有人說A股市場是半個銀行股市場，這話一點都不為過。以2014年中報的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，銀行板塊凈利潤、凈資產(chǎn)、分紅分別占到全市場的52.3%、35.7%、50.7%。因此，如果預(yù)期中國的銀行業(yè)將崩潰，那么研究A股的投資機會，幾乎沒有什么價值。那么，中國的銀行業(yè)會不會崩潰呢？

　　認為中國的銀行業(yè)會崩潰的人，多半會用2007年的美國銀行業(yè)和1989年的日本銀行業(yè)為例子，證明在房地產(chǎn)崩潰以后，銀行業(yè)也難獨善其身。但是，當前的中國銀行業(yè)和彼時的美日銀行業(yè)有兩個根本區(qū)別。

　　其一在于中國的銀行業(yè)在嚴格監(jiān)管下，并沒有深入地介入房地產(chǎn)板塊。其在過去幾年中不僅極力壓低了對房地產(chǎn)行業(yè)的貸款，也幾乎沒有用自營資金投資房地產(chǎn)、抑或房地產(chǎn)相關(guān)的衍生產(chǎn)品。其二則在于當前中國較低的經(jīng)濟發(fā)展水平和對應(yīng)較高的發(fā)展?jié)摿Γ瑸榉康禺a(chǎn)退出后的經(jīng)濟發(fā)展留下了更多可能性。

　　盡管中國銀行業(yè)在2000年前后曾經(jīng)造成了大量壞賬，但是當前的銀行業(yè)經(jīng)營與彼時不可同日而語。

　　在1990年代，許多銀行地方分行的人事任免由地方政府操控，因此不免亂貸濫貸，而1998年才出臺的貸款五級分類制度也導(dǎo)致早期的銀行壞賬較多。相對于今天的中國銀行業(yè)，十多年前的銀行業(yè)風(fēng)險管控水平可以說處于原始時代。

　　而當今中國銀行業(yè)的高利潤率，則為對沖潛在的不良貸款提供了有力武器。以常見于上市銀行股的20%凈資產(chǎn)回報率（ROE）、55%的貸款/總資產(chǎn)、50%的不良貸款損失率、7%的凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)比例來算，每年的利潤即足以對沖5%的不良貸款。而如果不良貸款損失率能夠控制在管理較好的銀行所能達到的1/3左右的水平，則當年利潤可以對沖7.6%的不良貸款。

　　目前，情況最糟糕的浙江省全省不良貸款率僅為2%左右，而同樣受沖擊嚴重的廣東省全省不良貸款率也只有不到1.5%，遠低于當年銀行利潤可以覆蓋的水平。

　　此外，銀行業(yè)還有一重保障，即來自政策的支持。中國的主體融資體系基本分為3層，即銀行、債券市場和股票市場。如果銀行業(yè)崩潰，那么第1和第3個體系幾乎會同時崩潰。在這種情況下，相信決策層不出臺支持政策的概率極低。

　　更為重要的是，銀行業(yè)由于其“中樞神經(jīng)”的特殊性，屬于政策既可以救、又應(yīng)該救的行業(yè)。

　　說銀行業(yè)可以救，是因為政策幫助銀行業(yè)非常容易，不對稱降息、降低準備金率、特別資金注入等均可解決問題。相比之下，舉例來說，之前由于全球需求疲軟的光伏行業(yè)，就很難用政策扶持。

　　而說這個行業(yè)應(yīng)該救，則是因為有些行業(yè)的問題是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致，如房地產(chǎn)、鋼鐵、造紙等行業(yè)。在這類行業(yè)不景氣時，政策扶持只會使得產(chǎn)能更加過剩、問題更大。但是，銀行業(yè)則不存在這樣的“幫了麻煩更大”的問題，反而健康的銀行業(yè)能夠促使經(jīng)濟回到正向循環(huán)的軌道上來。

　　所以，總結(jié)來說，當前的中國銀行業(yè)遠不到崩潰的地步，即使房地產(chǎn)衰退、經(jīng)濟下滑，銀行業(yè)可以回旋的余地也很多。而有穩(wěn)健成長的銀行業(yè)的支撐，A股的大盤指數(shù)又能跌到哪里去呢？

　　最后，即使以最壞的考慮來說，假如全國經(jīng)濟真的差到爆發(fā)出極多的不良貸款，銀行板塊也仍然可能成為在股票市場上表現(xiàn)最好的行業(yè)之一。因為在那時候，目前市場上PE（市盈率）高達數(shù)十倍的小公司，其基本面又會好到哪里去呢ㄗ髡叩ノ唬盒糯鎦と）

　　(原標題:銀行業(yè)不會崩潰，大盤又能下到哪兒？)