“租”贏天下？

　　淺談飛機(jī)租賃那些事

　　□肖寒冰

　　9月4日，波音公司在北京發(fā)布預(yù)測：未來20年，中國將需要6020架新飛機(jī)，總價(jià)值達(dá)8700億美元。到2033年前，中國航空公司的新飛機(jī)需求量將占亞太區(qū)總需求量的近45% 。

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的發(fā)展，航空運(yùn)輸業(yè)對于飛機(jī)的需求不斷增加。但航空運(yùn)輸業(yè)是資本密集型行業(yè)，需要巨額資金予以支持，航空公司不可能使用大量自有資金購買昂貴的飛機(jī)，因而存在著巨大的飛機(jī)融資需求。航空運(yùn)輸業(yè)本身的特點(diǎn)導(dǎo)致航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率較其他行業(yè)高，從而限制其以銀行貸款等形式進(jìn)行大規(guī)模的間接融資。而且在過去10年中，全球航空運(yùn)輸業(yè)的收益并不理想，根本沒有足夠的自有資金來購買所需的飛機(jī)。據(jù)估計(jì)，每年此項(xiàng)資金的缺口平均可達(dá)300 億美元。由此，具有融資功能的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)正好滿足了各航空公司對飛機(jī)的融資需求。另外，由于二手飛機(jī)市場的成熟，飛機(jī)使用權(quán)能夠被方便地轉(zhuǎn)移，從而為航空公司提供了靈活的飛機(jī)租賃交易方式。

　　目前，全球各大航空公司的飛機(jī)中約有2／3來自不同形式的租賃，國內(nèi)約有60%的飛機(jī)來自租賃公司，航空公司自購的飛機(jī)大概只占40%，多數(shù)乘客并不知道飛機(jī)有可能是航空公司租來的。

　　融資性租賃也是航空公司擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模的方式之一。租賃公司與航空公司簽訂一份長期租賃協(xié)議，一般租期較長，多為10年~15年。租期結(jié)束后，航空公司可以選擇低價(jià)購買飛機(jī)或是續(xù)租、退租。基于資金周轉(zhuǎn)原因，航空公司通常會(huì)與飛機(jī)制造商簽訂購機(jī)合同，第一時(shí)間把飛機(jī)賣給租賃公司，將飛機(jī)所有人變更為租賃公司，然后再與租賃公司簽訂長期租賃合同，這種模式叫做售后回租。也就是說，航空公司可能還沒有見到買來的飛機(jī)，就已經(jīng)變成租賃公司的飛機(jī)了。售后回租的優(yōu)勢是可以避免大量資金流動(dòng)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善公司財(cái)務(wù)狀況。

　　經(jīng)營性租賃作為融資租賃的高級(jí)發(fā)展階段，具有表外融資性，因此是未來發(fā)展的趨勢。而中國目前仍然處于變通的融資租賃發(fā)展階段。

　　隨著飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，國內(nèi)許多“不差錢”的雄厚財(cái)團(tuán)也盯上了這塊“蛋糕”，并且想要分一塊。國內(nèi)的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)是從天津東疆保稅區(qū)政策實(shí)施后興起的，由于飛機(jī)租賃涉及資金數(shù)額巨大，飛機(jī)租賃公司大多由資金實(shí)力雄厚的母公司支撐，如長江租賃、渤海租賃、奇龍航空租賃等都擁有航空背景；或是“不差錢”的金融系統(tǒng)下設(shè)的子公司，如國銀租賃、工銀租賃、民生金融租賃等銀行下設(shè)的租賃公司。

　　與境外租賃相比，境內(nèi)租賃在稅收上具有先天的優(yōu)勢。境外租賃公司會(huì)有“預(yù)提所得稅”，稅率最低的為愛爾蘭6%，加拿大為7%，美國更是達(dá)到10%，而國內(nèi)則沒有這一稅收。

　　租賃公司往往都是從飛機(jī)制造商處訂購大量飛機(jī)的，一般來說會(huì)比航空公司從飛機(jī)制造商處訂購便宜很多，再以經(jīng)營性租賃或是融資性租賃的形式出租給航空公司賺取租金，但租賃公司其實(shí)承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。融資性租賃風(fēng)險(xiǎn)相對較小，因?yàn)榕c航空公司簽訂長期租賃合同，短期內(nèi)不需要為飛機(jī)尋找下家；而經(jīng)營性租賃由于租期較短，一旦租期結(jié)束需要為飛機(jī)尋找下家，如果行業(yè)市場形勢欠佳，飛機(jī)便會(huì)閑置從而產(chǎn)生市場風(fēng)險(xiǎn)，所以當(dāng)租賃公司向航空公司出租飛機(jī)的時(shí)候會(huì)增加一部分的“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)”。

