“影子銀行投資敞口的快速上升可能給中國保險公司的資本水平帶來壓力。”標準普爾評級服務(wù)日前發(fā)布的報告《中國信用觀察：保險公司不斷上升的影子銀行投資敞口風險多大？》如是表示。

　　標準普爾報告表示，在過去兩年內(nèi)，投資監(jiān)管的放松，以及中國保險公司提高投資收益率和投資組合多元化程度的意愿，吸引越來越多的保險公司資產(chǎn)投向影子銀行產(chǎn)品。標普認為，這使得風險上升速度快于之前的預(yù)期。

　　“我們認為，對中國保險業(yè)而言來自影子銀行的風險依然可控。這是因為當前影子銀行相關(guān)投資中高風險投資占比較少。但是相關(guān)投資的持續(xù)增加可能令單個保險公司的信用狀況在經(jīng)濟下滑時期變得脆弱，對規(guī)模較小的保險公司而言尤其如此?！睒藴势諣柛呒壏治鰡T陳小紅告訴記者。

　　標準普爾估算，截至2014年6月底中國保險行業(yè)持有的影子銀行投資敞口（不包括企業(yè)債）占總投資資產(chǎn)的比重上升至約13.3%，2013年底時為10.8%。標準普爾預(yù)期，在保險行業(yè)持續(xù)強勁增長的背景下，未來12-18個月內(nèi)保險行業(yè)持有的影子銀行相關(guān)資產(chǎn)絕對值將增加30%-40%，至14850億-16000億元。這將令影子銀行相關(guān)風險敞口占總投資資產(chǎn)的比重上升至15%-20%。

　　報告稱，若保險行業(yè)的影子銀行投資敞口繼續(xù)快速上升，保險行業(yè)投資資產(chǎn)的整體信用質(zhì)量和流動性可能變差。部分影子銀行投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)處于標準普爾認為擁有較高信用風險的行業(yè)部門。這些部門包括財務(wù)狀況較弱的房地產(chǎn)開發(fā)公司和地方政府融資平臺。雖然保險公司投資的影子銀行產(chǎn)品因發(fā)起人和資產(chǎn)類別不同而風險各異，但相比銀行存款和債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)風險依舊較高。

　　陳小紅表示：“規(guī)模較大的保險公司通常投資組合的多元化程度較高，財務(wù)靈活性和風險管理能力更強，這些因素都將限制影子銀行投資敞口不斷上升帶來的信用影響。而財務(wù)靈活性有限或風險管理能力較弱的中小型保險公司面臨的信用影響可能更大。”

　　報告還指出，以行業(yè)整體來看高風險影子銀行產(chǎn)品（包括集合信托計劃和基礎(chǔ)設(shè)施投資中的房地產(chǎn)相關(guān)項目）占比依舊較少，估算截至2014年6月底占總投資資產(chǎn)的比重為6.8%。中國保險行業(yè)面臨的來自影子銀行投資的系統(tǒng)性風險仍舊有限，但隨著對高風險資產(chǎn)的投資增加，未來幾年內(nèi)可能會上升。