P2P是一個解決小微企業(yè)融資難的好辦法，是小微企業(yè)值得考慮的一個好渠道，但以目前我國小微企業(yè)的體量與P2P平臺所覆蓋的資金供給體量來看，仍根本無法滿足小微企業(yè)的需求

　?。▓D）網(wǎng)貸之家CEO徐紅偉

　　自去年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮洶涌襲來，P2P網(wǎng)貸平臺各種模式競相發(fā)展，遍地開花，其被稱為開辟了小微企業(yè)融資的新渠道，小微企業(yè)融資難融資貴的制約發(fā)展的瓶頸問題，有望于借助互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮得以緩解。但也有觀點認為，互聯(lián)網(wǎng)金融解決小微企業(yè)融資難題并不是看上去那么美好，許多在P2P平臺上申請貸款的企業(yè)都是不符合銀行資質(zhì)的，而P2P平臺大多風(fēng)控體系與能力不如銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)，所以壞賬風(fēng)險比較大，審核成本較高。

　　那么，互聯(lián)網(wǎng)金融是否真正可以解決小微企業(yè)融資難融資貴問題，面對經(jīng)濟的下行，競爭的壓力，如何才能更好地開拓市場？

　　帶著上述疑問，中華工商時報記者采訪了從業(yè)者、專家學(xué)者、監(jiān)管機構(gòu)等多位關(guān)注、參與行業(yè)發(fā)展的人士。從業(yè)者扎堆小微借貸服務(wù)

　　"最安全的企業(yè)融資平臺""最專業(yè)的企業(yè)融資平臺"……目前，各種打著此類宣傳語的自稱互聯(lián)網(wǎng)金融融資服務(wù)平臺的機構(gòu)越來越多，業(yè)界稱為P2C或P2B，可以都統(tǒng)稱為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。

　　據(jù)網(wǎng)貸行業(yè)第三方平臺"網(wǎng)貸之家"發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前，共有運營P2P平臺1283家。在國內(nèi)上千家平臺中，堅持個人信貸的平臺并不是很多，僅拍拍貸、人人貸等為數(shù)不多的幾家，而人人貸也只是做一小部分個人信貸。由于國內(nèi)征信體系不健全，投資者教育程度低等因素影響，P2P網(wǎng)貸平臺從國外引進中國后，經(jīng)過了多重"改良"，變換成各種模式：純線上、線上線下相結(jié)合、與第三方機構(gòu)合作等。

　　"目前大部分P2P平臺做的歸根到底都是小額貸款公司業(yè)務(wù)，個人消費貸少，但在P2P平臺上借款是以小微企業(yè)主和個體工商戶主個人名義進行，這是目前行業(yè)現(xiàn)狀。"網(wǎng)貸之家CEO徐紅偉在接受中華工商時報記者采訪時坦言。

　　從業(yè)者熱衷開展小微融資項目的一個關(guān)鍵原因是，目前，在中國小微企業(yè)融資難融資貴成為整個經(jīng)濟領(lǐng)域的熱點話題，一面是輿論上高喊融資難，一面是銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)無法滿足小微金融需求。這就催生了越來越多的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的出現(xiàn)。

　　"站在P2P行業(yè)角度看，且不論P2P各種不同模式的合法性，但論業(yè)務(wù)，P2P做小微融資服務(wù)的優(yōu)勢是監(jiān)管的制度成本低，沒有監(jiān)管，可以做任何業(yè)務(wù)，且沒有門檻，沒有杠桿限制，沒有利率上限，怎么樣賺錢就可以怎么干，怎么能放款就怎么干。"長期從事小額信貸領(lǐng)域研究與實務(wù)的中國小貸信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇直言。

　　據(jù)了解，當前，小微企業(yè)融資難融資貴是一個全球性的問題，其原因是多方面的。一是小微企業(yè)自身存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、資本結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)權(quán)不明晰、盲目追求擴張等內(nèi)在缺陷，造成難以識別有效的小微企業(yè)融資需求，貸款風(fēng)險偏高；二是缺少一些法律法規(guī)、市場環(huán)境建設(shè)等方面的外部政策配套措施；三是金融機構(gòu)服務(wù)體系還需不斷完善，包括融資渠道結(jié)構(gòu)性失衡、小微企業(yè)集合債券、票據(jù)和信托等產(chǎn)品發(fā)展、信用風(fēng)險分擔機制、融資性擔保公司資本實力和經(jīng)營狀況、銀行業(yè)金融機構(gòu)服務(wù)等。

　　全國工商聯(lián)相關(guān)人士此前表示，目前90%以上的小微企業(yè)無法從銀行獲得貸款，融資狀態(tài)更為窘迫。即使是在經(jīng)濟比較發(fā)達的地區(qū)，小微企業(yè)要從銀行拿到5分利也是很困難的。

