臨近國慶長假，多空雙方謹慎心態(tài)均有所加劇，上周A股呈現(xiàn)強勢震蕩格局，雖然滬綜指一度創(chuàng)出反彈新高，但整體并未擺脫2300-2350點的震蕩箱體，盤面上各板塊走勢繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局，市場結構型特征明顯。筆者認為，當前支撐反彈的轉型、改革等正面因素并未發(fā)生改變，不必過于擔憂A股大幅下行的風險，但短線受制于供求關系的緊張，以及市場對節(jié)假期間不確定性因素的擔憂，節(jié)前股指可能在2300點上方繼續(xù)強勢震蕩。操作上，建議投資者保持七成左右倉位配置，積極調整持倉結構，重點配置新能源、生物醫(yī)藥、信息技術、節(jié)能環(huán)保等新興產業(yè)板塊。

　　從上周的盤面表現(xiàn)來看，各類題材、概念板塊在盤中反復活躍，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的迭創(chuàng)新高也意味著以新興產業(yè)為主的各類品種有望繼續(xù)獲得主流資金的青睞。一方面，券商、保險兩大市場運行的風向標板塊盤中雖然一度逞強，但脈沖式的上攻并未釋放太多的做多動能，銀行、地產等權重板塊整體走勢平穩(wěn)，對指數(shù)的貢獻作用相對有限，一定程度上也拖累了股指的反彈節(jié)奏；另一方面，市場中仍然涌現(xiàn)出不同的做多熱點，保證了盤面上做多人氣始終維持高漲，從新能源當中的核能、風能等板塊盤中走強，到高鐵、智能機器、軍工等概念品種活躍，再到農業(yè)、醫(yī)藥等防御型板塊有所表現(xiàn)，配合互聯(lián)網、4G等老熱點的不時出彩，中小市值的各板塊呈現(xiàn)出良性的積極輪動格局，賺錢效應和板塊效應的不斷延續(xù)?？偟目?，新興成長板塊的崛起不僅在市場中形成了強勁的推動力，而且也在一定層面上意味著在整體經濟結構調整的背景下，只要代表未來經濟轉型方向的新興成長板塊保持強勢，A股整體的強勢格局就有望延續(xù)。

　　回顧本輪反彈，推動市場強勢上攻的反彈邏輯正在發(fā)生變化，從2000點到2200點的第一段反彈主要得益于宏觀經濟的階段性改善，即前期一系列的經濟微刺激政策所帶來的正面效果，而隨著經濟數(shù)據的短線回落，尤其是基建、房地產投資增速的放緩使得股指在2200點一帶呈現(xiàn)寬幅整理。但在2200點附近蓄勢震蕩后，滬深兩市大盤再度向上突破，“經濟下行有政策，經濟好轉就更強”的多頭思維逐漸形成，經濟轉型以及改革預期也逐步成為新的反彈催動力，且這一動力可能在中期都將持續(xù)發(fā)揮正面作用。從目前來看，隨著改革的不斷深化，各產業(yè)市場化節(jié)奏將持續(xù)加快，新的市場活力和改革紅利也將逐步釋放，經濟結構的調整自然也是改革的重要部分，轉型之后高科技產業(yè)帶動的經濟結構將更為健康，經濟也有望進入新的增長周期，這無疑有助于A股的中長期走牛，在這一正面因素沒有明顯減弱的情況下，滬深兩市便有望繼續(xù)保持強勢。

　　從目前的市場格局看，短線的整固主要源自于市場的供求矛盾和假期的臨近，但強勢格局并不會發(fā)生轉變。一方面，雖然央行通過5000億的SLF操作主動釋放了大量的流動性緩解資金面壓力，但新股的密集發(fā)行仍使得整體供求矛盾趨于緊張，短期對資金面的沖擊較為明顯；另一方面，國慶長假臨近，市場對放假期間國內外的多空因素的不確定性也存在較大的擔憂情緒，一定程度上也加大了盤中籌碼兌現(xiàn)的壓力，股指也需要通過寬幅震蕩的方式來消化浮籌。

　　此外，從技術面上看，2300-2400點區(qū)間是數(shù)次反彈的重要壓力區(qū)間，也是籌碼相對較為密集的區(qū)域，在缺乏短線強有力的正面因素刺激的情況下，股指可能快速向上突破，加上MACD指標目前也處于紅柱面積不斷縮小的頂背離狀態(tài)，以及成交量的連續(xù)不規(guī)則表現(xiàn)，都加大了股指技術性整理的要求，預計A股節(jié)前將持續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩的走勢，從而為后市的進一步反彈醞釀更為充沛的能量。