9月底，環(huán)保部常務(wù)會議的召開宣示著上市環(huán)保核查制度即將成為歷史。此外，環(huán)保部還擬定了上市環(huán)保核查工作改革思路，遵循“減少行政干預(yù)、市場主體負(fù)責(zé)”原則，將上市環(huán)保核查由政府主導(dǎo)全部交由市場主體負(fù)責(zé)。

　　上市環(huán)保核查作為環(huán)保監(jiān)管的一個重要措施，其制度的誕生和取消均引起了各界矚目。這一制度至今，前后延綿十余年之久，如今一朝取消，這對于偏居湖北的凱龍化工集團(tuán)股份有限公司（下稱“凱龍化工”）而言，福兮，禍兮？仍未可預(yù)料。

　　盡管凱龍化工在公司內(nèi)部設(shè)立了專門的環(huán)保管理機(jī)構(gòu)，但污染物處理仍出現(xiàn)紕漏。今年3月，當(dāng)?shù)孛襟w報道指出凱龍化工廠存在污染物排放問題。這一現(xiàn)象隨即遭到地方環(huán)保局調(diào)查并收到書面限期整改文件。

　　時代周報記者日前致電荊門市東寶區(qū)環(huán)保局，其內(nèi)部人士稱凱龍化工已經(jīng)引進(jìn)新型環(huán)保設(shè)備并進(jìn)行了整改。凱龍化工方面也向時代周報記者表示，公司不存在環(huán)保方面的問題，目前IPO尚無新進(jìn)展，“仍在排隊中”。

　　此外，凱龍化工于2011年10月13日被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期三年，2011-2013年公司本部按照15%的優(yōu)惠稅率繳納所得稅。報告期內(nèi)，公司根據(jù)該項優(yōu)惠政策減征的所得稅金額分別為530.01萬元、835.11萬元和830.07萬元。公司的“高新”資質(zhì)到期后能否延續(xù)，稅收優(yōu)惠政策是否惠及，都將直接影響企業(yè)上市后的財務(wù)狀況。

　　污染物處理存紕漏

　　9月25日，環(huán)保部召開常務(wù)會議，決定將上市環(huán)保核查由政府主導(dǎo)全部交由市場主體負(fù)責(zé)。如此一來，在新的環(huán)保監(jiān)管措施出臺之前，上市公司的環(huán)保情況將暫時脫離核查。

　　凱龍化工主要從事民用爆炸物品生產(chǎn)，一般經(jīng)營項目包括紙塑包裝制品、精細(xì)化工、化工建材的生產(chǎn)銷售；化工機(jī)械制造及安裝服務(wù)(不含特種設(shè)備)；化工相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)等。生產(chǎn)過程中產(chǎn)生二氧化硫、煙塵、粉塵、鍋爐煤渣、COD、氨氮、氮氧化物等多種污染物。

　　3月1日，荊楚網(wǎng)報道了荊門城區(qū)荊襄大道凱龍化工廠排放白色粉末狀污染物的情況。經(jīng)東寶區(qū)環(huán)保局調(diào)查，凱龍化工廠存在兩方面問題，一是預(yù)干燥設(shè)備雙漿葉的自然排蒸汽管將粉塵帶出，導(dǎo)致粉塵外排到周邊；二是污水沉淀池未及時清理，導(dǎo)致含有白色懸浮物(納米碳酸鈣)的污水直排。

　　而凱龍化工在招股書中堅稱：“公司十分重視環(huán)保工作。公司及控股子公司均設(shè)有專門的環(huán)保管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)環(huán)保管理工作?！比欢鲜鰣蟮里@示，實際在污染物排放過程中，凱龍化工廠仍存在廢物處理不到位的情況。

