對于“現(xiàn)金為王”的房地產(chǎn)企業(yè)來說，高利率的信托再“燙手”也得碰。然而數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)信托的發(fā)行已經(jīng)呈現(xiàn)走低的趨勢。用益信托發(fā)布最新數(shù)據(jù)，9月地產(chǎn)信托發(fā)行136億，環(huán)比下降16.6%，創(chuàng)下今年以來新低。“當(dāng)前各方對地產(chǎn)信托持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)行業(yè)不會太樂觀，低位運(yùn)行會持續(xù)一段時間，”用益信托研究員帥國讓8日接受記者采訪時表示，從集合信托發(fā)行、成立規(guī)模來看，放緩明顯，而背景是整個經(jīng)濟(jì)增速放緩，使得房地產(chǎn)市場的有效需求不足。這意味著，房企資金面緊張的窘境還得持續(xù)一段時間。南都記者陳琳琳

　　房企“缺糧”

　　進(jìn)入房地產(chǎn)下半場，眾多中小房企已明顯“缺糧”。一度受到熱捧的信托產(chǎn)品，由于利率高昂，已逐漸不再備受追捧。用益信托數(shù)據(jù)顯示，9月地產(chǎn)信托發(fā)行136億，環(huán)比下降16.6%，創(chuàng)下今年以來新低。

　　賽普咨詢研究院分析稱，未來不短的一段時間里，房企都將面臨銀行從緊、信托降溫、私募過窄等境況。

　　來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2013年7月至2014年7月以來，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金的增速，從31.5%下滑到3.2%，從全程走勢來看，除去年10月一度輕微上漲之外，幾乎一路下滑。

　　由于房企“缺糧”嚴(yán)重，房地產(chǎn)行業(yè)在過去幾年發(fā)展成為信托公司的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。同策咨詢研究顯示，從68家典型信托公司集合信托中投向房地產(chǎn)行業(yè)的資金占比來看，2013年全年平均占比為19%左右，有個別信托公司達(dá)到70%以上。

　　“房地產(chǎn)不再是一種只升不降的產(chǎn)品，房地產(chǎn)也不再那么容易賺錢，很多相關(guān)行業(yè)包括信托都在對房地產(chǎn)進(jìn)行重新思考”，世聯(lián)地產(chǎn)首席技術(shù)官黎振偉接受記者采訪時認(rèn)為，流動性收緊持續(xù)影響著房地產(chǎn)。

　　中小房企“難過”

　　對于中小房企來說，融資難度正在不斷加大。多家進(jìn)行較小規(guī)模開發(fā)的業(yè)內(nèi)人士向記者透露，銀行開發(fā)貸很難給支持，信托等產(chǎn)品利率太高，難以狠下心來“挨宰”，這意味著房子一旦賣不動，公司就只能“空轉(zhuǎn)”，艱難維持，困難重重。

　　中小房企獲得開發(fā)貸的難度要大于大型房企。一些僅有單個項(xiàng)目的開發(fā)公司，難度最大。從業(yè)內(nèi)慣例看，獲取開發(fā)貸的考核標(biāo)準(zhǔn)包括開發(fā)規(guī)模、開發(fā)項(xiàng)目數(shù)量、企業(yè)每年的銷售額、有無不良貸款記錄、整體債務(wù)情況等。

　　某華南大型房企有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，銀行開發(fā)貸雖然穩(wěn)步上升，但仍相對集中在大型房企。資信穩(wěn)定的大房企往往收到銀行主動拋出的“橄欖枝”，而中小房企只能為不高的份額苦苦排隊(duì)等候。

　　某中型上市房企高層就表示，信托利率水平對于一般房企來說還是比較高的，一般在15%-18%之間。對于風(fēng)險(xiǎn)較高的小房企，信托也開始諸多挑剔。

　　易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)接受記者采訪時稱，融資難不難主要看房企自身資質(zhì)，“對有風(fēng)險(xiǎn)隱憂、后續(xù)發(fā)展動力不足的房企而言，融資通道自然會收窄。而品牌房企雖然業(yè)績也不如預(yù)期，但鑒于此類企業(yè)未來可期的投資價值，包括信托在內(nèi)的各類融資機(jī)構(gòu)還是愿意與其進(jìn)行合作?！?/p>

　　“我們通過研究發(fā)現(xiàn)，信托公司地產(chǎn)信托募集規(guī)模和收益率存在相反的關(guān)系，即地產(chǎn)信托募集規(guī)模高，收益率低，反之，地產(chǎn)信托募集規(guī)模低，收益率高。”同策咨詢研究總監(jiān)張宏偉向南都記者分析道。

　　而究其原因在于規(guī)模較小的信托公司交易對手主要是中小型開發(fā)商，這些中小型開發(fā)商議價能力更弱，只能承受更高的融資成本。而較大規(guī)模的信托公司的交易對手主要為大型品牌開發(fā)商，而大型品牌開發(fā)商信譽(yù)較好，議價能力較強(qiáng)，此時，融資成本往往低于中小開發(fā)商。

　　同時，一些新興理財(cái)、融資方式的出現(xiàn)，也讓行業(yè)發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)。目前，不少地產(chǎn)基金表示關(guān)注房地產(chǎn)并購機(jī)會，適時進(jìn)行投資。

　　“現(xiàn)在新的理財(cái)方式以及很多電子金融的出現(xiàn)，利潤可能已經(jīng)超過了房地產(chǎn)，”黎振偉認(rèn)為，行業(yè)洗牌之下，一些中小房企的離場在所難免。

　　信托收益率提升

　　“在房企資金面仍然趨緊的情況下，房企對信托資金的需求較大，對于信托業(yè)務(wù)來講是一個比較好的增長機(jī)會，但今年以來，信托等金融機(jī)構(gòu)在市場低迷期對于房地產(chǎn)的投資趨于謹(jǐn)慎?！蓖咦稍冄芯靠偙O(jiān)張宏偉接受記者采訪時表示。

　　用益信托研究員帥國讓接受記者采訪時表示，融資方從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資受阻，而借助信托融資的成本較高，從而一定程度上推高了信托產(chǎn)品收益率。不論是從發(fā)行規(guī)模，還是成立規(guī)模來看，集合房地產(chǎn)信托與去年同期相比均是下降的，平均年收益率有所提升。

　　另外不少投資基金也認(rèn)為，從“9·30”限貸放松新政來看，松綁限貸可以說帶來了一個地產(chǎn)投資的窗口期。

　　“房地產(chǎn)行業(yè)的困境會帶來一些新的機(jī)會，包括產(chǎn)生大量的折價購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的交易機(jī)會，”德信資本董事長陳義楓向記者分析表示，房企、項(xiàng)目公司以及房地產(chǎn)基金，都可能產(chǎn)生并購機(jī)會，可深度參與到并購中。

　　還有不少行業(yè)人士樂觀認(rèn)為，未來政策會允許更多的金融工具為地產(chǎn)企業(yè)提供融資需求，對于房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)而言，還將有利好消息出爐。