孫春祥

　　9月CPI再次下探到1.6%的水平，這引起了市場(chǎng)的擔(dān)憂。很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大幅下滑的通脹數(shù)據(jù)表明，物價(jià)已經(jīng)接近通貨緊縮，宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)下探到非常危險(xiǎn)的地步，接下來如果不執(zhí)行超預(yù)期的貨幣寬松政策，很有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速，后果不堪設(shè)想。

　　從數(shù)據(jù)上看，CPI連續(xù)5個(gè)月回落，雖然持續(xù)時(shí)間并不長(zhǎng)，但引起擔(dān)憂的是，回落的基數(shù)非常低，如今更是創(chuàng)下56個(gè)月以來最低。從這個(gè)意義上看，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)失速是有道理的，但由此就要求貨幣刺激，卻著實(shí)有些牽強(qiáng)。大量的釋放貨幣確實(shí)能夠在短期內(nèi)立竿見影，但其后遺癥非常大也是被反復(fù)證明過的，并且目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也尚未到如此危險(xiǎn)的境地。

　　從物價(jià)水平看，雖然同比已經(jīng)降至看似危險(xiǎn)的水平，但環(huán)比數(shù)據(jù)卻顯示，物價(jià)正處在爬升的階段，如果按照國(guó)外慣用的“環(huán)比折年率”的計(jì)算方法，通脹水平實(shí)際上是在回升的。再看政策，國(guó)家發(fā)改委日前剛剛宣布將加快推進(jìn)重大水利工程建設(shè)項(xiàng)目投資，并且稱在未來一段時(shí)間，還將陸續(xù)推出一系列相似的重大工程推動(dòng)政策。雖然政府投資在整體經(jīng)濟(jì)中并不占大頭，但卻往往是拉動(dòng)民間投資的火車頭，一旦啟動(dòng)起來，其拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的效果要比貨幣刺激來的還要直接，還要猛烈。

　　當(dāng)然，筆者并沒有贊成國(guó)家利用類似“四萬億”政策去拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的意思。只是說，在不進(jìn)行貨幣放水的前提下，政府充分利用預(yù)算資金加快利用進(jìn)度，不失為穩(wěn)定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的一個(gè)好辦法。以往的新聞報(bào)道常常提到，很多政府部門預(yù)算由于制度安排不當(dāng)，大多是前11個(gè)月不舍得花錢，年底1個(gè)月突擊花錢，而這很容易造成政府投資的前高后低。如果能夠有效扭轉(zhuǎn)這一局面，對(duì)維持今后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)有不小的作用。

　　除了政府投資外，我們看到，房地產(chǎn)市場(chǎng)正在從冰河期中恢復(fù)過來，接下來對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)也會(huì)起到很大的支撐作用。已經(jīng)取消了限購(gòu)、放松了限貸，如果在這個(gè)時(shí)候，再釋放貨幣予以強(qiáng)力刺激，樓市會(huì)很快從恢復(fù)變成發(fā)瘋。很顯然，這并不是我們想要的。堅(jiān)持“穩(wěn)中有為”已然足矣，降息、降準(zhǔn)，說到底，還是對(duì)改革不自信的表現(xiàn)。