在“滬港通”即將推出之際，保險機構(gòu)正著手對行業(yè)和個股進行調(diào)研，商討細化的投資組合方案。機構(gòu)人士認為，“滬港通”為保險資金配置提供更多機會，A+H股當(dāng)中存在較大折溢價率的個股將出現(xiàn)價值回歸行情，久期、追求穩(wěn)定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優(yōu)勢和相對較稀缺的行業(yè)和個股標(biāo)的。預(yù)計“滬港通”開通以后，兩地板塊聯(lián)動將更加明顯，保險資金在兩地估值差異挖掘等領(lǐng)域有較大市場空間。

　　保險機構(gòu)人士認為，“滬港通”有利于穩(wěn)定保險資金投資收益率水平，為資產(chǎn)配置提供更多渠道和機會?！皽弁ā睅碣Y本市場制度并軌預(yù)期加強，將促使價值投資歸位，使保險資金真正成為長期價值投資的受益者。“滬港通”正式推出的時間，可能成為QFII、社?；鸬燃酵麑で笕胧型黄频臋C構(gòu)所把握的投資節(jié)點。

　　較稀缺行業(yè)和個股標(biāo)的受青睞

　　市場對“滬港通”即將開閘的期待，已開始影響機構(gòu)投資決策研判。有機構(gòu)人士表示，短期內(nèi)，香港機構(gòu)投資者對A股市場興趣可能更大。從長期看，來自大陸投資方的資金“出海”的情況將更為多見。

　　中國證券報記者從業(yè)內(nèi)了解到，已有保險機構(gòu)著手對行業(yè)和個股進行調(diào)研，商討細化的投資組合方案。在“滬港通”推出后，A+H股當(dāng)中存在較大折溢價率的個股將出現(xiàn)價值回歸行情，久期、追求穩(wěn)定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優(yōu)勢和相對較稀缺的行業(yè)和個股標(biāo)的，分紅能力較強的A股亦有望受到重視。

　　機構(gòu)人士表示，考慮到A+H股折溢價套利空間縮小預(yù)期，機構(gòu)投資決策過程仍將謹慎。在對內(nèi)地和香港兩市調(diào)研中，保險機構(gòu)對后者體現(xiàn)出較為明顯的興趣，特別是在保險業(yè)新“國十條”等政策的推動下，“滬港通”將成為保險資金“出?！贝呋瘎?/p>

　　在資產(chǎn)配置上，保險機構(gòu)對港股投資標(biāo)的有所取舍。據(jù)相關(guān)人士介紹，雖然市場判斷“滬港通”會利好某些行業(yè)，但保險機構(gòu)很可能仍會以投資A股藍籌股標(biāo)的作為參考，選取適當(dāng)標(biāo)的投資，盡量避開產(chǎn)能過剩、風(fēng)險較高行業(yè)或個股。

　　保險公司人士認為，考慮到近期一系列支持保險資金運用政策出臺以及新的保險資管公司獲批開展業(yè)務(wù)，保險資產(chǎn)管理將呈現(xiàn)一輪增長態(tài)勢。在目前中國宏觀經(jīng)濟形勢下，保險公司資產(chǎn)配置將適時調(diào)整，無論是在分散風(fēng)險還是開拓投資渠道方面都有需求，“滬港通”政策預(yù)期正契合保險資管這一發(fā)展趨勢。

　　行業(yè)聯(lián)動等領(lǐng)域有較大市場空間

　　機構(gòu)人士認為，“滬港通”不限投資類別、額度、無排他性、無鎖定期、通道和托管成本更低等規(guī)則設(shè)計為保險資金跨市場靈活配置提供顯著便利，在債券投資調(diào)整、另類投資整體加大的行業(yè)現(xiàn)狀下，“滬港通”為保險資金配置提供更多機會?！皽弁ā睅碣Y本市場制度并軌預(yù)期在加強，將促使價值投資歸位，將使保險資金真正成為長期投資、價值投資的受益者。

