阿里巴巴是馬云的驕傲，他經(jīng)常掛在嘴邊的一句話是："憑借一句神奇的咒語'芝麻，開門'，阿里巴巴擁有了山洞里的奇珍異寶。"在開創(chuàng)了一段商業(yè)傳奇之后，如今，又走向了美國資本市場，人們不禁要問：

　　●阿里巴巴在國際資本市場上能長久站穩(wěn)腳嗎？

　　●阿里巴巴還將遇到國際資本市場上的哪些風(fēng)險？

　　●阿里巴巴有能力應(yīng)對新的挑戰(zhàn)嗎？

　　良好的開端是成功的一半。阿里巴巴在紐交所上市，登陸美國資本市場，無疑是馬云的巨大成功，標(biāo)志著一個時代的開始。至于未來的路怎么走？坊間已有諸多猜想。人們紛紛猜測：馬云未來將復(fù)制在中國的成功？還是重新開創(chuàng)一番新的局面？

　　疑霧篇

　　國內(nèi)成功能否復(fù)制

　　如何找到更持久的贏利之道

　　由于市場環(huán)境和市場成熟程度不同，電子商務(wù)在美國是B2B（Business To Business）的模式，而在中國則是商人對商人（Businessman To Businessman）的模式

　　記者在采訪中了解到，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為：阿里在國內(nèi)成功的模式，到了國外并不適用。中國電子商務(wù)研究中心高級分析師張周平在接受中華工商時報采訪時表示："我不認(rèn)為阿里在國內(nèi)的成功模式能夠在國外市場上進(jìn)行復(fù)制。對于馬云來說，參與國際市場上的競爭，必須忘掉本土模式，才能做到知己知彼。"

　　張周平表示，馬云自己也承認(rèn)，在國際化當(dāng)中并無優(yōu)勢。每個國家的用戶習(xí)慣、電子商務(wù)情況、市場環(huán)境、法律環(huán)境等等，都是不一樣的。

　　就市場環(huán)境而言，中國的中小企業(yè)數(shù)量多，市場大，這是阿里巴巴在國內(nèi)取得成功的關(guān)鍵。馬云一向重視本土中小企業(yè)的發(fā)展，這是因為中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)是推動中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要力量，中小企業(yè)使用電子商務(wù)也是一種趨勢。1999年，本為英語教師的馬云與另外17人在中國杭州市創(chuàng)辦阿里巴巴網(wǎng)站，其初衷就是為小型制造商提供了一個銷售產(chǎn)品的貿(mào)易平臺，其使命是"讓天下沒有難做的生意"。

　　"但阿里巴巴的國內(nèi)模式與國際市場上的模式迥然不同，沒有發(fā)現(xiàn)可比性。"

　　可以比較一下，在市場經(jīng)濟(jì)成熟的美國，各行業(yè)前三大公司掌握著絕大多數(shù)的市場和資源，基本上電子商務(wù)都是為這些大公司服務(wù)。但中國99％的企業(yè)是中小企業(yè)，市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境與美國迥然不同，這就決定了在國內(nèi)發(fā)展電子商務(wù)就只能為中小企業(yè)服務(wù)，它不應(yīng)該是美國電子商務(wù)的B2B（Business To Business）概念，而應(yīng)是商人對商人（Businessman ToBusinessman）的模式。

　　普遍認(rèn)為，阿里在國際市場上遭遇的主要競爭對手是亞馬遜和eBay。亞馬遜和eBay在美國發(fā)展多年已經(jīng)形成了客戶群、流量、知名度、信譽(yù)度等。與它們相比，阿里巴巴目前只能算是個外來者。

　　亞馬遜是典型的B2B(企業(yè)之間的電子商務(wù))模式。這個模式最大的優(yōu)勢是客戶信賴度和強(qiáng)大的物流配送體系。亞馬遜公司借助內(nèi)部龐大的IT基礎(chǔ)設(shè)施，可以為眾多外部企業(yè)提供基礎(chǔ)配套服務(wù)。例如，美國第二大零售商Target將互聯(lián)網(wǎng)銷售的全套流程--從建立電子商務(wù)網(wǎng)站到后臺物流、接單等都是全部外包給亞馬遜公司負(fù)責(zé)搭建。

　　eBay的商業(yè)模式主要是靠對賣家的收費(fèi)，這包括兩方面：一方面是賣家在網(wǎng)上發(fā)布每一件商品，不管最后是否成交，都要繳納一定的費(fèi)用；另一方面是最終成交的商品，eBay將根據(jù)成交價向賣家收取另外的費(fèi)用。eBay通過這樣的模式，在全球賺取了巨額利潤。

