“有些制度，在危機時人們才發(fā)現(xiàn)它的重要作用，比如中央對手方清算制度，”英國作家彼得·諾曼在《全球風控家----中央對手方清算》一書中所言恰如其分地形容了金融危機以來，全球在進行場外衍生品市場改革中對中央對手方清算如此重視的原因。

　　全球金融危機中，有158年歷史的雷曼兄弟在場外衍生品市場的違約牽累了眾多金融機構。交易的不透明性讓機構惶惶無助，中央對手方的缺失使風險防范底線失守，次貸危機最終拖垮了雷曼兄弟。

　　驚醒的全球自此開始著手改革，在場外交易(O T C )改革方面，將場外衍生品標準合約轉移至中央對手集中清算成為新的選擇。中國也緊跟全球步伐實踐二十國集團(G 20)的改革承諾，在場外衍生品市場發(fā)展之初就加強對場外衍生產(chǎn)品監(jiān)管制度的建設。

　　中國人民銀行副行長劉士余最近在上海表示，無論從總量上還是結構上，中國金融市場都還有很大的發(fā)展空間。這既是對未來創(chuàng)新力量的激勵，更是對未來風險防范提出了更高要求。

　　中國的場外衍生品在中央對手方清算方面起步不早，但起點不低。上海清算所許臻董事長表示，中國在場外衍生品發(fā)展初期就同步考慮引入中央對手方清算，并按照風險管理的難易程度從現(xiàn)貨起步開始中央對手方清算，逐步發(fā)展到場外市場金融衍生品。在全球最新的金融衍生品的強制清算方面，中國考慮到了市場發(fā)展和接受程度，循序漸進推動，把防范風險放在首位，建立了一個和國際標準保持一致、較為完善的風險管理體制。

　　從總體上看，中國目前已經(jīng)基本形成了相對完善的多層次資本市場體系以及經(jīng)過國際貨幣基金組織和世界銀行認可的金融市場基礎設施。但是，在管理方面和發(fā)達國家仍有較大差距。中國等新興國家的金融機構和企業(yè)在由歐美實際壟斷的場外金融衍生品市場中仍處于被動接受的地位。

　　同時，中國和其他國家一樣，面臨著跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)難題的考驗，盡管和美國及英國的替代合規(guī)談判都進行順利，但仍面臨落實的問題。

　　此外，在法律安排方面，中國的實踐和歐美國家也有所差異，有些部分的中央對手方制度仍是按行政法規(guī)規(guī)定執(zhí)行，法律層級較低，需要在實踐中防范較大的法律風險，并尋找合適途徑上升到正式的法律層面。

　　隨著我國大宗商品市場國際交易平臺的逐步建設，對外開放是難以回避的必經(jīng)之途，跨國交易遇到的清算風險難以繞開，及早在跨境風險控制、監(jiān)管法規(guī)方面做好與其它國家合作協(xié)調(diào)的清晰的制度安排將更為明智。

　　市場發(fā)展是趨勢，發(fā)展離不開創(chuàng)新，而創(chuàng)新將在基礎產(chǎn)品的基礎上誕生更多衍生金融工具，這離不開風險防范管理，建立獨立的風險管理中心也將是未來需要進一步探討的一種路徑。

　　前事不忘，后事之師。在發(fā)展創(chuàng)新的主旋律下，避免重蹈危機覆轍是擺在包括中國在內(nèi)的全球各國監(jiān)管者面前的長期目標。