　　人保資產(chǎn)管理有限公司副總裁秦嶺認為，國內(nèi)保險資金參與香港市場，由于規(guī)模相對較大，投資風(fēng)格偏向藍籌股，更有利于實現(xiàn)權(quán)益資產(chǎn)目標(biāo)收益率。未來，更多海外資產(chǎn)在港交所上市，將有利于國內(nèi)保險資金逐步介入全球資產(chǎn)配置中，對沖單個市場下跌帶來的風(fēng)險，有助于穩(wěn)定保險投資收益率。

　　秦嶺表示，伴隨著國內(nèi)資本市場高速成長，國內(nèi)保險資金投資收益率經(jīng)歷一個超出市場參與者普遍預(yù)期的大幅波動，從近三年投資收益率看，國內(nèi)保險資金投資收益率分別只有3.49%、3.39%、5.04%，這與保險資金負債成本快速上升，形成巨大反差。保險業(yè)正面臨收益不足以覆蓋保險資金負債成本巨大壓力。

　　“滬港通”增強保險資金“外配”能力的效果可能將逐漸體現(xiàn)。從“滬港通”初定額度占港股市場資金來源比例看，其對市場影響較為顯著。機構(gòu)人士預(yù)計，“滬港通”開通以后，兩地板塊聯(lián)動將更加明顯，投資者結(jié)構(gòu)變化將導(dǎo)致國內(nèi)股票市場和海外市場聯(lián)動更為緊密，為保險資金權(quán)益資產(chǎn)配置帶來新機遇。保險資金在兩地估值差異挖掘、行業(yè)聯(lián)動等領(lǐng)域有較大市場空間。

　　在分散投資風(fēng)險能力方面，“滬港通”首期涵蓋標(biāo)的中的藍籌股成為保險資金看好的投資機會。機構(gòu)人士表示，“滬港通”的制度設(shè)計對機構(gòu)管理能力提出更高要求，保險資金需建立溝通機制與應(yīng)急預(yù)案機制，加強風(fēng)險防范與管理?！皽弁ā蓖貙挶ｋU資金對外投資渠道，本身可起到分散風(fēng)險作用，可緩解國內(nèi)證券市場大幅度波動帶來的保險資產(chǎn)價格波動壓力。

　　多路長線資金入市“爭田”

　　關(guān)注“滬港通”投資機會的多路資金，已開始行動。分析人士表示，“滬港通”將刺激國內(nèi)、國際長期資金進入A股市場，以爭奪國際資本價格定價權(quán)。保險資金之外的QFII、地方養(yǎng)老保險基金都在尋求入市突破。

　　證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，QFII名錄上機構(gòu)數(shù)已達266家。中國證券報記者梳理該名錄發(fā)現(xiàn)，共計有21家保險機構(gòu)在列，占比近8%。其中，注冊地在中國臺灣地區(qū)的公司占比最大，總計有10家。注冊地在中國香港地區(qū)的公司有5家。同期發(fā)布的RQFII名錄內(nèi)的機構(gòu)數(shù)達95家。

　　分析人士表示，“滬港通”獲準(zhǔn)建立后，國家外匯管理局批準(zhǔn)的QFII額度已連續(xù)數(shù)月增長，QFII入市意愿明顯。但階段性調(diào)整也在進行，一些機構(gòu)在等待“滬港通”開通以后觀察風(fēng)向再作決策。

　　社?；鹜顿Y預(yù)期受市場關(guān)注。多家管理社保基金的機構(gòu)正在研討新的投資方案。有機構(gòu)人士判斷，從社?；鸪謧}情況看，“滬港通”正式推出的時間，很可能成為其重要投資節(jié)點，屆時有望出現(xiàn)新增持倉。從地方層面看，繼廣東養(yǎng)老保險基金委托投資獲得高于同期銀行定存利率后，市場出現(xiàn)委托投資“擴圍”預(yù)期，有望成為入市突破點。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，“滬港通”推出后，沉睡資金將得以盤活，從而為A股市場“加水”。屆時，保險資金、QFII、社?；鸬榷嗦焚Y金積極入市現(xiàn)象有望出現(xiàn)。

　　(原標(biāo)題:險資備戰(zhàn)滬港通精選標(biāo)的 多路長線資金入市爭田)