深圳碳市場(chǎng)從2013年6月開市以來，價(jià)格從28元/噸一直攀升至最高143元/噸，在今年7月份第一個(gè)履約期結(jié)束時(shí)收盤價(jià)為70元/噸。

　　圖表：吳穎嵐

　　深圳碳市場(chǎng)目前仍處于初級(jí)發(fā)展階段，公開成交的比例是93%，而公開市場(chǎng)比重越大，就意味著有更自由的市場(chǎng)化表現(xiàn)。

　　目前深圳排放權(quán)交易所有管控企業(yè)635家，機(jī)構(gòu)投資者20多戶，個(gè)人投資者700余戶。

　　整個(gè)2013年度，深圳碳交易配額的流動(dòng)性率為5.4%，是一般碳交易市場(chǎng)平均流動(dòng)性率的5倍。

　　截至2014年6月，深圳碳交易已突破億元大關(guān)，成交量達(dá)165萬噸。

　　“嘉碳開元基金”系列產(chǎn)品在深圳排放權(quán)交易所舉行路演，成為全國(guó)第一只私募碳基金，此次路演的產(chǎn)品還有“嘉碳開元平衡基金”。其中，“嘉碳開元投資基金”的基金規(guī)模為4000萬元，運(yùn)行期限為3年，而“嘉碳開元平衡基金”的基金規(guī)模為1000萬元，運(yùn)行期限為10個(gè)月。

　　嘉碳開元投資基金運(yùn)行期限為3年，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為50萬元。保守收益率為28%，若以掉期方式換取配額并出售，按照配額價(jià)格50元/噸計(jì)算，樂觀的收益率可達(dá)45%。

　　嘉碳開元平衡基金的交易標(biāo)的主要是碳配額，該基金規(guī)模為1000萬元，以深圳、廣東、湖北三個(gè)市場(chǎng)為投資對(duì)象。該基金的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為20萬元，保守年化收益率為25.6%，樂觀估計(jì)則為47.3%。

　　近日，“嘉碳開元基金”系列產(chǎn)品在深圳排放權(quán)交易所舉行路演，成為全國(guó)第一只私募碳基金，此次路演的產(chǎn)品還有“嘉碳開元平衡基金”，這是繼深圳發(fā)行首單碳債券后，深圳碳市場(chǎng)上的又一次創(chuàng)新。

　　據(jù)悉，2013年度深圳碳配額流轉(zhuǎn)率僅為5.4%，這意味著深圳碳交易市場(chǎng)的空間非常巨大。此次發(fā)行的兩只私募碳基金由深圳嘉碳資本管理有限公司發(fā)行，交易標(biāo)的為碳配額和CCER（中國(guó)核證減排量），其中，“嘉碳開元投資基金”的基金規(guī)模為4000萬元，運(yùn)行期限為三年，而“嘉碳開元平衡基金”的基金規(guī)模為1000萬元，運(yùn)行期限為10個(gè)月。深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗表示，隨著這兩只私募碳基金的發(fā)行，中國(guó)碳金融將開啟新的篇章，而作為全國(guó)碳市場(chǎng)最活躍的深圳，碳金融的積極嘗試將進(jìn)一步增強(qiáng)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性，也將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)發(fā)展節(jié)能減排的環(huán)保事業(yè)。

　　深圳碳交易流動(dòng)率是一般市場(chǎng)5倍

　　據(jù)記者了解，目前深圳排放權(quán)交易所有管控企業(yè)635家，機(jī)構(gòu)投資者20多戶，個(gè)人投資者700余戶。今年8月8日，國(guó)家外匯管理局正式批復(fù)同意境外投資者參與碳排放權(quán)交易，深圳成為全國(guó)首家向境外投資者開放的碳市場(chǎng)。

　　深圳碳市場(chǎng)從2013年6月開市以來，價(jià)格從28元/噸一直攀升至最高143元/噸，在今年7月份第一個(gè)履約期結(jié)束時(shí)收盤價(jià)為70元/噸。深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗告訴記者，相比全國(guó)其他試點(diǎn)，深圳碳容量配額最小，一年只有3000萬噸，可流動(dòng)性卻最好，市場(chǎng)化程度最高。截至今年6月，深圳碳交易已突破億元大關(guān)，成交量達(dá)165萬噸，整個(gè)2013年度，深圳碳交易配額的流動(dòng)性率為5.4%，是一般碳交易市場(chǎng)平均流動(dòng)性率的5倍，但流動(dòng)空間依然非常巨大。

　　陳海鷗表示，深圳碳市場(chǎng)目前仍處于初級(jí)發(fā)展階段，深圳碳市場(chǎng)目前是最大的公開市場(chǎng)，深圳公開成交的比例是93%，而公開市場(chǎng)比重越大，就意味著有更自由的市場(chǎng)化表現(xiàn)。今年7月，深圳碳市場(chǎng)第一年順利履約，結(jié)果顯示，635家管控企業(yè)工業(yè)增加值有大幅上升，而碳排放的絕對(duì)量卻有所下降。

　　私募碳基金有利激活碳金融

　　記者在發(fā)布會(huì)上了解到，此次發(fā)行的兩只基金交易標(biāo)的為碳配額和CCER。所謂碳配額，即為政府分配給各控排企業(yè)的，企業(yè)依法向大氣排放一定數(shù)量二氧化碳等溫室氣體的權(quán)利，當(dāng)企業(yè)實(shí)際排放量超出所得配額，超出部分需在碳交易市場(chǎng)上購(gòu)買，支出超排放成本，反之，則可在市場(chǎng)上出售，獲得減排收益，由此實(shí)現(xiàn)國(guó)家對(duì)溫室氣體排放的總量控制。CCER則是中國(guó)溫室氣體自愿減排量，由采用了新能源或新技術(shù)帶來節(jié)能減排效果的項(xiàng)目，經(jīng)第三方機(jī)構(gòu)認(rèn)證，國(guó)家發(fā)改委簽發(fā)產(chǎn)生，可用于抵扣控排企業(yè)的碳排放指標(biāo)。

