昨日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲1.6%，創(chuàng)下2010年2月以來的新低；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降1.8%。受訪人士分析認(rèn)為，考慮到CPI價(jià)格回落增大通縮風(fēng)險(xiǎn)，昨日央行主動(dòng)調(diào)低正回購(gòu)利率在一定程度上意味著降息概率有可能增加。南都記者張曉華

　　四年來新低

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨日表示，當(dāng)月的CPI同比增速為2010年2月以來新低，其中翹尾因素大幅回落是主因。“去年9月CPI同比上漲3.05%，較高的對(duì)比基數(shù)使今年9月的翹尾因素僅有0.3%，比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，是CPI同比跌至1.6%的主因。CPI同比增速跌回2%以下，創(chuàng)2010年2月以來新低。”連平向記者分析。

　　連平認(rèn)為，非食品價(jià)格下降，特別是交通和通訊價(jià)格走弱，是CPI同比回落的重要因素。他稱，非食品價(jià)格同比上漲1.3%，為近4年新低。其中交通和通訊價(jià)格同比和環(huán)比均為-0.3%，受汽車反壟斷調(diào)查及零配件行業(yè)整頓影響，車用燃料及配件同比降幅達(dá)到4%，環(huán)比2.5%。

　　“9月份食品價(jià)格基本維持平穩(wěn)。盡管受到中秋及國(guó)慶假期臨近影響，豬肉、鮮菜、雞蛋價(jià)格環(huán)比上升2.3%、3.9%、1.9%，但雞蛋、鮮菜、鮮果等主要食品價(jià)格環(huán)比漲幅顯著低于去年同期，新漲價(jià)因素較弱?！边B平稱。

　　連平預(yù)計(jì)，未來CPI同比增速低位徘徊。他表示，在經(jīng)濟(jì)增速運(yùn)行緩中趨穩(wěn)的背景下，四季度CPI同比新漲價(jià)因素不會(huì)出現(xiàn)明顯上升，而考慮到后3個(gè)月翹尾因素都在低位，預(yù)計(jì)CPI同比增速在低位徘徊，全年CPI漲幅約為2.2%。

　　降息概率增加

　　市場(chǎng)分析人士稱，考慮到CPI價(jià)格回落增大通縮風(fēng)險(xiǎn)，昨日央行主動(dòng)調(diào)低正回購(gòu)利率在一定程度上意味著降息概率有可能增加。

　　“PPI數(shù)據(jù)可以看出，工業(yè)品的進(jìn)出廠價(jià)格都不理想，可以想見制造業(yè)目前的狀況依然并不理想。而CPI價(jià)格下行，客觀上令實(shí)際利率有所抬升，因此未來降息的可能性確實(shí)存在?！鄙钲谝晃蝗滩呗圆块T負(fù)責(zé)人向記者表示。

　　不過該人士強(qiáng)調(diào)，央行的預(yù)調(diào)微調(diào)其實(shí)早已啟動(dòng)。“十一長(zhǎng)假之前放松限貸，目前來看主要的作用就是對(duì)抗通縮。特別在2015年末地方政府從償債高峰中解脫出來之前，只有居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)健康，用其的加杠桿空間來抵消

　　經(jīng)濟(jì)去杠桿影響，必要性確實(shí)在上升?！边@位券商策略部門負(fù)責(zé)人稱。

　　民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友昨日則向記者分析認(rèn)為，由于通脹低位徘徊、需求持續(xù)低迷，政策面仍將繼續(xù)定向?qū)捤?，但食?豬肉)和非食品(低端勞動(dòng)力)供給收縮的潛在壓力仍在，因此貨幣政策全面寬松不會(huì)出現(xiàn)。

　　分析

　　翹尾因素回落帶動(dòng)CPI持續(xù)走低

　　據(jù)測(cè)算，在9月份CPI1.6％的同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月大幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，而當(dāng)月新漲價(jià)因素約為1.3個(gè)百分點(diǎn)，較上月反彈0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析認(rèn)為，9月新漲價(jià)因素雖較上月有所增加，但仍低于近五年的平均水平。而由于去年同月環(huán)比上漲較多，抬高了今年的對(duì)比基數(shù)，致使9月份的翹尾因素比上月大幅減少。

　　“近兩個(gè)月CPI同比的持續(xù)回落，主要是受到翹尾因素回落的帶動(dòng)”，交通銀行金融研究中心發(fā)布的報(bào)告指出，考慮到今年四季度翹尾因素都在低位，影響CPI同比的關(guān)鍵要看新漲價(jià)因素的波動(dòng)。

　　從更能反映價(jià)格最新變動(dòng)的環(huán)比數(shù)據(jù)看，9月份食品價(jià)格上漲0.8％，漲幅在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。這除了受到鮮菜、鮮果價(jià)格等食品價(jià)格環(huán)比上漲影響外，還受到非食品價(jià)格環(huán)比漲幅“由負(fù)轉(zhuǎn)正”的影響。

　　據(jù)余秋梅介紹，受開學(xué)季影響，學(xué)前教育、高等教育和教材價(jià)格環(huán)比分別上漲3.7％、3.6％和1％，合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)；服裝換季衣著價(jià)格上漲1％，也影響CPI上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　交通銀行金融研究中心分析師唐建偉認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)的背景下，四季度CPI同比的新漲價(jià)因素不會(huì)明顯上升，預(yù)計(jì)下半年CPI同比漲幅會(huì)低于上半年，全年漲幅約為2.2％。

　　工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）位于CPI上游，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和供求變化更為敏感。9月份PPI同比下降1.8％，已連續(xù)31個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，并且環(huán)比和同比降幅分別較上月加深了0.2和0.6個(gè)百分點(diǎn)。余秋梅認(rèn)為，這主要是因?yàn)樵?、成品油、鋼材價(jià)格降幅加深，國(guó)際大宗商品價(jià)格下行對(duì)工業(yè)品價(jià)格形成的壓力也有所加大。據(jù)新華社電