　　飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)對于資金、技術(shù)等要求較高，租賃公司在這些方面所得到了的條件直接影響其租賃業(yè)務(wù)的有效開展。從國際上看，無論是國內(nèi)租賃還是跨國租賃公司，一般都得到了銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的直接投資或間接支持，許多租賃公司就作為金融機(jī)構(gòu)的附屬機(jī)構(gòu)，如ILFC、SALE(現(xiàn)為中銀)；另一些租賃公司則以大型飛機(jī)制造企業(yè)或航空公司為后盾，如Boeing Capital Corp、GECAS。這種產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，為飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的開展提供了有效的資金和技術(shù)支持。

　　目前，我國干線飛機(jī)的引進(jìn)大部分依賴于外國專業(yè)飛機(jī)租賃公司或者外國金融機(jī)構(gòu)，通過融資租賃的方式引進(jìn)。盡管我國飛機(jī)租賃資產(chǎn)規(guī)模增速很快，但是對資產(chǎn)的專業(yè)管理和趨勢的判斷不夠準(zhǔn)確以及政策、資金、人才等問題仍是我國企業(yè)參與飛機(jī)租賃遇到的挑戰(zhàn)。

　　面對這些問題，筆者認(rèn)為，首先應(yīng)從國家戰(zhàn)略角度制定鼓勵(lì)政策，加大對金融租賃業(yè)的支持。鼓勵(lì)有實(shí)力的內(nèi)資企業(yè)，尤其是金融企業(yè)進(jìn)入飛機(jī)租賃領(lǐng)域，加速金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的融合，打破外資公司壟斷我國飛機(jī)租賃市場的局面。

　　其次，要做好風(fēng)險(xiǎn)防范。近年來，隨著中國對飛機(jī)租賃政策的管制放松，事實(shí)上國內(nèi)租賃企業(yè)一直都在努力擠進(jìn)這個(gè)市場。但在飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)中，要和境外飛機(jī)租賃專家設(shè)計(jì)的高級(jí)結(jié)構(gòu)化融資接軌。同時(shí)，這些企業(yè)要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。飛機(jī)租賃不僅需要巨額金融資本的支持，更要注重對資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)隨地地嚴(yán)密監(jiān)控，同時(shí)需要全球的資源調(diào)配能力予以支持。另外，要制定合理配套的稅收政策，改變國內(nèi)飛機(jī)租賃公司稅負(fù)過重的狀況。

　　為在飛機(jī)租賃業(yè)內(nèi)構(gòu)建完善的管理體制，應(yīng)設(shè)立相關(guān)融資與租賃協(xié)會(huì)，協(xié)會(huì)成員應(yīng)包括各融資租賃公司、投資機(jī)構(gòu)以及律師事務(wù)所等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　在飛機(jī)租賃人才方面，目前國內(nèi)熟悉金融租賃業(yè)務(wù)的人才非常稀缺。租賃業(yè)是知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量懂金融、租賃、貿(mào)易、財(cái)稅、法律和工程等方面知識(shí)的復(fù)合型人才，在商務(wù)運(yùn)作上可進(jìn)可退，在技術(shù)上懂得飛機(jī)的價(jià)值點(diǎn)所在，可以把握核心問題。因此，各飛機(jī)租賃公司在進(jìn)行市場競爭的同時(shí)，同樣需要在后方建立穩(wěn)固的人才輸送機(jī)制。

　　《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快飛機(jī)租賃業(yè)發(fā)展的意見》和《金融租賃公司管理辦法》的相繼出臺(tái)，可有效引導(dǎo)金融租賃公司提高專業(yè)化發(fā)展水平。在民航業(yè)快速發(fā)展時(shí)期，找準(zhǔn)差距，迎頭趕上，“租”贏天下的局面，將會(huì)是大勢所趨。

　?。ㄗ髡邌挝唬荷綎|航空工程技術(shù)公司）