今年可以稱(chēng)為A股并購(gòu)年，一大批上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組，這股并購(gòu)熱潮中，以影視游戲?yàn)榇淼奈幕a(chǎn)業(yè)最被市場(chǎng)看好，一旦收購(gòu)影視公司，股票復(fù)牌后都是連續(xù)漲停。不過(guò)，收購(gòu)影視公司也存在風(fēng)險(xiǎn)，比如，繼泰亞股份并購(gòu)歡瑞股份失敗后，熊貓煙花近期宣布終止收購(gòu)華海時(shí)代，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是澆了一盆冷水。因此，投資者對(duì)于并購(gòu)影視公司的題材股，要留個(gè)心眼。

　　價(jià)格因素致收購(gòu)終止

　　熊貓煙花近期發(fā)布公告表示，對(duì)華海時(shí)代的資產(chǎn)重組終止。主要原因有兩點(diǎn)，一是隨著行業(yè)政策變化和行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻的逐步提高，以及“大投入、大制作”作品的不斷涌現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加?。欢怯捎谛袠I(yè)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，交易雙方對(duì)本次重組所涉及的交易價(jià)格等事項(xiàng)存在分歧，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以統(tǒng)一，此次重大資產(chǎn)重組實(shí)施條件尚不成熟。

　　重組終止的確比較突然，9月初熊貓煙花曾參加“湖南轄區(qū)上市公司2014年度投資者網(wǎng)上集體接待日”活動(dòng)，在其答復(fù)“近期是否有資產(chǎn)重組計(jì)劃”時(shí)，公司強(qiáng)調(diào)的仍是對(duì)華海時(shí)代影業(yè)股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃，還看不出終止重組的跡象。

　　公開(kāi)資料顯示，華海時(shí)代成立于2008年4月，注冊(cè)地位于浙江橫店影視產(chǎn)業(yè)實(shí)驗(yàn)區(qū)，法定代表人王海斌系影視圈內(nèi)有名的“80后”制作人、華海時(shí)代董事長(zhǎng)。根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，華海時(shí)代2012年、2013年凈利潤(rùn)分別為1488.57萬(wàn)元和3839.88萬(wàn)元；2012年、2013年毛利率分別為39.18%和32.37%。

　　據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，華海時(shí)代目前在拍攝一部由影視紅人黃渤主演的電視劇，受到各個(gè)電視臺(tái)競(jìng)價(jià)搶映。

　　影視題材刺激股價(jià)

　　今年3月熊貓煙花發(fā)布重組方案，擬以9.17元/股向萬(wàn)載華海發(fā)行約6000萬(wàn)股股票，以購(gòu)買(mǎi)其持有的華海時(shí)代影業(yè)100%股權(quán)，后者初步作價(jià)約5.50億元，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值的增值率高達(dá)815.97%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，熊貓煙花的主營(yíng)業(yè)務(wù)將在煙花銷(xiāo)售制作和焰火燃放服務(wù)的基礎(chǔ)上，增加電視劇的制作和發(fā)行業(yè)務(wù)。借此利好，熊貓煙花復(fù)牌后股價(jià)連拉4個(gè)一字漲停板，短短4個(gè)交易日內(nèi)就上漲了46.41%。

　　沒(méi)有想到半年后這個(gè)收購(gòu)就泡湯了。市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著行業(yè)大環(huán)境的變化，影視并購(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)也暴露無(wú)遺。自“一劇兩星”政策頒布后，電視劇制作公司的銷(xiāo)售壓力持續(xù)增大，影視公司或許并沒(méi)有像看上去那么美?！耙粍尚恰笔侵讣匆徊侩娨晞∽疃嘀荒芡瑫r(shí)在兩家上星頻道播出，該政策將于2015年1月1日起實(shí)施。業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，有實(shí)力的制作公司，將推出更多精品去搶占市場(chǎng)。而小制作公司，則會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中萎縮甚至?xí)归]。

　　追漲風(fēng)險(xiǎn)不得不防

　　熊貓煙花除了影視題材，還有P2P題材，2014年4月初熊貓煙花宣布，旗下熊貓資本管理有限公司出資1億元設(shè)立銀湖網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，7月9日，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“銀湖網(wǎng)”正式上線。熊貓煙花的股價(jià)由此再次大幅上漲，9月初最高價(jià)到過(guò)25.46元，而去年12月該股停牌時(shí)候的價(jià)格只有9.76元，今年最大漲幅高達(dá)160%，是今年的大牛股。

　　根據(jù)公司披露的最新資料，一些流通股的大股東，在這波大漲行情中把股票拋掉了，熊貓煙花宣布終止重組對(duì)中小投資者影響更大。盡管公司還有P2P的題材，但P2P目前的盈利能力還難以預(yù)測(cè)，因此，熊貓煙花夢(mèng)斷影視路對(duì)股價(jià)還是產(chǎn)生一定影響。

　　事實(shí)上，影視公司的盈利能力確定性并不高，拍了一部好片子可能賺大錢(qián)，但也可能拍了一部片子市場(chǎng)反響不佳上座率不高導(dǎo)致虧損，所以，高價(jià)收購(gòu)影視公司也是有風(fēng)險(xiǎn)的，投資者追漲這類(lèi)題材股還是要防范風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)記者 連建明