　　據(jù)了解，2014年全國(guó)注冊(cè)備案的CCER總量為1919萬噸，按照可抵消總量約等于最大需求量的預(yù)測(cè)，目前CCER的供需缺口為82.75%，缺口巨大，而深圳CCER的使用量?jī)H為3.3萬噸，專家預(yù)計(jì)，未來市場(chǎng)將呈現(xiàn)CCER供不應(yīng)求、價(jià)格上漲的局面，這給碳金融的發(fā)展提供很大的市場(chǎng)空間。

　　據(jù)介紹，嘉碳開元投資基金的CCER項(xiàng)目來源主要是直接購(gòu)買和投資開放兩種渠道，項(xiàng)目方可在一級(jí)市場(chǎng)優(yōu)先購(gòu)買AAAA級(jí)已經(jīng)簽發(fā)的CCER，或者選擇大批優(yōu)質(zhì)的CCER項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)。而此基金的退出變現(xiàn)則采取掉期模式，即用獲得的CCER換取企業(yè)碳排放配額，然后出售變現(xiàn)，或是直接出售或拍賣CCER，實(shí)現(xiàn)保底收益。該基金運(yùn)行期限為3年，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為50萬元。嘉碳資本董事長(zhǎng)肖明表示，該基金的保守收益率為28%，若以掉期方式換取配額并出售，按照配額價(jià)格50元/噸計(jì)算，樂觀的收益率可達(dá)45%。

　　另一個(gè)嘉碳開元平衡基金的交易標(biāo)的主要是碳配額，該基金規(guī)模為1000萬，以深圳、廣東、湖北三個(gè)市場(chǎng)為投資對(duì)象，采取低價(jià)買入碳配額后以高價(jià)賣出去，賺取中間差價(jià)。該基金的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為20萬元，保守年化收益率為25.6%，樂觀估計(jì)則為47.3%。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，碳基金的收益主要取決于市場(chǎng)的供求關(guān)系，如果政府控制配額發(fā)放，使控排企業(yè)感到履約壓力，配額價(jià)格將會(huì)上漲；如果政府發(fā)放的配額較為寬松，則可能會(huì)使配額價(jià)格走勢(shì)疲軟，影響項(xiàng)目的盈利。此外，若碳市場(chǎng)活躍度不高，成交量少，可能會(huì)導(dǎo)致在最后履約期將近時(shí)，沒有足夠的需求量來容納基金所持有的配額量，導(dǎo)致基金的運(yùn)作出現(xiàn)問題。因此，基金所選擇的配額出售地、出售時(shí)間以及對(duì)政策導(dǎo)向的把握都至關(guān)重要。但根據(jù)業(yè)內(nèi)對(duì)深圳和廣東碳價(jià)格的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015年的履約期到來之時(shí)，深圳的配額價(jià)格將上漲至65—75元/噸，而廣東碳市價(jià)格將達(dá)45—55元/噸，市場(chǎng)前景比較明朗。

　　或?qū)⒁I(lǐng)其他可再生能源嘗試

　　據(jù)悉，在這兩只碳基金發(fā)行之前，今年5月國(guó)內(nèi)首單碳債券“中廣核風(fēng)電附加碳收益中期票據(jù)”也在銀行間交易商市場(chǎng)成功發(fā)行，碳金融的發(fā)展有星星之火燎原之勢(shì)。

　　據(jù)陳海鷗透露，深圳排放權(quán)交易所未來還將推出碳保理產(chǎn)品，碳保理則配額質(zhì)押，控排企業(yè)可將持有的碳配額質(zhì)押給深圳建行，以此獲取貸款。具體操作方面，深圳建行將其配額的市場(chǎng)價(jià)值按一定折扣，例如七折風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)折算，貸款期限與企業(yè)碳交易履約期相匹配，碳價(jià)值以平均成交價(jià)來考量。她表示，目前已經(jīng)完成了配額質(zhì)押工作流程，近期也有多個(gè)管控企業(yè)用配額來換取現(xiàn)金，這樣有利于促進(jìn)碳資產(chǎn)的流動(dòng)，目前配額托管也比較受企業(yè)歡迎。

　　陳海鷗表示，碳債券或者是碳基金的發(fā)行都在碳金融的探索上邁出了重要的一步，未來將會(huì)有更多的碳金融工具，促進(jìn)新興排放市場(chǎng)的發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，企業(yè)方通過發(fā)行碳金融產(chǎn)品降低綜合融資成本，有利于其加快投資于其他新能源項(xiàng)目的建設(shè)。此前中廣核財(cái)務(wù)副總經(jīng)理任力勇接受媒體采訪時(shí)表示，通過碳債券的示范作用，更多企業(yè)將可以復(fù)制這個(gè)模式。在包括風(fēng)電、太陽能、水電等各種可再生能源在內(nèi)的領(lǐng)域繼續(xù)創(chuàng)新探索。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，碳債券、碳基金等碳金融產(chǎn)品的發(fā)行，將拓寬我國(guó)可再生能源項(xiàng)目的融資渠道，提高金融市場(chǎng)對(duì)碳資產(chǎn)和碳市場(chǎng)的認(rèn)知度與接受度，有利于推動(dòng)整個(gè)金融生態(tài)環(huán)境的改變。

　　本版撰文：南方日?qǐng)?bào)記者 卓泳