忽如一夜秋風來，歐美股市指數(shù)像落葉一樣飄落。

　　歐美股市的大幅下挫源于投資者對經濟前景的擔憂。歐洲的情況比較糟糕，歐元區(qū)的經濟前景黯淡，歐元區(qū)再次陷入衰退的風險在增加。作為歐元區(qū)經濟增長的主要貢獻國家，德國最近公布的經濟數(shù)據(jù)不容樂觀。德國8月工業(yè)產值下降4%，降幅遠超過此前人們普遍預期的1.5%。另外，7月工業(yè)生產總值增速從9%向下修正至1.6%。最新公布的歐元區(qū)CPI終值數(shù)據(jù)為同比增長0.3%，遠低于歐洲央行設定的2%通脹目標，仍然徘徊在5年來的最低位。以至于有人擔心，明年歐元區(qū)的CPI會降為負值。面對這樣的局面，國際貨幣基金組織預期，歐元區(qū)陷入通縮的概率為30%，明年陷入衰退的概率接近40%。

　　美國的經濟數(shù)據(jù)也出乎人們預料的糟糕。最新的美國9月零售銷售、9月PPI和10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)均不佳。9月零售銷售一改前期的增長態(tài)勢，轉而下降了0.3%；PPI數(shù)據(jù)月率下降0.1%；10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)由前值27.54跌落至6.17。面對如此的經濟數(shù)據(jù)，全球經濟前景再添陰霾，歐美股市接連下挫，連續(xù)5年上漲的美國股市終于停住了不斷創(chuàng)新高的腳步。

　　中國的最新數(shù)據(jù)也是喜憂參半。9月進出口金額同比增長均超出市場預期，但從歷史長期水平來看僅做到平穩(wěn)增長，并未出現(xiàn)明顯的較大波動。今年前三季度外貿進出口逐季好轉，出口增長恢復，一方面是由于美國經濟在今年以來的良好表現(xiàn)，外需增加拉動了我國出口增長；另一方面，內地對香港的出口金額在三季度有明顯反彈。由PMI數(shù)據(jù)看新出口訂單指數(shù)也處在擴張區(qū)間，說明外貿出口對經濟增長具有明顯的推動作用。

　　9月CPI繼今年4月之后，再次回到“1”時代，同時創(chuàng)下56個月新低，達到1.6%。9月PPI下降1.8%，比上個月的降幅又有所擴大，至0.6個百分點。面對價格的這種趨勢性變化，降息的預期重新熱起來。利息作為資金的價格與CPI、PPI的趨勢性變化密切相關。從CPI的角度看，降息尚未有緊迫性；而從CPI的變化趨勢看，降息已經有了可行性。從PPI的角度看，已經形成了通貨緊縮的局面，而且尚無改觀跡象。從最近國際大宗商品價格的走勢看，油價大幅下挫，煤炭、鐵礦石、鋼材的價格也在走低，PPI下降的局面近期難以扭轉，在這方面降息已有迫切性。此外，資產價格也在下跌，房價下跌已經具有趨勢性，這增加了降息的砝碼。

　　近日，A股市場的腰桿要比歐美市場硬一些。在政策預期的支撐下，A股向下調整空間不會太大。