上海證券交易所9月末正式發(fā)布《滬港通試點(diǎn)辦法》《港股通投資者適當(dāng)性制度管理指引》等“滬港通”配套規(guī)則。

　　據(jù)了解，過(guò)去的5個(gè)多月中，“滬港通”籌備工作有序進(jìn)行。滬港兩地交易所相繼啟動(dòng)的多輪測(cè)試進(jìn)展順利。資料顯示，今年4月10日中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《聯(lián)合公告》標(biāo)志著滬港股市步入“互通時(shí)代”。在4月29日至5月19日期間，上海證券交易所就《滬港通試點(diǎn)辦法》公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)。根據(jù)市場(chǎng)反饋意見(jiàn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)結(jié)算、香港聯(lián)交所等相關(guān)各方的意見(jiàn)，上交所對(duì)《試點(diǎn)辦法》進(jìn)行了修改完善。

　　上交所有關(guān)人士表示，《試點(diǎn)辦法》等發(fā)布意味著“滬港通”規(guī)則已經(jīng)齊備。下一階段上交所將協(xié)同有關(guān)各方，繼續(xù)扎實(shí)做好“滬港通”的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

　　另外，港交所總裁李小加日前接受媒體采訪時(shí)表示“滬港通”有望在10月正式登場(chǎng)。

　　內(nèi)地投資者的新機(jī)遇

　　“‘滬港通’將會(huì)對(duì)2015年的資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。A股資產(chǎn)逐步融入真正的全球資產(chǎn)配置體系，封閉的A股環(huán)境即將發(fā)生巨變，海外投資者作為‘邊際增量資金’之一將對(duì)市場(chǎng)定價(jià)體系產(chǎn)生深刻影響。”申銀萬(wàn)國(guó)分析師對(duì)記者表示。

　　市場(chǎng)原本以為，“滬港通”的推出會(huì)對(duì)中資券商香港子公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)造成沖擊，但是記者了解到，近兩個(gè)月內(nèi)地投資者赴港開(kāi)戶出現(xiàn)井噴，內(nèi)地投資者提前赴港布局“滬港通”商機(jī)，香港中資券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

　　“最近兩個(gè)月，我們?nèi)耸謬?yán)重不足，因?yàn)楹枚鄡?nèi)地投資者來(lái)開(kāi)戶，一些‘休眠賬戶’最近也紛紛激活，還有很多內(nèi)地投資者來(lái)咨詢港股投資問(wèn)題?！蹦炒笮椭匈Y券商香港子公司的一位客戶經(jīng)理告訴記者，“主要是奔著‘滬港通’來(lái)的，內(nèi)地投資者想搶在開(kāi)通前提前布局?！?/p>

　　國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席兼行政總裁閻峰日前在半年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上也透露，自4月份“滬港通”消息公布以來(lái)，就不斷有內(nèi)地客戶到公司開(kāi)港股賬戶，部署相關(guān)投資機(jī)遇，最近投資者開(kāi)戶熱情更加火熱。

　　對(duì)此，招商證券分析師表示，由于理財(cái)產(chǎn)品收益率下行、地產(chǎn)投資屬性下降等因素，A股對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力確實(shí)在增加。

　　“A股市場(chǎng)的繁榮與市場(chǎng)情緒間正在形成正向循環(huán)?！疁弁ā谶@個(gè)過(guò)程中扮演了催化劑作用?！眹?guó)泰君安分析報(bào)告認(rèn)為。

　　增量空間有待觀察

　　“投資者在‘滬港通’開(kāi)通初期可持觀望態(tài)度，目前A股比港股更具投資價(jià)值，更多海外投資者進(jìn)入A股后，有望帶來(lái)真正的價(jià)值投資文化?！苯汇y國(guó)際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝表示。

　　根據(jù)外界的反饋，市場(chǎng)普遍認(rèn)為投資港股主要有三個(gè)策略：一是A股和H股之間的套利，比如說(shuō)有一些銀行和工業(yè)股，港股估價(jià)比內(nèi)地更便宜，可以考慮買這些便宜的東西；二是香港這邊的中小盤股比A股相對(duì)便宜；三是行業(yè)稀缺股，比如互聯(lián)網(wǎng)股、博彩和彩票股。

