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　　如何疏解中國IPO

　　“堰塞湖”

　　中國證監(jiān)會網(wǎng)站9月26日披露了最新的發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況。數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)620家。其中，已過會30家，未過會590家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)430家，中止審查企業(yè)160家。大量的企業(yè)依然在無法預(yù)測的排隊中煎熬。

　　囿于先前圈錢的指責(zé)，中國企業(yè)的IPO停擺到今年1月重啟，時間長達15個月，如此排隊愁死一批，一些企業(yè)由此轉(zhuǎn)向海外上市。其次，由于2012年底IPO暫停的根源是一些擬上市公司造假，證監(jiān)會對申報材料的擬上市企業(yè)進行財務(wù)核查，逼退一批。再是今年由于漫長的排隊致使財務(wù)數(shù)據(jù)過期，中止審查搞掉一批。最后是預(yù)披露再嚇死一批，而當(dāng)下還是讓絕大多數(shù)企業(yè)干熬著。

　　無法預(yù)測的IPO，無疑打亂了企業(yè)的投融資計劃安排，致使大批企業(yè)向海外融資。在三期疊加期間，商業(yè)銀行因風(fēng)險不斷高企而惜貸，企業(yè)迫切需要通過股本融資來修繕資產(chǎn)負債表，進行企業(yè)并購和資產(chǎn)重組，以推進轉(zhuǎn)型升級，但滯后的資本市場改革無疑拖了后腿，致使今年國內(nèi)磅礴發(fā)展熱度業(yè)已超過金融業(yè)的工業(yè)并購重組得不到資本市場的支持。

　　實際上，當(dāng)下每月依然過會十余只股票，相對于中國龐大的企業(yè)群體，這無疑是蜻蜓點水。資本市場的改革延續(xù)了先前改革的做法，不是一放就亂，就是一管就死，致使系統(tǒng)的熵值不斷累積。

　　中國企業(yè)IPO的“堰塞湖”，正在IPO重啟改革挫折后漸趨保守的政策下不斷累積。法律、政策和制度體系創(chuàng)新的不足，中國眾多的企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向海外融資，致使中國資本無法享受本國企業(yè)發(fā)展的成果，也限制了中國資本市場的繁榮和發(fā)展。

　　【根據(jù)FT中文網(wǎng)文章整理分析】