國(guó)慶節(jié)前夕，央行突然“松綁”個(gè)人房貸政策，驟然提升了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期。不過(guò)，從節(jié)后A股的首個(gè)交易日來(lái)看，地產(chǎn)股似乎對(duì)政策的“強(qiáng)刺激”反應(yīng)并不激烈，除華遠(yuǎn)地產(chǎn)等之外，萬(wàn)科等大盤(pán)地產(chǎn)股表現(xiàn)平平。

　　對(duì)于地產(chǎn)股下一階段的表現(xiàn)，多位基金經(jīng)理在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)均持觀望態(tài)度。在他們看來(lái)，雖然房地產(chǎn)行業(yè)能否企穩(wěn)，對(duì)于遏制當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑至關(guān)重要，但在歷經(jīng)多年的狂飆后，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)在的調(diào)整拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，除非再度出現(xiàn)超預(yù)期的扶持力度，或大規(guī)模放松流動(dòng)性，否則，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)檎哒{(diào)整而改變。有鑒于此，基金經(jīng)理們對(duì)于地產(chǎn)股的投資，普遍呈謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　“超預(yù)期”難促“強(qiáng)反彈”

　　有趣的是，雖然歷經(jīng)了整整七天國(guó)慶假期的消化，但央行對(duì)個(gè)人房貸政策的顯著調(diào)整，卻似乎并沒(méi)有引起基金經(jīng)理們足夠的興趣。在節(jié)后記者獲得的諸多基金公司觀點(diǎn)中，鮮有提及個(gè)人房貸政策變化的影響，關(guān)注點(diǎn)依舊聚焦在“滬港通”以及軍工概念股等熱門(mén)板塊上。

　　當(dāng)然，這并不意味著基金經(jīng)理們并不重視房地產(chǎn)行業(yè)。上海某基金公司研究總監(jiān)就向記者強(qiáng)調(diào)，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型，但房地產(chǎn)行業(yè)由于體量龐大，目前仍是左右中國(guó)經(jīng)濟(jì)方向的重要力量，如果房地產(chǎn)行業(yè)下跌速度過(guò)快，勢(shì)必會(huì)拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)再下一個(gè)臺(tái)階，不利于實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”。

　　該研究總監(jiān)還表示，今年以來(lái)，房地產(chǎn)一直是他們觀察的重點(diǎn)，因?yàn)檫@將直接影響到對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的判斷，對(duì)A股投資決策有著至關(guān)重要的影響。他認(rèn)為，目前主要通過(guò)逐步取消此前對(duì)需求端的限制性政策來(lái)刺激房地產(chǎn)，但在多年的飆漲后，目前的高房?jī)r(jià)已經(jīng)顯著抑制了剛性需求的增長(zhǎng)，僅僅意圖通過(guò)“松綁”政策來(lái)提升需求，恐怕只能收一時(shí)之效，對(duì)改變房地產(chǎn)的趨勢(shì)性下滑并無(wú)太大幫助。

　　有基金經(jīng)理認(rèn)為，此次變更對(duì)首套房的認(rèn)定，并提高貸款利率折扣幅度，確實(shí)超出了市場(chǎng)的預(yù)期，這表明了為樓市“托底”的心態(tài)。“這從另一個(gè)側(cè)面表明，三季度以來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的情況可能比想象中的要疲弱，樓市如果在這個(gè)時(shí)候‘掉鏈子’，就會(huì)讓經(jīng)濟(jì)‘穩(wěn)增長(zhǎng)’的目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)?！痹摶鸾?jīng)理說(shuō)，“不過(guò)，即便出臺(tái)了這樣一個(gè)可以稱(chēng)之為‘強(qiáng)刺激’的政策，也很難改變房地產(chǎn)下滑的趨勢(shì)。房地產(chǎn)上漲到目前位置，除了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)外，還有一個(gè)重要因素，在于2009年以來(lái)流動(dòng)性的大幅度寬松，但現(xiàn)在這兩個(gè)重要因素都在改變。從這個(gè)角度來(lái)判斷，政策變化或許會(huì)給地產(chǎn)股帶來(lái)短暫的套利空間，但并不足以構(gòu)成中期的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

　　“新經(jīng)濟(jì)”仍是主旋律

　　出于對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)中期調(diào)整的預(yù)期，雖然政策刺激帶來(lái)短期利好，但許多基金經(jīng)理并無(wú)意加倉(cāng)地產(chǎn)股。與此同時(shí)，盡管眾多代表轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)板塊估值高企，被視為出現(xiàn)“泡沫”，但許多基金經(jīng)理卻依舊癡迷于此。

　　萬(wàn)家基金表示，近兩年的A股是新經(jīng)濟(jì)的牛市，很多小股票都出現(xiàn)了一定的泡沫，但在轉(zhuǎn)型初期這類(lèi)領(lǐng)域的泡沫化是良性的，而如何在投資過(guò)程中拿捏泡沫的度確實(shí)有一定難度。但是現(xiàn)在來(lái)看，實(shí)際上可以通過(guò)活絡(luò)資本市場(chǎng)，尤其是創(chuàng)業(yè)板和新三板為代表的資本市場(chǎng)來(lái)撬動(dòng)和鼓勵(lì)民間投資。本輪創(chuàng)業(yè)板以及其他中小票的大幅上漲，創(chuàng)造了不少的千萬(wàn)富翁，而這部分資金今后的去處可能也是未來(lái)的產(chǎn)業(yè)方向。所以，在轉(zhuǎn)型的初期，這類(lèi)領(lǐng)域的泡沫化對(duì)于各方都是多贏。

　　萬(wàn)家基金進(jìn)一步表示，回顧細(xì)分板塊的表現(xiàn)，過(guò)去一年多來(lái)表現(xiàn)比較好的新興板塊主要集中在以下4個(gè)領(lǐng)域：制造業(yè)(不包括汽車(chē))、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、泛汽車(chē)行業(yè)以及新能源(包括節(jié)能等)行業(yè)。當(dāng)然，除上述主要具體方向，還包括生物醫(yī)療、智慧醫(yī)療、食品安全和國(guó)企改革等細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)wind的統(tǒng)計(jì)，上述重點(diǎn)4個(gè)領(lǐng)域凡是和這些概念相關(guān)的股票都算進(jìn)去，總市值大概低于全部A股的一半，年初以來(lái)總市值加權(quán)漲幅超過(guò)三成，這顯然已經(jīng)是新經(jīng)濟(jì)的牛市?！醣緢?bào)記者 李良