業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)存在折溢價(jià)衍生無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)

　　昨日，深交所首批貨幣ETF正式上市交易。這意味著，投資者可通過(guò)深交所場(chǎng)內(nèi)貨幣基金實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外全路徑T+0，保證金的流動(dòng)性將得到極大提升。

　　交易信息顯示，上市首日，易方達(dá)保證金收益貨幣市場(chǎng)基金和招商保證金快線(xiàn)貨幣市場(chǎng)基金均平盤(pán)報(bào)收，成交額分別為4.76億元及1.95億元。

　　據(jù)悉，此前，有兩只貨幣ETF在上交所上市，為華寶興業(yè)現(xiàn)金添益和銀華日利，一定程度上已被視為市場(chǎng)資金面風(fēng)向標(biāo)。其中，華寶添益單日成交額曾突破200億元，成交額經(jīng)常躋身兩市所有個(gè)股、基金的第一。

　　蒚+0回轉(zhuǎn)交易

　　與其他貨幣基金不同，貨幣ETF可以在二級(jí)市場(chǎng)上像股票一樣買(mǎi)賣(mài)。而與深交所上市的其他ETF不同，二級(jí)市場(chǎng)上貨幣ETF可T+0回轉(zhuǎn)交易，而目前深交所上市的股票ETF暫未開(kāi)放T+0回轉(zhuǎn)交易。

　　以易方達(dá)保證金為例，當(dāng)沒(méi)有好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，投資者可以賣(mài)出股票，當(dāng)日（T日）即時(shí)買(mǎi)入易方達(dá)保證金，T+1日即享貨幣基金的收益；當(dāng)股市出現(xiàn)良機(jī)時(shí)，投資者可賣(mài)出易方達(dá)保證金，當(dāng)日即時(shí)就可買(mǎi)入股票，投資者可不用錯(cuò)過(guò)實(shí)時(shí)的投資機(jī)會(huì)。

　　另外，QFII、融資融券信用賬戶(hù)無(wú)法參與回購(gòu)，投資者可以通過(guò)貨幣ETF，令閑置保證金、信用賬戶(hù)抵押現(xiàn)金享受貨幣基金的收益。

　　或存申贖失敗的風(fēng)險(xiǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，與投資普通貨幣基金不同，投資貨幣ETF時(shí)，可能存在的特殊風(fēng)險(xiǎn)，主要是申購(gòu)或贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)和折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)介紹，基金管理人可為貨幣ETF每個(gè)開(kāi)放日設(shè)定當(dāng)日凈申購(gòu)份額上限和當(dāng)日凈贖回份額上限。如果一筆新的申購(gòu)或贖回申請(qǐng)使貨幣ETF當(dāng)日凈申購(gòu)份額或凈贖回份額超過(guò)設(shè)定上限時(shí)，該筆申購(gòu)或贖回申請(qǐng)將被確認(rèn)失敗。

　　而貨幣ETF二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格會(huì)受供需關(guān)系的影響，可能高于或低于基金的份額凈值，形成溢價(jià)交易或折價(jià)交易。由于有套利機(jī)制的存在，通常折溢價(jià)會(huì)保持在極低的水平，對(duì)投資者幾乎沒(méi)有影響，但在極端市場(chǎng)環(huán)境下，大幅折溢價(jià)將會(huì)對(duì)投資人的實(shí)際收益率產(chǎn)生影響。

　　不過(guò)，另一方面，由于折溢價(jià)的存在，業(yè)內(nèi)人士指出，貨幣ETF也存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。

　　如，當(dāng)貨幣ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格大于份額凈值，出現(xiàn)溢價(jià)時(shí)，投資者可用現(xiàn)金申購(gòu)基金份額，待其實(shí)時(shí)交收完成后在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出，賺取價(jià)差收入。反之出現(xiàn)折價(jià)時(shí)，投資者同樣可以賺取價(jià)差收入。