據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球股市目前已累計(jì)蒸發(fā)了約3.5萬(wàn)億美元的市值。如此慘況大大推升了投資者的避險(xiǎn)情緒，甚至有人擔(dān)心長(zhǎng)達(dá)五年的美股牛市可能就此步入“熊途”，并引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售潮。對(duì)此，多數(shù)分析人士持更為溫和的觀點(diǎn)，認(rèn)為美股調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間，但崩盤或就此轉(zhuǎn)熊的可能性不大。

　　受內(nèi)外多重因素影響，上周美股連續(xù)第三周下跌，且全周震蕩劇烈，呈現(xiàn)出典型的“過(guò)山車”走勢(shì)。這其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)周跌幅達(dá)2.74%，抹去了今年以來(lái)的全部漲幅，且連續(xù)3個(gè)交易日波動(dòng)超過(guò)200點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)與納斯達(dá)克指數(shù)亦分別以3.14%和4.45%錄得2012年以來(lái)最大單周跌幅，前者更在上周最后兩個(gè)交易日內(nèi)暴跌3.2%，為去年6月以來(lái)最差表現(xiàn)。與此同時(shí)，股市波動(dòng)性大幅飆升。10月至今，標(biāo)普500指數(shù)已有5天的波幅超過(guò)1%，反映華爾街緊張情緒的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)指數(shù)(VIX)上周五一度躍升突破20，創(chuàng)8個(gè)月以來(lái)新高。至此，該指數(shù)進(jìn)入本月以來(lái)已累計(jì)飆升30.2%。

　　將視線擴(kuò)展到全球范圍，更為普遍的悲觀走勢(shì)更是令人不寒而栗。數(shù)據(jù)顯示，上周MSCI全球指數(shù)重挫1.6%，為自2013年6月以來(lái)最大單周跌幅。泛歐斯托克600指數(shù)當(dāng)周更是大跌4.1%，創(chuàng)下自2012年5月份以來(lái)的最差單周表現(xiàn)。根據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，自上月達(dá)到紀(jì)錄高點(diǎn)以來(lái)，全球股市目前已累計(jì)蒸發(fā)了約3.5萬(wàn)億美元的市值。如此慘況大大推升了投資者的避險(xiǎn)情緒，甚至有人擔(dān)心長(zhǎng)達(dá)五年的美股牛市可能就此步入“熊途”，并引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售潮。對(duì)此，多數(shù)分析人士持更為溫和的觀點(diǎn)，認(rèn)為美股調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間，但崩盤或就此轉(zhuǎn)熊的可能性不大。

　　綜觀本輪美股調(diào)整，有三方面利空因素難辭其咎。首先也是最主要的原因是對(duì)全球特別是美國(guó)以外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）7日在其秋季年會(huì)期間宣布，將2014年和2015年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別下調(diào)至3.3%和3.8%，這已是該機(jī)構(gòu)今年內(nèi)第三次下調(diào)預(yù)期。其中，盡管美國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期被逆勢(shì)上調(diào)，但令投資者擔(dān)心的是其外圍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境趨弱，特別是歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入停滯可能會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。9日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在講話中承認(rèn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，同時(shí)歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)近期公布了一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——8月出口額萎縮5.8%、工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比大跌4%，制造業(yè)訂單大跌5.7%，為五年多來(lái)最差表現(xiàn)。來(lái)自德國(guó)的異常慘淡數(shù)據(jù)引發(fā)人們對(duì)于歐元區(qū)重陷衰退的擔(dān)憂，IMF甚至預(yù)計(jì)出現(xiàn)此種情況的幾率為40%。光大證券研報(bào)認(rèn)為，雖然前期歐央行的寬松政策已穩(wěn)住了信貸下滑的態(tài)勢(shì)，但是整體經(jīng)濟(jì)回暖的程度仍很微弱。“預(yù)計(jì)在11月歐洲銀行業(yè)AQR評(píng)估過(guò)后，銀行整體的信貸發(fā)放將有所增加，屆時(shí)可能歐股的調(diào)整才能結(jié)束?！痹撗袌?bào)稱。

