行業(yè)分析

　　市場(chǎng)規(guī)模增長放緩 盈利能力不穩(wěn)定

　　本報(bào)訊 （記者張毓）國慶長假最后一天，《中國好聲音》第三季落幕，在引發(fā)收視高潮的同時(shí)其上市計(jì)劃也被曝光。而前日宣布完成20億元融資的華策影視也將斥資3.5億元用于綜藝節(jié)目制作。業(yè)內(nèi)分析人士指出，綜藝節(jié)目市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，面臨市場(chǎng)規(guī)模增長放緩、盈利能力不穩(wěn)定等隱憂。

　　據(jù)報(bào)道，除了前三季總額達(dá)30多億元的廣告費(fèi)外，《中國好聲音》背后的制作和衍生業(yè)務(wù)還在醞釀登陸資本市場(chǎng)，其中，燦星制作負(fù)責(zé)做節(jié)目，拿廣告分成，夢(mèng)響強(qiáng)音擁有藝人經(jīng)紀(jì)、品牌管理和互聯(lián)網(wǎng)衍生業(yè)務(wù)。今年上半年，A股上市公司浙富控股分兩次收購了夢(mèng)響強(qiáng)音共計(jì)40%的股權(quán)，作價(jià)8.4億元，以此估算，夢(mèng)響強(qiáng)音總的估值已達(dá)21億元。

　　夢(mèng)響強(qiáng)音2013年凈利為5069萬元，21億元的估值相當(dāng)于凈利潤的42倍。不過，在今年和浙富控股的對(duì)賭協(xié)議中，夢(mèng)想強(qiáng)音承諾2014年的利潤將達(dá)到2.2億元，則溢價(jià)為不到10倍。

　　樂正傳媒研發(fā)與咨詢總監(jiān)彭侃認(rèn)為，《中國好聲音》的品牌不只限于電視節(jié)目，還涉及藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、演唱會(huì)、彩鈴、廣告等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，再加上目前文化傳媒業(yè)火熱，導(dǎo)致獲得的溢價(jià)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)。

　　但不容忽視的是，電視節(jié)目市場(chǎng)也正面臨著景氣下滑的局面，據(jù)彭侃分析，受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、新媒體等因素沖擊，去年國內(nèi)電視廣告總收入約為1300億元，僅同比增長2.2%，增速比上一年下滑了11%，為瓜分“蛋糕”，幾十家電視臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

　　據(jù)報(bào)道，在前三季后，《中國好聲音》購買的海外版權(quán)已買到第六季，但節(jié)目的生命力能否持續(xù)也有各種質(zhì)疑的聲音。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年光線傳媒在電視節(jié)目制作與廣告方面實(shí)現(xiàn)收入6150萬元，同比下降40%，主要因?yàn)椴糠止?jié)目處于啟動(dòng)階段，計(jì)劃在下半年制作并實(shí)現(xiàn)收入，此外，受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，電視媒體廣告收入有所下降。而剛剛進(jìn)入電視欄目制作領(lǐng)域的華錄百納上半年播出兩檔節(jié)目，實(shí)現(xiàn)收入7358萬元。

　　毛利率方面，上半年光線傳媒電視節(jié)目制作的毛利率為9.82%，比去年同期下降20.6%，并遠(yuǎn)低于電影的64.27%和電視劇的35.29%。華錄百納也表示，電視欄目的毛利率僅有17.48%，盈利能力有待提升。

　　此外，正在籌劃上市的能量影視是《魯豫有約》和《壹周立波秀》的制作方，作為主打電視節(jié)目的文化傳媒公司，2011年至2013年，該公司主營業(yè)務(wù)“欄目”的毛利率分別為55.30%、50.79%、33.02%，下滑趨勢(shì)也很明顯。

　　在行業(yè)模式上，隨著《中國好聲音》等此類節(jié)目的盛行，綜藝節(jié)目也進(jìn)入制播分離的新時(shí)代，廣告分成、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益分享未來或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，相比傳統(tǒng)的電視臺(tái)撥給固定經(jīng)費(fèi)的無風(fēng)險(xiǎn)模式，這種對(duì)賭模式令制作方的盈利空間擴(kuò)大，但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更高。