隨著P2P行業(yè)日益壯大，國(guó)有資本開始涉水P2P，目前已有8家國(guó)資系P2P。這一現(xiàn)象引起業(yè)內(nèi)關(guān)注，甚至被解讀為監(jiān)管層認(rèn)同P2P金融模式、允許國(guó)資加入P2P行列的信號(hào)。

　　網(wǎng)貸之家研究院數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)成交量約為1253億元，月復(fù)合增長(zhǎng)率為9．8％；下半年以來增速更接近20％。目前，國(guó)內(nèi)獲得風(fēng)投的P2P平臺(tái)已有23家，其中人人貸以1．3億美元刷新了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)單筆融資記錄；出資方不僅有VC、PE機(jī)構(gòu)，也有小米、聯(lián)想這樣的大型集團(tuán)公司，一些風(fēng)投機(jī)構(gòu)甚至投資了多家P2P平臺(tái)。

　　國(guó)資系P2P的崛起備受關(guān)注。銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，國(guó)資系P2P有四大特點(diǎn)：一是多為國(guó)有金融企業(yè)設(shè)立，目前除中廣核富盈外，其他七家均為國(guó)有金融企業(yè)背景，如廣州金融控股集團(tuán)成立了“金控網(wǎng)貸”，廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心成立了“藍(lán)海眾投”。

　　二是從規(guī)模來看，這些平臺(tái)的標(biāo)的多為百萬級(jí)，標(biāo)的普遍偏大。銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫近日再次強(qiáng)調(diào)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的原則之一是“堅(jiān)持小額化、普惠金融、支持個(gè)人和小微企業(yè)”。以此來衡量，目前的國(guó)資系P2P多偏離了這一方向。“大標(biāo)”也使得平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)分散度較差，對(duì)平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也不利。

　　三是項(xiàng)目多來自本身的小貸公司和擔(dān)保公司。與民營(yíng)資本一樣，國(guó)有小貸公司和擔(dān)保公司也存在著將本身的項(xiàng)目資源“P2P化”的沖動(dòng)。以P2P為外殼或者平臺(tái)開展業(yè)務(wù)，不但可以突破地域限制，P2P也沒有設(shè)定放貸杠桿限制，還拓展了融資途徑，直接吸收投資人的資金。

　　四是年化收益率區(qū)間為8％~12％。與P2P行業(yè)平均12％~18％的年化收益率水平相比，大部分國(guó)有企業(yè)背景的平臺(tái)所推行的收益率普遍定價(jià)偏低。但這并不意味著國(guó)資系平臺(tái)的借款利率就低，目前大部分中小企業(yè)即使在國(guó)有企業(yè)平臺(tái)進(jìn)行融資，其承擔(dān)的實(shí)際利率平均也達(dá)到20％。很多投資人認(rèn)為有國(guó)資背景的平臺(tái)比民營(yíng)資本平臺(tái)要安全可靠，愿意接受低一些的收益率。

　　銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，國(guó)資系P2P若要在未來“深耕”行業(yè)，需要解決兩大問題：一方面，盡量壓縮P2P業(yè)務(wù)模式中的層層中間環(huán)節(jié)，提高審核流程效率。P2P行業(yè)的基本特征就是金融脫媒，如果模式中還保留著原有的渠道和流程，就與P2P存在的意義背道而馳。另一方面，國(guó)資系P2P要及時(shí)確立自己的細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)資系P2P是在“紅海”時(shí)刻進(jìn)入這一領(lǐng)域，只有根據(jù)自己的資源和優(yōu)勢(shì)確立甚至開創(chuàng)細(xì)分市場(chǎng)，才能在下一個(gè)“洗牌”階段到來時(shí)擁有存續(xù)的根基。

　　（姚玉潔）