大摩：A股已恢復(fù)長(zhǎng)期牛市

　　出于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，A股在沖擊2400點(diǎn)未果之后，分化明顯。但國(guó)際投行摩根士丹利(大摩)亞太研究團(tuán)隊(duì)最新報(bào)告稱，A股已經(jīng)恢復(fù)長(zhǎng)期牛市，這也是大摩首次確認(rèn)中國(guó)股市正式步入牛市。

　　摩根士丹利認(rèn)為A股已經(jīng)恢復(fù)長(zhǎng)期以來(lái)的牛市，未來(lái)3大因素將推動(dòng)股市繼續(xù)上漲：一是國(guó)內(nèi)投資者將從樓市和信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)向股市；二是中國(guó)政府放松開戶和融資限制；三是外國(guó)投資者參與度將會(huì)提升。

　　大摩亞太研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股仍處于長(zhǎng)期牛市之中，只不過(guò)波動(dòng)率非常之高。大摩在報(bào)告中指出，2000年以來(lái)，深圳A股和上海A股以美元計(jì)價(jià)的總回報(bào)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為12%和8%，高于美國(guó)、歐洲、日本和香港股市。

　　今年，投資者對(duì)股市重新燃起熱情。5-9月間，月度新增開戶數(shù)上升將近兩倍；9月份上海和深圳交易所總?cè)站山涣窟_(dá)到590億美元，創(chuàng)出歷史新高。

　　大摩分析師相信國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)A股的參與度還將繼續(xù)提升。大摩指出，過(guò)去房地產(chǎn)市場(chǎng)和信托產(chǎn)品給投資者帶來(lái)了很高的回報(bào)，但現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨銷售疲軟和高庫(kù)存的壓力，而信托產(chǎn)品面臨不斷強(qiáng)化的監(jiān)管，國(guó)內(nèi)投資者很可能將目光轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)。對(duì)于國(guó)際投資者而言，A股相對(duì)于自身長(zhǎng)期估值水平以及亞太其他市場(chǎng)依然低估，而滬港通以及QFII和RQFII擴(kuò)容意味著投資A股將更為方便。

　　不過(guò)大摩也指出，他們對(duì)A股恢復(fù)牛市的判斷存在一定風(fēng)險(xiǎn)，主要是中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。大摩在報(bào)告中稱：“在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從7月份開始出現(xiàn)放緩跡象之后，9月份和10月份的數(shù)據(jù)對(duì)于判斷政府寬松措施是否有效非常重要。我們的基準(zhǔn)判斷依然是中國(guó)最終將成功轉(zhuǎn)型為更多地由消費(fèi)和服務(wù)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式?！睋?jù)證券時(shí)報(bào)