　　但是洪灝認(rèn)為這些都是表面的理解?！耙蕴桌呗詠?lái)說(shuō)，比如兩地市場(chǎng)有5%的折價(jià)，計(jì)入?yún)R率波動(dòng)和利率差異，基本上已經(jīng)沒(méi)有套利空間。投資者如果追捧中小盤股的話會(huì)‘死得很慘’，因?yàn)橛械闹行”P股估值非常高，但基本沒(méi)有交易，而且股價(jià)一上公司就配股，所以不建議投資者沖過(guò)來(lái)買小盤股，這真的是一個(gè)很危險(xiǎn)的投資。至于行業(yè)稀缺股的話，A股可買的東西更多，比如軍工行業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)和農(nóng)業(yè)股，這些港股里都沒(méi)有。”

　　據(jù)了解，滬股通投資范圍為上證180指數(shù)，上證380指數(shù)和SH/HK兩地上市股，一共568只。港股通投資范圍為恒生大中型指數(shù)成份股和SH/HK兩地上市股，一共266只。滬股通標(biāo)的市值13.1萬(wàn)億元，占比89%，港股標(biāo)的市值15.8萬(wàn)億元，占比83%。

　　民生證券分析報(bào)告認(rèn)為，滬市和香港的估值差異較大，在滬港股的機(jī)制作用下，板塊的估值差異有望實(shí)現(xiàn)趨同。按照WIND二級(jí)行業(yè)分類將港股和滬市的“滬港通”標(biāo)的進(jìn)行估值比較，目前A/H偏低估的是銀行（0.59）、食品和主要用品零售Ⅱ（0.81）、保險(xiǎn)Ⅱ（0.88）、家庭和個(gè)人用品（0.93）、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)（0.93）、耐用消費(fèi)品和服裝（0.98）和醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)（0.98）這7個(gè)行業(yè)，其中銀行的估值差異最大，A股的估值僅有港股的0.59，估值提升空間較大?！皽弁ā?4個(gè)行業(yè)僅7個(gè)A股較H股便宜。

　　需注意兩地不同的交易規(guī)則

　　業(yè)內(nèi)人士特別強(qiáng)調(diào)，上海股市與香港股市的交易規(guī)則并不相同，內(nèi)地和香港的投資者需要特別注意。

　　據(jù)了解，從交易方式上來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)上，股票買賣采取T＋1的交易方式，意思是當(dāng)天買進(jìn)股票當(dāng)天不能賣出，最早也要隔一天才能賣出。而香港則采取T＋0的交易方式，股民當(dāng)天買入的股份可以當(dāng)天賣出。

　　其次，交易品種上，A股僅包括股票和基金，港股市場(chǎng)則包括股票、恒生期貨、期權(quán)和對(duì)沖基金。紛繁復(fù)雜的交易品種也需要內(nèi)地投資者仔細(xì)學(xué)習(xí)，尤其是在閱讀用繁體字和傳統(tǒng)文法寫就的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)時(shí)。

　　另外，相對(duì)于A股，香港股市與內(nèi)地股市不同，并沒(méi)有漲跌停牌制度，每天的漲跌幅都不受限制。遇到極端的狀況，一天可以跌90％，也可以漲500％。

　　還有，香港股市不提供免費(fèi)的即時(shí)信息，看股市行情要收費(fèi)。如果投資者要看即時(shí)信息，需要額外付錢。最重要的是，香港股市和境外大多數(shù)證券市場(chǎng)一樣，股票上漲時(shí)報(bào)價(jià)屏幕顯示的顏色是綠色，下跌時(shí)才顯示紅色。

　　>>背景

　　"滬港通"由中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2014年4月10日正式批復(fù)開(kāi)展互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)指出，滬港通總額度為人民幣5500億元，參與港股通個(gè)人投資者資金賬戶余額應(yīng)不低于人民幣50萬(wàn)元，港通正式啟動(dòng)需6個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間。

　　"滬港通"包括滬股通和港股通兩部分：

　　滬股通，是指投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上海證券交易所進(jìn)行申報(bào)（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上海證券交易所上市的股票；港股通，是指投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向香港聯(lián)合交易所進(jìn)行申報(bào)（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。