭氛圍濃厚，股指日K線三連陰走勢預(yù)示大盤中級(jí)調(diào)整行情正在展開，上方多條均線壓力凸顯，短線關(guān)注大盤60日均線支撐，短期大盤仍將震蕩整理。周四、周五新股申購將凍結(jié)9000億元的資金，市場資金面壓力徒增，短線空頭能量充足，投資者勿盲目抄底。建議關(guān)注高送轉(zhuǎn)、體育、海西建設(shè)等板塊的投資機(jī)會(huì)，操作上以控制倉位為宜。

　　金證顧問：60日均線應(yīng)有支撐 短線2300點(diǎn)窄幅震蕩持續(xù)

　　本周以來市場一直在上演震蕩調(diào)整行情，如今運(yùn)行至2300點(diǎn)一線，未來市場又將如何發(fā)展？按照歷史會(huì)重演的法則來推理，前期9月份市場在2300點(diǎn)附近形成一個(gè)小平臺(tái)震蕩，目前市場再度回落至這一平臺(tái)附近，窄幅震蕩行情預(yù)計(jì)會(huì)再度上演。加上下方還存在60日均線系統(tǒng)的支撐作用力，多方蓄勢反彈的動(dòng)能則會(huì)隨之增強(qiáng)，短期將在2300點(diǎn)一線上下震蕩概率較大。

　　廣州萬隆：震蕩下探格局明顯 2270點(diǎn)或有一定支撐

　　目前，市場呈現(xiàn)震蕩下探的態(tài)勢，對(duì)市場不利因素還沒有完全釋放，這些因素主要有：首先，如果四中全會(huì)的利好兌現(xiàn)或改革速度、范圍低于市場預(yù)期都有可能引發(fā)繼續(xù)調(diào)整；第二，進(jìn)入四季度之后，基金等機(jī)構(gòu)更在意如何保住收益，穩(wěn)定年尾排名，由此帶來的獲利減倉了結(jié)不在少數(shù)；第三，經(jīng)濟(jì)疲軟的態(tài)勢仍在持續(xù)，雖然昨日匯豐PMI數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，但仍處于較低水平，同時(shí)更多數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)的回暖難以一蹴而就，整體壓制A股；第四，據(jù)機(jī)構(gòu)估算本輪新股凍結(jié)資金9000億元，而申購過程將持續(xù)到下周一，這幾日的資金壓力難減；第五，從技術(shù)上看，滬指連續(xù)擊穿均線、整數(shù)關(guān)口打開下跌的空間，2270點(diǎn)附近的抵抗能力仍有待觀察。

　　大摩投資：多空分歧進(jìn)一步加劇 短線回調(diào)空間有限

　　從基本面來看，昨日發(fā)布的10月份匯豐制造業(yè)PMI初值上升至50.4%，仍位于擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)，但投入與產(chǎn)出價(jià)格分別降至44.0%和45.6%，進(jìn)一步加劇了通縮壓力。從整體來看，本次指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢頭緩慢企穩(wěn)，但持續(xù)走弱的通脹與產(chǎn)能利用顯示有效需求依舊疲軟，經(jīng)濟(jì)仍需進(jìn)一步的逆周期調(diào)節(jié)，短期還需要等待四中全會(huì)之后的相關(guān)政策出臺(tái)。短期大盤在多空分歧之下震蕩可能進(jìn)一步加劇，但繼續(xù)回調(diào)的空間有限。

　　股商財(cái)富：做多氛圍逐漸下降 靜待市場調(diào)整結(jié)束

　　周四早盤A股市場出現(xiàn)回調(diào)的走勢，滬深兩市股指開盤后震蕩走低，創(chuàng)10月以來調(diào)整新低。午后，股指跌破2300點(diǎn)后略有反彈。各板塊題材普遍下挫，漲停股票數(shù)量明顯偏少。市場資金參與度明顯降低，短期仍面臨回調(diào)的壓力。從股指表現(xiàn)看，多空雙方對(duì)2350點(diǎn)的爭奪，空方已然取勝。2300點(diǎn)支撐也在盤中跌破，多方會(huì)否奮起反擊捍衛(wèi)2300點(diǎn)的支撐，還需要時(shí)間檢驗(yàn)。30均線已經(jīng)被滬指有效跌破，接下來就是60日均線的支撐，并且也是9月中旬的密集成交區(qū)，相信多方會(huì)組織抵抗。