　　2011年11月23日，湖北省環(huán)境保護(hù)廳出具《關(guān)于湖北凱龍化工集團(tuán)股份有限公司環(huán)境保護(hù)核查情況的函》(鄂環(huán)函[2011]963號)，對凱龍化工所有的包括廣水瑞達(dá)分公司、鐘祥凱龍、麻城凱龍在內(nèi)的五家公司提出了具體的整改方案及目標(biāo)完成時間。

　　招股書顯示，截至招股書簽署之日，凱龍化工已經(jīng)完成10項整改方案。保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師經(jīng)核查后認(rèn)為，公司生產(chǎn)經(jīng)營和募集資金投資項目符合國家環(huán)境保護(hù)的相關(guān)規(guī)定，公司已通過湖北省環(huán)境保護(hù)廳組織的上市環(huán)保核查，在建和擬建的募投項目均已通過相關(guān)的環(huán)境影響評價。

　　稅收優(yōu)惠或被追繳

　　2012年2月8日，湖北省科學(xué)技術(shù)廳、財政廳、國家稅務(wù)局和地方稅務(wù)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于公布湖北省2011年第一、二批高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審結(jié)果的通知》(鄂科技發(fā)計[2012]3號)，確認(rèn)凱龍化工于2011年10月13日被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期三年。

　　據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，公司根據(jù)該項優(yōu)惠政策減征的所得稅金額分別為530.01萬元、835.11萬元和830.07萬元，但優(yōu)惠政策到期后，公司能否繼續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)并享受稅收優(yōu)惠存在一定的不確定性。

　　此外，凱龍化工還享受《國家稅務(wù)總局關(guān)于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關(guān)企業(yè)所得稅問題的公告》文件規(guī)定的稅收優(yōu)惠，凱龍化工恩施分司從2011年開始減按15%繳納企業(yè)所得稅，此后每年經(jīng)備案后按照15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。

　　據(jù)此，2011年、2012年和2013年公司恩施分公司就分別享受稅收優(yōu)惠金額為101.81萬元、130.57萬元和125.72萬元。但值得注意的是，根據(jù)該公告規(guī)定，待《西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄》公布后，按照該產(chǎn)業(yè)目錄要求不符合條件的企業(yè)，在履行相關(guān)程序后，按稅法規(guī)定的適用稅率重新計算申報。因此，恩施分公司的所得稅率存在變化的風(fēng)險，同時，上述已享受的稅收優(yōu)惠存在被追繳的風(fēng)險。

　　此外，凱龍化工還面臨毛利率波動的財務(wù)風(fēng)險。時代周報記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為40.46%、37.01%和40.80%，存在一定的波動。

　　對此，凱龍化工稱，主要原因是公司營業(yè)收入的結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化。隨著2011年9月鐘祥凱龍硝酸銨擴(kuò)能改造項目中硝酸銨生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)，公司硝酸銨/硝酸銨磷外銷大幅增加，2011年、2012年和2013年分別占到公司營業(yè)收入的18.02%、28.19%和20.54%，是構(gòu)成營業(yè)收入的重要部分。由于硝酸銨產(chǎn)品本身毛利率水平大幅低于工業(yè)炸藥，因此公司綜合毛利率水平隨著硝酸銨/硝酸銨磷的收入占比變化而發(fā)生波動。

　　除業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化外，2012年以來硝酸銨價格的大幅下降使硝酸銨產(chǎn)品毛利率水平大幅低于2011年，從而導(dǎo)致2012年公司綜合毛利率水平下降。進(jìn)入2013年，硝酸銨價格進(jìn)一步下跌，使得公司工業(yè)炸藥毛利率水平較大幅度上升。加之2013年工業(yè)炸藥收入占比提高，公司綜合毛利率較大幅度回升。

　　硝酸銨及其主要原材料合成氨均是價格波動劇烈的基礎(chǔ)化工材料。凱龍化工坦承，從公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，硝酸銨和合成氨的價格波動將對公司毛利率形成重大影響，使公司毛利率呈現(xiàn)波動的特征。