　　另就國際化程度而言，張周平指出，從阿里目前業(yè)務(wù)來看，其收入來源中，國際業(yè)務(wù)板塊的跨境電商、收購的美國電商Vendio、Auctiva公司給企業(yè)營收貢獻(xiàn)還較小，阿里巴巴集團(tuán)86%的訂單來自中國境內(nèi)。而相比之下，亞馬遜目前在全球共有13個電子商務(wù)網(wǎng)站，物流配送覆蓋65個國家，全球活躍用戶超過2億。而從融資金額、股東背景、股權(quán)結(jié)構(gòu)等來看，阿里雖說也將加速公司業(yè)務(wù)的國際化進(jìn)程，使之成為公司下一步的重點，但競爭對手亞馬遜、eBay的國際業(yè)務(wù)已占到一半。亞馬遜、eBay在美國、加拿大、澳大利亞等成熟市場上的優(yōu)勢非常明顯，而中國電商企業(yè)90%來自國內(nèi)業(yè)務(wù)。

　　另外阿里在國際市場上還將與歐洲zalando、印度kobo、西班牙wuaki等大批國際知名在線零售商展開直接競爭。

　　"中國電商企業(yè)的國際化道路決非一帆風(fēng)順。"張周平表示。

　　無論如何，阿里巴巴正在加速國際化業(yè)務(wù)進(jìn)程，走向國際化已是大勢所趨，業(yè)務(wù)領(lǐng)域也將邁上一個新的臺階。張周平指出，阿里上市后靠體量與這些對手競爭是行不通的，還需要強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)模式、持續(xù)的盈利能力、可觀的市場前景等。

　　張周平表示，無論如何，阿里巴巴在紐約成功上市，表明全球IT產(chǎn)業(yè)正形成中美兩強(qiáng)相爭態(tài)勢，美國的谷歌、臉譜、亞馬遜等企業(yè)正在與中國的阿里巴巴、騰訊、百度等正式拉開競爭序幕。到明年，阿里巴巴很有可能取代美國沃爾瑪，成為世界最大的銷售平臺。阿里巴巴在美上市的首個交易日，以股價飆升38%、總市值達(dá)到2310億美元的驚艷成績單，完勝美國本土明星互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)"臉譜"，一舉殺進(jìn)全球上市公司前20強(qiáng)，成為華爾街的年度新寵。美國股民用激烈的競價表達(dá)對中國民企發(fā)展模式的肯定，對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的信心，從中國巨大市場中分一杯羹的期待，以及對中國崛起的真誠歡迎。

　　風(fēng)險篇

　　法律風(fēng)險不可不察

　　知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險并非不可化解

　　專家認(rèn)為，阿里在美國上市后，不可不察的主要風(fēng)險在于法律上的"四大風(fēng)險"：知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)法律風(fēng)險，假貨、商標(biāo)侵權(quán)法律風(fēng)險，不正當(dāng)競爭法律風(fēng)險，反壟斷法律風(fēng)險

　　"愛拼車"公司創(chuàng)始人、阿里巴巴前員工楊洋日前表示，目前還在阿里巴巴就職的員工，工號在1000以內(nèi)的，基本上都達(dá)到千萬富翁的水平；入職晚但業(yè)績比較突出，或者技術(shù)部門高薪聘請過來的員工，也可達(dá)到這個水平。一名在阿里巴巴供職8年的員工表示，這些股票并不是一次性能出售的，他表示對阿里巴巴有感情，沒有出售股票的計劃。

