《金證券》記者注意到，木蘭花的主要收入來自大型企事業(yè)單位和政府購買的家政服務(wù)，個人客戶的收入占比不足兩成。由于人工成本上漲，木蘭花的毛利率在2012年、2013年和2014年1-5月分別為18.67%、16.01%和12.96%，呈逐年下滑趨勢。

　　“知音系”國資出身

　　資料顯示，木蘭花成立于2006年7月，是湖北省婦聯(lián)整合湖北知音集團(tuán)、湖北婦女兒童發(fā)展中心、孝感巾幗家政服務(wù)中心等資源打造的家政品牌，主營業(yè)務(wù)為家政、清潔和社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)等。

　　木蘭花的股東中，湖北知音傳媒集團(tuán)有限公司直接持有69.063%股權(quán)，為第一大股東，湖北省婦聯(lián)為公司的實際控制人；公司董事、總經(jīng)理熊英為第二大股東，持股20%；此外，孝感巾幗、宜昌婦兒中心、湖北婦女兒童發(fā)展中心分別持股4.755%、4.755%和1.427%。

　　由于家政行業(yè)長期普遍處于不規(guī)范的運行狀態(tài)，規(guī)?；钠髽I(yè)難以脫穎而出，此前資本市場上也沒有此類型上市公司。不過，《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，木蘭花九成以上的營業(yè)收入來自企業(yè)和政府客戶。

　　數(shù)據(jù)顯示，木蘭花前五大客戶銷售額占主營業(yè)務(wù)收入93%。其中，中國船舶重工集團(tuán)就貢獻(xiàn)了超過半數(shù)的收入。今年1-5月，第一大客戶中國船舶重工集團(tuán)為木蘭花貢獻(xiàn)了營收419萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的53%；公司實際控制人湖北婦聯(lián)及其下屬企業(yè)為木蘭花的第二大客戶，銷售額接近200萬元，占比25%。

　　掙扎于盈虧邊緣

　　雖然擁有“家政第一股”的光環(huán)，再加上大客戶捧場，但木蘭花目前的盈利狀況并不十分樂觀。

　　《金證券》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年、2013年和2014年1-5月，木蘭花分別實現(xiàn)營業(yè)收入1267.61萬元、1650.33萬元和787.98萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為-14.84萬元、9.31萬元和4.45萬元。雖然公司2013年實現(xiàn)扭虧為盈，但也只維持了微利運營的狀態(tài)。

　　值得一提的是，由于人工成本上漲，木蘭花利潤空間受到擠壓。2012年、2013年和2014年1-5月，公司綜合毛利率分別為18.67%、16.01%和12.96%。究其原因，木蘭花支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金分別為1146.82萬元、1441.45萬元和721.72萬元，公司直接人工成本占到同期營業(yè)收入的90%左右。

　　對此，木蘭花公司表示，雖然公司盈利能力較弱，但公司認(rèn)為中國家政市場的容量足夠大，且還在不斷快速增長。公司以高端客戶、集團(tuán)客戶及政府采購項目為切入點，并開發(fā)新的項目，如社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)等，以高毛利項目滿足公司生存的需要，效率不斷提升。

　　10月16日，湖北木蘭花家政服務(wù)股份有限公司（831229）在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即“新三板”）發(fā)布公開轉(zhuǎn)讓說明書，擬掛牌新三板。由于此前資本市場上并無家政企業(yè)，木蘭花有望成為“家政第一股”。

　　□金證券記者 陳巖

　　家政公司

　　如何唱好資本大戲？

　　木蘭花以“家政第一股”的姿態(tài)邁進(jìn)資本市場，并不是勝利的終點。如何利用好資本市場，打造家政第一品牌才是當(dāng)務(wù)之急。

　　從木蘭花達(dá)到股東性質(zhì)來看，除了熊英的20%持股外，其他四名股東均為國資。不管什么原因，沒有一家民資入股，可見市場資本與木蘭花的情分之“淡薄”。

　　家政服務(wù)是一個特殊的行業(yè)，除行業(yè)自身的營利性外，對促進(jìn)就業(yè)、保障民生、消費升級等方面也起到直接或間接的推動作用。但這樣一個重要的行業(yè)卻長期普遍處于不規(guī)范的運行狀態(tài)，難以出現(xiàn)“排頭”的企業(yè)，也很難吸引資本入局。

　　另一方面，家政O2O行業(yè)掀起一陣融資熱潮，E家潔、阿姨來了先后獲得數(shù)百萬美元的融資。此外，行業(yè)內(nèi)另外兩家公司阿姨幫和云家政也在洽談融資。這說明資本市場也看好家政領(lǐng)域的市場需求和增長。如何講好家政市場的“大故事”，將是木蘭花們面臨的課題。希望以木蘭花為代表的家政行業(yè)，能在資本市場艷麗地盛開。陳巖