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諾亞觀點：并購渠道保持穩(wěn)健

  • 發(fā)布時間：2014-10-14 15:29:23  來源：南寧晚報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　本報訊（記者 喬馨 通訊員 秦奔）對于今年項目退出渠道之爭，諾亞財富更加看好并購渠道。而IPO渠道確實能夠幫助機構(gòu)實現(xiàn)更大體量的資金退出。過去四年，通過IPO渠道實現(xiàn)退出的項目在數(shù)量上僅占據(jù)64.7%份額，規(guī)模貢獻率為73.3%，這一差異最近兩年保持擴大，2013年高達40%，2014年至今為27.5%。

　　IPO停擺造成的排隊企業(yè)高企，諾亞財富認為3年內(nèi)機構(gòu)都將對并購渠道有極高的依賴?；仡欁C監(jiān)會最近一次表態(tài)，從6月到年底計劃IPO發(fā)行約100家，按月均衡發(fā)行上市，每月具體安排視過會企業(yè)封卷及準備情況而定。截至2014年9月3日，在審企業(yè)中已有631家完成預(yù)披露，其中上交所286家，深交所創(chuàng)業(yè)板218家，深交所中小板127家。而回顧過去十年新股發(fā)行的節(jié)奏：最高單年發(fā)行數(shù)為2010年的309家，創(chuàng)業(yè)板開板后的平均發(fā)行速度為每年142家，考慮到轉(zhuǎn)向注冊制過程中各方利益的博弈，IPO渠道能夠提供的支持可以認為是有上限的。

　　與此同時，中短期而言，政策層面與市場層面的因素均使得并購市場處于高速增長中，同時PE機構(gòu)也找到了有效的手段參與其中（牽手上市公司設(shè)立并購基金），克服其本身在同產(chǎn)業(yè)上下游或跨產(chǎn)業(yè)整合能力整體的缺陷；長期而言，股權(quán)投資高風(fēng)險的特質(zhì)決定了僅有少量項目可以通過回報率較高的IPO渠道完成資本退出，并購渠道更短的平均退出周期與便捷流程是資本退出剛需的重要保障。

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