　　然而，細(xì)心的讀者，不難從以上表態(tài)中品咂出一些阿里員工們的復(fù)雜心境：一邊是阿里上市后股價暴漲帶來的千載難逢的巨額變現(xiàn)機(jī)遇，一邊是對從業(yè)多年的崗位的感情，阿里員工們將如何取舍抉擇？

　　中國電子商務(wù)研究中心發(fā)給中華工商時報的一份獨家分析報告指出：隨著阿里即將在美國成功上市，為持股員工帶來巨額財富的同時，另外一種局面就是員工大量售出手中的股份并離開公司。阿里在招股書中也表示，很難保留或再激勵這部分員工，這也為阿里上市后的團(tuán)隊人才造成挑戰(zhàn)。按照阿里規(guī)定，持股員工都為在公司工作5年及以上，這些員工對所屬崗位工作熟悉，了解過去，能更有效率的為公司作貢獻(xiàn)，而任何新員工的加入，都需要一段較長時間的熟悉過程，這勢必對阿里整體業(yè)務(wù)的發(fā)展造成挑戰(zhàn)。上市前后大量員工流失，幾乎是那些有影響力的互聯(lián)網(wǎng)公司所要面對的共同挑戰(zhàn)。

　　財聚人聚，財散人散，對于阿里來說，無疑前者為上策。而要做到這一點，正視風(fēng)險、克服風(fēng)險、鞏固實力，保持公司業(yè)績的穩(wěn)定長遠(yuǎn)的發(fā)展，避免成為曇花一現(xiàn)，并讓員工們堅信這一點，方為長遠(yuǎn)之策。

　　中國電子商務(wù)研究中心報告認(rèn)為，阿里在美國上市后，不可不察的主要風(fēng)險在于法律上的"四大風(fēng)險"：知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)法律風(fēng)險，假貨、商標(biāo)侵權(quán)法律風(fēng)險，不正當(dāng)競爭法律風(fēng)險，反壟斷法律風(fēng)險。

　　在知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險方面，中國電子商務(wù)研究中心特約研究員、浙江六和律師事務(wù)所合伙人律師王紅燕在接受中華工商時報采訪時表示：赴美上市隱藏知識產(chǎn)權(quán)法律風(fēng)險，阿里或?qū)⒚媾R相當(dāng)?shù)?隱患"。

　　阿里目前可以對平臺上的假冒現(xiàn)象進(jìn)行"查處，堵截和引導(dǎo)"，但是卻無法從根源上根除這種現(xiàn)象。在已披露的公告中提到"未來條件允許，我們將積極參與回歸國內(nèi)資本市場"，可以說是阿里赴美上市是形勢所推動，但阿里自己也清楚其各方面的準(zhǔn)備尤其是知識產(chǎn)權(quán)的準(zhǔn)備不見得充分。阿里選擇到美上市可能為此要面臨很大的訴訟風(fēng)險。即使上市，之后的問題也會很麻煩，不排除國外的品牌廠商提起訴訟。

　　眾所周知，美國是世界上知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)最嚴(yán)苛的國家，美國一再發(fā)布針對中國商業(yè)侵權(quán)問題的報告，決定繼續(xù)將中國列入侵犯知識產(chǎn)權(quán)的"黑名單"。針對上市公司的訴訟，在美國已經(jīng)形成一個成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，背后捆綁著做空機(jī)構(gòu)（諸如渾水公司等，編者）、律所、股民的多方利益。

　　對于上述觀點，記者進(jìn)行了多方求證。北京奕明律師事務(wù)所律師李廣興在接受中華工商時報采訪時，表達(dá)了不同的觀點，他認(rèn)為：第三方電子商務(wù)平臺不直接承擔(dān)知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的法律責(zé)任，阿里在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的風(fēng)險并不大。

　　李廣興談及第三方電子商務(wù)平臺在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)中所應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任問題表示，目前沒有直接的法律對其加以規(guī)范，只能靠現(xiàn)行有效的其他法律規(guī)范進(jìn)行法律責(zé)任分析，因此針對第三方電子商務(wù)平臺在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)中的法律責(zé)任不能一概而論，而應(yīng)當(dāng)區(qū)分不同的情況。