　　其次，投資者對(duì)于華爾街新一輪財(cái)報(bào)季的盈利情況并無(wú)把握。本周，美國(guó)五家大銀行將先后公布三季度周報(bào)，更多公司財(cái)報(bào)隨后也將陸續(xù)發(fā)布。對(duì)此，高盛研究團(tuán)隊(duì)看法悲觀。其在發(fā)給記者的研報(bào)中稱，美國(guó)以外地區(qū)宏觀數(shù)據(jù)走軟和美元的升值增加了部分上市公司銷售不及預(yù)期的可能性，導(dǎo)致美上市公司第三季度財(cái)報(bào)可能“令人失望”?！岸唐诠墒惺欠裨獾綊伿酆艽蟪潭壬先Q于企業(yè)的收入流?！毖袌?bào)稱?！澳壳皝?lái)看，那些在歐元區(qū)業(yè)務(wù)較多的公司影響會(huì)更為負(fù)面，而以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的公司收益不會(huì)有大的影響。”此外，公司方面值得關(guān)注的是科技股領(lǐng)跌效應(yīng)相當(dāng)明顯。此前，科技股自5月中旬以來(lái)始終是美股反彈的主力板塊，眼下卻成了下跌的“重災(zāi)區(qū)”。此前，美國(guó)微芯片科技公司在公布低于預(yù)期的業(yè)績(jī)報(bào)告后，警告稱“又一次行業(yè)回調(diào)已經(jīng)開(kāi)始”，目前來(lái)看這一預(yù)警已成現(xiàn)實(shí)，包括該公司和英特爾等在內(nèi)的許多芯片制造商股票近期均賣盤洶涌，對(duì)大盤構(gòu)成極大拖累。

　　最后，近期美元走強(qiáng)且油價(jià)重挫，也助推了美股下跌。同樣來(lái)自高盛公司的研報(bào)認(rèn)為，第三季度市場(chǎng)關(guān)注的最關(guān)鍵的兩個(gè)因素是美元和油價(jià)。這其中，原油價(jià)格在過(guò)去三個(gè)月已重挫16%，導(dǎo)致原油公司的收益因此大幅削減。與此同時(shí)，美元指數(shù)自6月以來(lái)飆漲8%，這無(wú)疑會(huì)侵蝕美國(guó)以外的銷售收入，打壓國(guó)際需求，進(jìn)而導(dǎo)致美企海外業(yè)務(wù)成本升高并壓縮美國(guó)以外的業(yè)務(wù)營(yíng)收，給那些擁有大規(guī)模海外業(yè)務(wù)的美國(guó)跨國(guó)企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)和營(yíng)收下滑的威脅。

　　關(guān)于美股后市，目前市場(chǎng)對(duì)于短期調(diào)整的預(yù)期幾無(wú)疑義，分歧主要在于這個(gè)調(diào)整是否意味著牛市結(jié)束、熊市來(lái)臨。作為悲觀者的代表，法興銀行首席策略師愛(ài)德華茲認(rèn)為，股市波動(dòng)性正在顯著回升，市場(chǎng)的緊張程度越來(lái)越高，全球主要股市可能已經(jīng)見(jiàn)頂；券商N(yùn)ewedge美國(guó)宏觀策略主管麥克唐納德則預(yù)計(jì)美國(guó)股市將會(huì)下跌10%以上。不過(guò)，絕大多數(shù)分析師認(rèn)為當(dāng)前調(diào)整或許只是短期事件。這主要基于兩點(diǎn)考慮，首先從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面來(lái)看，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)整體上形勢(shì)樂(lè)觀，加之市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)都將處于寬松的貨幣環(huán)境之下，牛市基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)；其次，隨著利空因素被逐漸消化，人們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)外圍影響的擔(dān)憂有些過(guò)度。有分析指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)企業(yè)對(duì)世界其他地區(qū)的依賴并沒(méi)有人們想象的大，全球經(jīng)濟(jì)疲軟不足以將美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至美國(guó)股市拉下水。