本周，美元指數(shù)在企穩(wěn)回升至86水平后再度遭遇重挫，盤中走勢趨于震蕩，而85整數(shù)支撐得而復失令人開始對于美元的短期前景表示憂慮。周初，歐元區(qū)以及英國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱一度成為美元多頭的福音，但此后美國零售銷售和生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)欠佳，提醒人們謹慎看待該國經(jīng)濟前景?？傮w來看，正是在美國經(jīng)濟前景、美聯(lián)儲貨幣政策逐步收緊以及歐洲經(jīng)濟成長不利這三大因素的合力下，促成了美元保持長達數(shù)月的升勢，而此番美元遇阻回落更多是出于短線技術回調(diào)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫時走疲所致，中長期的整體上行趨勢并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。

　　美國9月零售銷售和生產(chǎn)者物價指數(shù)雙雙回落，進一步加劇了金融市場對全球經(jīng)濟成長停滯不前的擔憂。周三的數(shù)據(jù)讓這個亮點變得不再那么耀眼，并使美聯(lián)儲開始懷疑，美國經(jīng)濟是否已準備好應對升息所帶來的影響。美國商務部公布，占消費者支出三分之一的零售銷售上月回落0.3%，為1月以來首次下滑，8月為增長0.6%。令人意外的是，很多領域的零售銷售均表現(xiàn)疲弱?？鄢?、汽油、建筑材料、食品服務和通訊的核心零售銷售也下降0.2%。核心零售銷售與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中消費者支出項目的構成很近似。

　　好在歐元區(qū)最大的經(jīng)濟體——德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也相當黯淡，本周再度引發(fā)全球金融市場擔憂，并增強了對歐盟財長會議加速重啟公共投資的呼聲，這使得美元的回調(diào)之路可能較為有限。德國政府大幅調(diào)降今明兩年的經(jīng)濟增長預期，歐元區(qū)8月工業(yè)生產(chǎn)大幅下滑，備受關注的德國ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)則自2012年11月來首次跌至負值。德國政府將2014年經(jīng)濟增長預估從4月的1.8%調(diào)降至1.2%，2015年增長預估從上次的2.0%降至1.3%，歸因于外部危機，特別是烏克蘭危機后對俄羅斯實施制裁，以及全球經(jīng)濟增長趨緩。

　　市場對歐洲重新燃起的擔憂可能給美聯(lián)儲造成嚴重困擾，外界一直預期美聯(lián)儲將在明年中升息。費舍爾的講話在一定程度上是為了緩解發(fā)展中國家對美國可能緊縮貨幣政策的擔憂。印度和巴西等發(fā)展中大國一直擔心美國升息可能造成投資撤離，它們認為美聯(lián)儲的購債計劃就是一場“貨幣戰(zhàn)”，造成其本幣急速升值。盡管如此，鑒于美聯(lián)儲當前對經(jīng)濟復蘇情況的預期，金融市場上對美國升息時間的押注看來大致中肯。相較于歐洲央行與日本央行在貨幣政策方面可能再度祭出寬松舉措，美聯(lián)儲的貨幣舉措仍呈現(xiàn)出逐步收緊的態(tài)勢，這成為美元近期得以延續(xù)漲勢的動力之源。中國銀行 周君泱