　　首先需要明確的一點是第三方電子商務(wù)平臺并不是買賣交易的雙方，在電子商務(wù)平臺的買賣交易過程中涉及的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)問題，不一定和平臺有關(guān)系。無論是B2C、C2C，甚或是B2B，第三方電子商務(wù)平臺所提供的僅是一個經(jīng)營平臺，也可以叫做電子商鋪，電子商鋪的裝修、經(jīng)營都是由經(jīng)營者完成的，并不是第三方平臺本身直接完成。因此，原則上第三方電子商務(wù)平臺針對電子商鋪的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為不是侵權(quán)主體，也不存在主觀過錯，不應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任。

　　第二點，如果第三方平臺在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)問題上需要承擔(dān)法律責(zé)任，無疑就賦予了第三方平臺審查是否構(gòu)成知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的義務(wù)，但知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的認(rèn)定是法律賦予政府機(jī)關(guān)或者司法部門的權(quán)力，并沒有賦予第三方平臺，因此第三方平臺確認(rèn)或處理一個經(jīng)營者或者一個交易行為是否構(gòu)成知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)是沒有法律依據(jù)的。

　　李廣興特別強(qiáng)調(diào)有兩種例外情形：

　　第一，權(quán)利人向第三方平臺投訴并附有有效的權(quán)利證明，要求第三方平臺提供經(jīng)營者準(zhǔn)確的經(jīng)營主體信息，第三方平臺不提供或者不能準(zhǔn)確提供的；

　　第二，政府機(jī)關(guān)或者司法機(jī)關(guān)已經(jīng)明確認(rèn)定了經(jīng)營者的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為，并且第三方平臺已經(jīng)明知的情況下，仍允許經(jīng)營者在第三方平臺上經(jīng)營的。

　　關(guān)于假貨、商標(biāo)侵權(quán)的法律風(fēng)險，中國電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京志霖律師事務(wù)所律師趙占領(lǐng)對中華工商時報表示：淘寶假貨侵權(quán)處理機(jī)制或?qū)⒂绊懓⒗锇桶偷氖袌霰憩F(xiàn)。

　　阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)作為第三方交易平臺，對于賣家售假是否承擔(dān)責(zé)任，司法實踐中大多借鑒著作權(quán)領(lǐng)域的通知刪除規(guī)則來判斷交易平臺是否存在過錯，即當(dāng)權(quán)利人發(fā)出權(quán)利被侵害的通知后，交易平臺需要在初步核實后刪除鏈接。但是，很多情況下僅僅采取刪除鏈接并不充分，交易平臺采取措施不僅要及時，還要能防止侵權(quán)的繼續(xù)發(fā)生，否則就有可能被認(rèn)定為構(gòu)成主觀過錯，進(jìn)而承擔(dān)連帶責(zé)任。

　　在反壟斷法律風(fēng)險方面，中國電子商務(wù)研究中心特約研究員、遼寧亞太律師事務(wù)所律師董毅智對中華工商時報表示：阿里在美上市，反壟斷法律風(fēng)險是絆腳石。

　　阿里上市后，反壟斷問題是不得不提及的話題。在美上市，將面臨與國內(nèi)不同的法律制度，所以就不得不先對美國的反壟斷法治環(huán)境有初步了解。美國的反壟斷制度從1890年第一部反壟斷法《謝爾曼法》，經(jīng)歷了百年演進(jìn)，形成美國特有的壟斷與競爭并存的態(tài)勢。美國作為目前世界上最大也是最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)大國，正是這種格局給其國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了源源不斷的創(chuàng)新動力，既能維護(hù)資本集中，又能保證創(chuàng)新能力。

　　對策篇

　　廣泛布局打造良好生態(tài)系統(tǒng)

　　龐大宣傳效應(yīng)鼓勵投資中國意愿

　　廣泛的業(yè)務(wù)布局，龐大的生態(tài)系統(tǒng)打造，各業(yè)務(wù)之間產(chǎn)生的閉環(huán)效應(yīng)給阿里巴巴未來業(yè)績帶來的影響不可預(yù)估，可讓投資者有更多的想象空間

