蔣婭婭

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)最近發(fā)布了 《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，并定于下月16日正式實(shí)行。

　　這一紙意見(jiàn)，被業(yè)界稱之為A股史上最嚴(yán)退市制度，一點(diǎn)都不為過(guò)。意見(jiàn)不僅首次在A股市場(chǎng)允許上市公司主動(dòng)退市，還對(duì)上市公司退市情形做了全面細(xì)化，列明7種主動(dòng)退市情形，以及20種強(qiáng)制退市情形。比如上市公司若存在欺詐行為和重大信息披露違法，將被暫停交易直至剔除出股市，等等。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在最近的例行發(fā)布會(huì)上還特別承諾，要嚴(yán)格按照退市制度，做到 “出現(xiàn)一家、退市一家”，堅(jiān)決維護(hù)制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。

　　退市制度，對(duì)于構(gòu)建一個(gè)成熟、健全的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。如果一個(gè)市場(chǎng)只進(jìn)不出，自然就失去了生態(tài)平衡。但一直以來(lái)，在A股市場(chǎng)上，退市卻是個(gè)“老大難”問(wèn)題。盡管退市制度改革已啟動(dòng)多年，其間退市制度也在不斷完善中，但A股市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)退市的上市公司數(shù)量屈指可數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2001年至今，滬深證券交易所2500多家上市公司中，退市公司不到80家。相比之下，上市公司隊(duì)伍卻是不斷擴(kuò)容，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場(chǎng)IPO排隊(duì)企業(yè)高達(dá)500余家。如此只進(jìn)不出，沒(méi)有優(yōu)勝劣汰，只會(huì)讓市場(chǎng)機(jī)制扭曲，一方面股民拒絕大量的IPO；另一方面卻是大量績(jī)差股、垃圾股充斥股市，投機(jī)者惡意炒作現(xiàn)象屢禁不止。

　　眼下，對(duì)癥A股市場(chǎng)“只進(jìn)不出”頑疾的最嚴(yán)退市制度來(lái)了，從市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)看，自然是個(gè)利好。業(yè)內(nèi)人士普遍“點(diǎn)贊”，諸如退市制度落實(shí)有利于抑制績(jī)差股以及 “殼資源”的炒作，引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)值投資理念，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，等等。

　　但這一個(gè)利好要兌現(xiàn)，關(guān)鍵還在于執(zhí)行。上市公司退市必然阻力重重，來(lái)自企業(yè)、來(lái)自地方政府甚至來(lái)自市場(chǎng)自身，以往即便有退市標(biāo)準(zhǔn)，但因?yàn)椴僮鲝椥源蠡蚴菆?zhí)行力度不夠，最終往往被注資保殼“烏雞變鳳凰”，或是通過(guò)“罰而不退”來(lái)收?qǐng)觥Ｈ缃?，新版退市制度從制度本身?lái)講，有了更嚴(yán)格更細(xì)化的標(biāo)準(zhǔn)，也更具操作性。那么，是否能夠突破重重阻力，真正做到“出現(xiàn)一家、退市一家”？我們期待監(jiān)管部門兌現(xiàn)承諾，加強(qiáng)退市制度的執(zhí)行力和落實(shí)力度。只有這樣，才能給市場(chǎng)一個(gè)明確的退市預(yù)期。