投資增長乏力且去年同期基數(shù)較高致三季度GDP增7.3% 增速創(chuàng)五年半新低

　　今年第三季度中國GDP同比增長7.3%，創(chuàng)五年半新低，增速比二季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要是投資增長乏力及去年同期基數(shù)較高原因所致。但分析也認(rèn)為，從消費(fèi)平穩(wěn)增長、服務(wù)業(yè)占比上升、就業(yè)增長趨勢良好等幾方面數(shù)據(jù)相互印證來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力似乎沒有固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值反映的那么大。

　　同時(shí)，今年前三季度中國經(jīng)濟(jì)增長率為7.4%，分析預(yù)計(jì)，相比三季度，今年第四季度經(jīng)濟(jì)增速可能企穩(wěn)回升至7.4%左右。

　　文/表 記者陳海玲（除署名外）

　　國家統(tǒng)計(jì)局21日發(fā)布數(shù)據(jù)，初步核算， 2014年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值419908億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.4%。前三季度增速分別是7.4%、7.5%、7.3%。三季度經(jīng)濟(jì)增速相比二季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比與今年二季度相比則回落0.1個(gè)百分點(diǎn)（二季度GDP環(huán)比增長2%）。

　　房地產(chǎn)投資增速降

　　工業(yè)生產(chǎn)各行業(yè)增長出現(xiàn)一定分化。鋼鐵、紡織、專業(yè)設(shè)備行業(yè)等偏上游和產(chǎn)能過剩行業(yè)的生產(chǎn)依然低迷，中下游的工業(yè)生產(chǎn)則保持穩(wěn)定，如計(jì)算機(jī)和通信、汽車制造、化工制造、金屬制品行業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)增速維持在10%以上。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為：“1~9月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增12.5%，增速比上半年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，是拖累投資增長的最大因素。此外，去年三季度GDP增速達(dá)7.8%，較高基數(shù)也導(dǎo)致GDP同比增速放緩。”

　　9月份工業(yè)超預(yù)期回升

　　不過，9月工業(yè)增加值同比增速實(shí)際值8%，超過了市場的預(yù)測均值7.5%。這反映了經(jīng)濟(jì)增長在三季度的后期——9月份有所回升。

　　光大證券首席宏觀分析師徐高表示：“回升的原因主要還是政策的寬松措施所導(dǎo)致的，比如房地產(chǎn)方面限購和房貸的放松。此外，正回購利率的下調(diào)亦有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，這些措施的效果均在9月份顯現(xiàn)。9月工業(yè)企穩(wěn)的另一個(gè)很重要因素是外需對(duì)國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)的拉動(dòng)?！?

　　經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)一些積極現(xiàn)象

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，不過也顯現(xiàn)出一些積極的現(xiàn)象。

　　一是出口形勢良好，消費(fèi)增速保持平穩(wěn)。7、8、9月出口分別增長14.5%、9.4%、15.3%。連平預(yù)計(jì)下半年出口增速或超10%。雖然前三季度消費(fèi)名義增速比上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但實(shí)際增速為10.8%，與上半年基本持平。

　　二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，第三產(chǎn)業(yè)占比不斷上升，前三季度第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比率升至46.7%，同比提高1.2個(gè)百分點(diǎn)，高出第二產(chǎn)業(yè)2.5個(gè)百分點(diǎn)。 從需求角度看，消費(fèi)占比和民間投資占比均有所提升。

　　結(jié)構(gòu)改善的效果也體現(xiàn)在就業(yè)上，今年前8個(gè)月新增就業(yè)已近1000萬的年度目標(biāo)。

　　三是經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益在提升。“出口中的虛假貿(mào)易成分、消費(fèi)中的浪費(fèi)性消費(fèi)及投資中政績工程等無效投資和水分都得到進(jìn)一步的擠出?！边B平表示。

　　經(jīng)濟(jì)預(yù)測

　　末季經(jīng)濟(jì)增速或升至7.4%

　　“雖然經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但在世界經(jīng)濟(jì)整體弱勢復(fù)蘇，油價(jià)持續(xù)處在低位的外部環(huán)境下，今年第四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)境或略好于三季度，經(jīng)濟(jì)增速可能企穩(wěn)略升至7.4%左右，全年GDP增長仍可能維持在7.4%左右的合理區(qū)間。”連平稱。

　　浦發(fā)銀行金融市場部高級(jí)宏觀分析師曹陽也表示，由于今年GDP核算加入了研發(fā)支出的因素，全年增長仍將達(dá)到7.4%左右。澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛則更為樂觀些，他相信優(yōu)惠的按揭貸款政策將提升第四季度的經(jīng)濟(jì)增長，2014年全年經(jīng)濟(jì)將增長7.5%。

　　政策走向

　　將加大結(jié)構(gòu)性支持力度

　　中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率放緩的趨勢仍在延續(xù)，穩(wěn)增長政策仍需要繼續(xù)發(fā)力。連平預(yù)計(jì)下一步宏觀政策可能仍將堅(jiān)持總量穩(wěn)定，定向調(diào)控的總體思路，結(jié)構(gòu)性支持力度會(huì)進(jìn)一步加大：一是積極穩(wěn)妥地推動(dòng)財(cái)政金融改革，持續(xù)釋放改革紅利；二是加大力度運(yùn)用財(cái)政政策支持薄弱環(huán)節(jié)；三是貨幣政策應(yīng)增強(qiáng)靈活性、針對(duì)性和預(yù)見性，綜合運(yùn)用各種工具合理開展微調(diào)。

　　曹陽認(rèn)為，未來財(cái)政和貨幣政策依然需要較為積極。財(cái)政方面、政府支出方面，地方債、PPP和項(xiàng)目融資票據(jù)的融資規(guī)模將大規(guī)模增長，需結(jié)構(gòu)性減稅來刺激企業(yè)投資，優(yōu)化稅種結(jié)構(gòu)來平衡地方政府收支；貨幣政策方面，根據(jù)市場利率下行的SLF的資金投放仍會(huì)持續(xù)，整體降利率、寬信用的局面也不會(huì)改變。

　　昨天有傳聞稱，央行再次向股份制商行發(fā)放的人民幣常備借貸便利工具（SLF），期限三個(gè)月，利率為3.5%，比上次向五大國有銀行發(fā)放的SLF降低了10~20個(gè)基點(diǎn)。