　　無論如何，阿里已經(jīng)走上了國際化道路，能夠捕捉到更多國際化的機(jī)遇。韓國總統(tǒng)樸槿惠就曾表示，將扶持韓國中小企業(yè)上阿里創(chuàng)業(yè)，對在中國阿里巴巴平臺上銷售產(chǎn)品的韓國中小型企業(yè)進(jìn)行同類政策扶持。阿聯(lián)酋副總統(tǒng)兼總理、迪拜酋長穆罕默德·本·拉希德·阿勒馬克圖姆在阿里上市前夕，在迪拜會見了馬云，雙方就阿聯(lián)酋政府實體機(jī)構(gòu)如何加強(qiáng)與電子商務(wù)巨頭阿里巴巴之間的合作進(jìn)行了交流。事實上，早在2013年迪拜商工會在非洲全球商業(yè)論壇上就與阿里巴巴發(fā)展了合作伙伴關(guān)系，并在其網(wǎng)站上植入阿里巴巴平臺入口，吸引了大量中東買家。

　　正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主、美國哥倫比亞大學(xué)教授埃德蒙·費(fèi)爾普斯在談阿里巴巴創(chuàng)新時所說："我認(rèn)為阿里巴巴的表現(xiàn)將會讓股東滿意。如果以后阿里巴巴進(jìn)展順利，對別的企業(yè)也具有很好的借鑒意義，""我希望其他公司能利用好阿里巴巴創(chuàng)造的生態(tài)系統(tǒng)。"

　　費(fèi)爾普斯認(rèn)為，阿里巴巴使得企業(yè)之間的快捷銷售、企業(yè)向公眾的銷售、零售商對消費(fèi)者的銷售等成為可能，阿里巴巴正在打造的組織結(jié)構(gòu)還給眾籌和創(chuàng)業(yè)融資創(chuàng)造了機(jī)會。"這是非常健康的發(fā)展，是了不起的成績。"中國需要更多這樣的企業(yè)，需要更多這種創(chuàng)新的精神和勁頭。

　　阿里巴巴自身的許多優(yōu)勢已令世人格外矚目。中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊對中華工商時報表示，阿里股票受到追捧的主要原因表現(xiàn)在：盈利能力強(qiáng)、市場份額大、業(yè)務(wù)布局廣、業(yè)績持續(xù)發(fā)展等方面。

　　8月27日阿里巴巴更新的招股書顯示，2014年第二極度，阿里巴巴集團(tuán)總營收157.71億元，同比增長達(dá)46.3%，超過了上一季度的增速38.7%。凈利潤（去除了一次性收益等）上升至73億人民幣，較去年同期的46億上升了60%。

　　而阿里巴巴盈利能力強(qiáng)主要源自于在趕上市場紅利和獨特的平臺模式容易被做大。不管是阿里巴巴的B類平臺（包括：1688國內(nèi)批發(fā)站、阿里巴巴國際站、阿里云），C類平臺（包括：淘寶、天貓、聚劃算、全球速賣通）等業(yè)務(wù)的開拓時間都趕上了市場紅利。作為平臺戰(zhàn)略，阿里以收取商家入駐費(fèi)和交易傭金、出售廣告位作為主要盈利模式。該類模式作為平臺方來說吸引的商家越多，盈利能力越強(qiáng)。

　　阿里巴巴還進(jìn)行了廣泛的業(yè)務(wù)布局。曹磊認(rèn)為，阿里巴巴是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中業(yè)務(wù)線布局最廣的公司之一。目前除電商領(lǐng)域外、阿里還在物流（海爾日日順）、金融（余額寶、眾安保險）、團(tuán)購（美團(tuán)、聚劃算）、游戲（阿里手機(jī)游戲平臺）、教育（淘寶同學(xué)）、旅游（淘寶旅行）、醫(yī)療（中信21世紀(jì)）、體育（恒大俱樂部）、數(shù)字電視（華數(shù)）、云計算（阿里云）、社交（來往）、文化（文化中國）等領(lǐng)域都有布局。廣泛的業(yè)務(wù)布局，龐大的生態(tài)系統(tǒng)打造，各業(yè)務(wù)之間產(chǎn)生的閉環(huán)效應(yīng)給公司未來業(yè)績帶來的影響不可預(yù)估，可讓投資者有更多的想象空間。