　　而今年博鰲論壇上發(fā)布的《中國小微金融發(fā)展報告2014》中提到：互聯(lián)網(wǎng)金融在加劇銀行業(yè)競爭的同時，也給商業(yè)銀行帶來了機遇與變革：移動作業(yè)化和線上供應(yīng)鏈金融促進傳統(tǒng)業(yè)務(wù)線上化升級；網(wǎng)絡(luò)貸款和信貸工廠則使互聯(lián)網(wǎng)思維和大數(shù)據(jù)技術(shù)得到廣泛應(yīng)用；商業(yè)銀行嘗試通過自行搭建或合作搭建電商平臺、設(shè)立P2P投融資平臺等方式，實現(xiàn)后臺資金業(yè)務(wù)和前端交易的結(jié)合，提升平臺和渠道的控制能力。

　　信而富CEO王征宇認為，小微企業(yè)融資難，歸根到底是因為受國家監(jiān)管機構(gòu)的嚴格風(fēng)險指標控制、金融機構(gòu)缺乏風(fēng)險定價的價格杠桿、銀行風(fēng)險審核成本、效率等影響，使得銀行無法應(yīng)對小微企業(yè)、個體工商戶的融資需求，而這對于P2P來說，卻是一個等待挖掘和開拓的廣闊市場。

　　2012年很多從業(yè)者開始醞釀進入這一金融服務(wù)領(lǐng)域，2013年他們正式進來了。

　　"以目前我國小微企業(yè)的體量與P2P平臺所覆蓋的資金供給體量來看，可以確定地說，P2P是一個解決小微企業(yè)融資難題的好辦法，是小微企業(yè)值得考慮的一個好渠道，但目前還沒有能完全解決小微企業(yè)的需求。"互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺愛投資CEO王博表示。

　　據(jù)他介紹，愛投資平臺自去年3月31日以來，近1年半的時間里接觸了超過1000家中小微企業(yè)。能同時通過合作擔保機構(gòu)的盡調(diào)風(fēng)控、愛投資獨立風(fēng)控審核的近400家，這近400家企業(yè)已經(jīng)在愛投資的平臺上得到了平均600萬元左右的資金支持。截至今年9月18日，累計撮合融資規(guī)模29.54億元。

　　同樣作為互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺的從業(yè)者，剛剛B輪融資獲得小米領(lǐng)投的積木盒子CEO董駿也認為，P2P作為新興的金融模式，在某種程度上緩解了小微企業(yè)融資難的問題。小微企業(yè)融資需求往往會呈現(xiàn)小、平、快等特點，急需資金來緩解生產(chǎn)經(jīng)營中的困難，但是銀行的信貸批審?fù)芷谶^長，時間成本對于小微企業(yè)來說過高，而P2P平臺則更加靈活，只要項目能夠通過風(fēng)險盡調(diào)，就能夠及時上線，通過互聯(lián)網(wǎng)方式能快速募集企業(yè)所需資金。

　　據(jù)積木盒子方面提供的數(shù)據(jù)顯示，目前，該平臺小微企業(yè)融資項目占比，從個數(shù)來說，累計占比40%，從金額上來說，占比70%，其余為個體工商戶、自然人。審核通過率在25%-30%之間，平均借款額度在400w，但是目前呈下降趨勢，目前在250w左右。

　　除上述外，還有一些新平臺也做得"風(fēng)生水起"，如銀豆網(wǎng)、愛錢幫、理財范及花果金融等。

　　雷聲大效果小

　　無論是大型論壇還是小型探討活動，談到P2P，都會提到其開辟了小微融資新渠道，從業(yè)者也都會以自身平臺為例講解如何為小微企業(yè)融資提供幫助。在行業(yè)新聞報道中，也經(jīng)常會用此類字眼，那么，究竟現(xiàn)狀如何？業(yè)界、學(xué)界及監(jiān)管部門如何看待？

　　"雷聲大，效果小。"當記者問到P2P解決小微企業(yè)融資的能力和水平時，徐紅偉介紹說，目前P2P行業(yè)很熱，網(wǎng)貸之家一直跟蹤行業(yè)數(shù)據(jù)，其借款成本高，規(guī)模有限，現(xiàn)在說解決小微融資難題是杯水車薪。

　　徐紅偉的說法與王征宇不謀而合，王征宇認為，中國小微企業(yè)在國民經(jīng)濟中占有重要地位，而P2P目前在整個信貸市場所占的總體比例幾乎可以忽略不計，所以目前階段說P2P有效解決小微企業(yè)融資難的問題，是一個并不存在的偽命題。另外，除了總體規(guī)模上P2P尚無法解決融資難的問題外，具體而言，各家機構(gòu)的服務(wù)模式和形態(tài)而異。