　　周五有六只新股發(fā)行，IPO市場的抽血作用可能會(huì)得到一定的抑制，這些都支持在2300點(diǎn)附近將會(huì)得到較強(qiáng)的支撐，短線殺跌會(huì)減弱，但是目前的弱勢形態(tài)很難在短期得到改變。近日市場持續(xù)調(diào)整，市場做多氛圍逐漸下降，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)有所加大，操作上建議轉(zhuǎn)入防御階段，注意純題材個(gè)股的炒作風(fēng)險(xiǎn)，靜待市場調(diào)整結(jié)束。

　　巨豐投顧：2300點(diǎn)得失很關(guān)鍵 短線指標(biāo)背離回升有望

　　昨日，滬深兩市延續(xù)近期弱勢整理，盤中再次走低，在前期沖擊2400點(diǎn)未果后一度跌破2300點(diǎn)。而在2300點(diǎn)下方出現(xiàn)小部分的抄底資金，表明此位置較為敏感，或迎來抄底資金的關(guān)注。目前，市場在連續(xù)整理后，短期技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)一定背離，預(yù)示有回升需求。操作上，滬港通標(biāo)的股以及資源股仍是關(guān)注焦點(diǎn)，而對(duì)于國企改革、新能源、軍工等題材概念股，仍可逢低重點(diǎn)關(guān)注。

　　源達(dá)投顧：多條均線指標(biāo)相繼走壞 短線看跌趨勢不減

　　從技術(shù)面上看，目前大盤多條均線指標(biāo)相繼走壞，同時(shí)5日均線又下穿30日均線形成高位死叉，MACD、KDJ指標(biāo)再度發(fā)散，看跌態(tài)勢不減。經(jīng)過市場的快速殺跌，部分個(gè)股均已調(diào)整到位，投資者可關(guān)注軍工、鐵路等強(qiáng)勢個(gè)股帶來的反彈機(jī)會(huì)。

　　同花順：三大利空致A股重挫 短線大盤或加速趕底

　　從消息面來看，以下三大利空或?yàn)橹鲗?dǎo)A股持續(xù)下挫的主因素。

　　一是新股申購給二級(jí)市場帶來了巨大的資金分流壓力。本周有9只新股擬發(fā)行新股合計(jì)為4.43億股，擬募集資金合計(jì)為37.29億元。倘若本批新股發(fā)行價(jià)和以往持平，市場對(duì)于新股的追捧保持高漲，超額認(rèn)購倍數(shù)與此前持平，凍結(jié)資金將有望突破7000億元。

　　二是利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，隨著四中全會(huì)的召開，此前市場預(yù)期的相關(guān)政策利好也開始兌現(xiàn)，同時(shí)四中全會(huì)中的相關(guān)政策信息并沒有在A股市場上延伸出新的熱炒題材。而滬港通也即將正式開閘，利好兌現(xiàn)將成利空一個(gè)規(guī)律使得場內(nèi)獲利資金開始大幅出逃。

　　三是經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇緩慢，三季度GDP漲幅已創(chuàng)出22個(gè)季度新低 。雖然就業(yè)與庫存指數(shù)均有所好轉(zhuǎn)。但整體來說本次指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢頭緩慢企穩(wěn)，同時(shí)持續(xù)走弱的通脹與產(chǎn)能利用顯示有效需求依舊疲軟，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍需進(jìn)一步的逆周期調(diào)節(jié)。

　　總體來看，2300點(diǎn)關(guān)口目前的支撐力度并不強(qiáng)，短線股指仍有慣性下探的需要。隨著恐慌性殺跌盤的涌出，短線市場也將步入加速趕底的階段。而銀行、券商等權(quán)重板塊能否及時(shí)發(fā)力護(hù)盤將是短線止跌企穩(wěn)的關(guān)鍵。