　　"什么叫有效解決？長效還是短效呢？有效與否有數(shù)據(jù)嗎？"白澄宇反問記者，他認為，目前只可以看見P2P貸款總量數(shù)據(jù)，沒有機構(gòu)可以準確提供其服務(wù)的小微企業(yè)的數(shù)量數(shù)據(jù)，且目前也不可能獲得這樣的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，因此無法證實或證偽，只能是憑感覺，大體上好像是解決了一些問題。這種正向判斷是憑經(jīng)驗得出的，是客觀的。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融評論人士江南憤青（陳宇）說，P2P不可能解決小微融資難題，但可以緩解。

　　"我國目前的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在解決中小微企業(yè)融資過程中抬高了企業(yè)的融資成本。"國內(nèi)最早研究互聯(lián)網(wǎng)金融，撰寫并發(fā)表P2P網(wǎng)貸相關(guān)文章的中國政法大學(xué)金融創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)金融法制研究中心主任李愛君表示，由于目前網(wǎng)絡(luò)借貸平臺本身運營的成本等問題使得企業(yè)融資的成本比從傳統(tǒng)銀行的債權(quán)融資要高。因此要想發(fā)揮此種方式的債權(quán)融資作用，應(yīng)該在降低平臺本身的運營成本和總的成本上進行創(chuàng)新，這樣才能從根本上起到對企業(yè)融資的作用。

　　而監(jiān)管機構(gòu)相關(guān)人士在與記者交流此問題時認為，行業(yè)還處在萌芽階段，現(xiàn)在來談其是否能解決小微企業(yè)融資問題，還為時過早。

　　此外，不少業(yè)內(nèi)人士認為互聯(lián)網(wǎng)金融將顛覆傳統(tǒng)金融，且這種言論層出不窮，但銀監(jiān)會創(chuàng)新部主任王巖岫此前表示，顛覆的說法顯然為時過早，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍然是金融，目前還只是有益的補充。

　　融資成本并沒有降低

　　此前，央視證券資訊頻道執(zhí)行總編輯鈕文新炮轟"余額寶"，認為其抬高了社會融資成本，觀點頗受部分銀行業(yè)內(nèi)人士的認同，當然反對的聲音也很多，此事引起了各界的激烈討論。從而一個問題擺在了大家面前，互聯(lián)網(wǎng)金融到底是降低了企業(yè)融資成本還是抬高了企業(yè)融資成本？

　　多位從業(yè)者表示，互聯(lián)網(wǎng)金融解決了長期以來融資信息不對稱問題，促進了企業(yè)直接融資，增強了便利性，減少了繁雜的程序，降低了時間成本，更重要的是讓此前無法從傳統(tǒng)金融機構(gòu)獲得貸款的小微企業(yè)、個體工商戶享受到金融服務(wù)。

　　但據(jù)記者了解，多數(shù)網(wǎng)貸平臺的融資成本都在24%以上，僅個別有特殊背景資源和政策支持的平臺可以降到20%以下，例如國開金融與江蘇金農(nóng)創(chuàng)建的開鑫貸，一開始就定位為準公益平臺，平臺得到地方政府的大力支持，凡在"開鑫貸"平臺上借款的企業(yè)，融資總成本要低于小貸公司1-2個百分點，不得高于15%。"擔保費、平臺費、給投資者的收益加在一起，折算成年化利率為14.6%。"

　　徐紅偉介紹說，目前網(wǎng)貸行業(yè)的平均融資成本的確在30%左右，究其原因，一是行業(yè)負面消息頻出，公信力不足，給投資者的理財收益較高，另一方面是征信成本較高，這與國內(nèi)征信體系不完善有關(guān)。

　　王征宇也同樣認為，征信成本高昂是P2P機構(gòu)面臨的一個重要問題。由于沒有直接存取央行征信數(shù)據(jù)庫，因而P2P機構(gòu)必須自己直接采集數(shù)據(jù)，完成征信。此外，他認為，與金融機構(gòu)相比，P2P機構(gòu)面臨的另外一個問題，主要是資金成本高昂。由于資產(chǎn)證券化市場沒有完全開放，由于風(fēng)險定價觀念尚未被廣泛接受，由于剛性兌付惡習(xí)的泛濫，使得P2P機構(gòu)的融資成本大大高于銀行和合理的債權(quán)市場，這部分資金成本全部轉(zhuǎn)嫁到借款人，使得借款人的融資成本大大增加，這使得借款人不僅負擔加重，而且相對的違約的邊際成本降低，導(dǎo)致P2P借款人的違約率遠高于一般水平，反過來使得P2P機構(gòu)可能需要收取更高的風(fēng)險成本，這形成了不良的負反饋。

　　借助渠道注重分散

　　一方面是風(fēng)控審核成本高及對風(fēng)控能力的要求高，一方面是即將到來的政府監(jiān)管，平臺標的融資額度或會受限，那么，P2P憑借自身優(yōu)勢將來是否還能做小微融資項目？該如何更好地發(fā)展？

　　"小微融資項目當然可以繼續(xù)做，但要真正利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的P2P有更長遠的發(fā)展空間。因此要回歸互聯(lián)網(wǎng)，回歸大數(shù)據(jù)分析，回歸信息服務(wù)中介的定位。"白澄宇對記者說。

　　董駿認為，目前P2P做小微融資服務(wù)面臨四點困難：第一，企業(yè)信息獲得相對困難，國內(nèi)企業(yè)征信體系還不系統(tǒng)；第二，尋找合適的核心企業(yè)實非易事，核心企業(yè)需要進行實名披露，對所推薦的項目承擔兜底義務(wù)，于此準上市企業(yè)會受到更嚴格的審計；第三，小微企業(yè)融資風(fēng)險略高；第四，目前監(jiān)管層對于P2P平臺的風(fēng)險保障金等態(tài)度模糊。

　　同時，他表示，鑒于上述問題，積木盒子在未來將會更多地往小額分散，即區(qū)域分散、產(chǎn)品分散和行業(yè)分散等方向發(fā)展。

　　"需求決定著供給。若是融資市場的需求得不到滿足，就總要有能為其提供服務(wù)、滿足需求的職能需要承擔，而承擔這一職能的最優(yōu)載體，依舊是P2P，而非傳統(tǒng)融資渠道。"王博認為，傳統(tǒng)融資渠道的經(jīng)營成本與收入產(chǎn)出比決定著其能提供服務(wù)的力度與范圍。轉(zhuǎn)型是必要的，從簡單的融資撮合轉(zhuǎn)型為融資服務(wù)，撮合與服務(wù)的概念差之千里；從原始的數(shù)據(jù)積累轉(zhuǎn)型為大數(shù)據(jù)分析。

　　王征宇也認為，這對于P2P機構(gòu)來說沒有捷徑。只有深入理解借款人的實際需求，理解中國征信環(huán)節(jié)面臨的獨特挑戰(zhàn)和機會，一方面親自去一線實地采集積累數(shù)據(jù)，一方面充分利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)環(huán)境下的巨大機遇，形成各自獨有的數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)搜索、數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)評估等一系列核心的數(shù)據(jù)分析能力，才能真正掌握客戶的信用行為和需求，實現(xiàn)規(guī)?；\作和降低運營成本，實現(xiàn)行業(yè)與客戶的雙贏。

　　據(jù)統(tǒng)計，2013年末，工商系統(tǒng)注冊登記的各類市場的主體，包括各類企業(yè)、個體工商戶、各類合作社，有6062萬家，在這里面銀行服務(wù)到的不足5%。雖然作為銀行服務(wù)的補充，但是也可以誕生千億級融資規(guī)模幾十億級利潤的P2P平臺。關(guān)鍵是平臺的信譽及找到可靠項目的能力。

　　目前，由于行業(yè)的火熱，吸引更多的投資者進入，很多P2P平臺項目不足，如何獲得優(yōu)質(zhì)項目越來越成為擺在各家面前的一道難題。今年以來，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、上市公司、傳統(tǒng)金融機構(gòu)等巨頭紛紛殺入，一方面讓競爭更加白熱化，另一方面也逼迫平臺開始尋找資源渠道，打造特色業(yè)務(wù)模式。

　　記者了解到，有國資背景的P2P平臺花果金融日前已與一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的國字頭交易所達成了戰(zhàn)略合作，雙方將在大宗商品細分領(lǐng)域展開合作，將P2P滲透至產(chǎn)業(yè)鏈融資領(lǐng)域。P2P不斷開始深耕商圈貸款模式，即以一個核心管理方所為樞紐，圍繞其上下游企業(yè)的融資需求而產(chǎn)生企業(yè)經(jīng)營貸款。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，獨特的資源渠道正成為衡量平臺競爭力的關(guān)鍵指標。而全國各地工商聯(lián)、商會擁有大批的小微企業(yè)會員，且掌握一手信息，利于提供優(yōu)質(zhì)項目，如P2P平臺能建立起這種資源通道，將有助于其不斷發(fā)展壯大。