原標(biāo)題：如何看待PMI短暫回調(diào)？

　　制圖：蔡華偉

　　8月份PMI指數(shù)是今年以來(lái)的次高點(diǎn)

　　8月，我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。這是制造業(yè)PMI在連升五個(gè)月后首次回落，加之隨后公布的當(dāng)月用電量、規(guī)模以上工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、復(fù)蘇動(dòng)力減弱等擔(dān)憂(yōu)。

　　如何看待8月PMI回調(diào)？

　　作為國(guó)際通行的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)之一，PMI涵蓋了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的多個(gè)方面，通常以50％作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50％時(shí)反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，反之則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。8月份PMI為51.1%，表明制造業(yè)仍處于擴(kuò)張時(shí)期。

　　“從縱向看，8月PMI仍處于相對(duì)較高水平?！敝袊?guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)認(rèn)為，8月PMI指數(shù)高于上半年平均水平0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期0.1個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來(lái)的次高點(diǎn)，表明我國(guó)制造業(yè)總體上保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　蔡進(jìn)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，部分指標(biāo)出現(xiàn)波動(dòng)是正常的，PMI月度之間出現(xiàn)波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象。PMI是一個(gè)反映經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)變化的景氣指數(shù)，一般情況下，連續(xù)3個(gè)月以上的同向變化才能基本確立經(jīng)濟(jì)走向。蔡進(jìn)說(shuō)，從今年的情況看，6月、7月、8月連續(xù)三個(gè)月的PMI指數(shù)均位于51%以上，說(shuō)明我國(guó)制造業(yè)整體上處于合理區(qū)間。

　　“8月PMI短暫回調(diào)，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在一定下行壓力，但由于PMI仍位于較高水平，且連續(xù)三個(gè)月高于50%景氣線(xiàn)，表明我國(guó)制造業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，市場(chǎng)對(duì)此不必過(guò)度擔(dān)憂(yōu)?！辈踢M(jìn)說(shuō)。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)部研究員張立群認(rèn)為，8月PMI短暫回調(diào)存在一些客觀(guān)原因?！癙MI等數(shù)據(jù)的回落，可能受到一定的季節(jié)性影響。8月份仍處在暑期，企業(yè)員工休假、設(shè)備檢修的情況較多，在一定程度上導(dǎo)致了企業(yè)開(kāi)工率不足?！?

　　制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

　　蔡進(jìn)認(rèn)為，8月份PMI反映出的積極變化也值得關(guān)注。

　　首先是企業(yè)預(yù)期較為穩(wěn)定。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到57.9%，高于上半年平均水平0.2個(gè)百分點(diǎn)，反映出企業(yè)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)依然較為看好。

　　其次是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化?！皟筛摺毙袠I(yè)，即高端裝備制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，保持良好發(fā)展勢(shì)頭。 蔡進(jìn)說(shuō)，從他們的調(diào)查來(lái)看，今年以來(lái)，通用設(shè)備制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通訊電子設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)均保持在55%左右，明顯高于全國(guó)制造業(yè)整體水平。走勢(shì)回落主要是傳統(tǒng)的基礎(chǔ)原材料行業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，比如鋼鐵行業(yè)。今年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)除個(gè)別月份以外多處在50%以下，8月份只有48.4%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。“鋼鐵、水泥等過(guò)剩產(chǎn)能在調(diào)整，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭不減，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)對(duì)制造業(yè)PMI可能會(huì)帶來(lái)短暫壓力，但從長(zhǎng)期看，由于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，制造業(yè)結(jié)構(gòu)更為合理，發(fā)展將更為平穩(wěn)?！辈踢M(jìn)說(shuō)。

　　經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行具備較多有利條件

　　目前，我國(guó)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一點(diǎn)波動(dòng)，但未來(lái)一段時(shí)間制造業(yè)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行仍具備較多有利條件。

　　蔡進(jìn)認(rèn)為，從今后一個(gè)時(shí)期看，隨著高溫、雨水天氣影響逐漸消退，企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境有望改善，我國(guó)和西方傳統(tǒng)節(jié)日臨近，市場(chǎng)需求將逐步釋放，制造業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”仍將穩(wěn)健前行。從消費(fèi)需求看，我國(guó)居民消費(fèi)潛力很大?！跋M(fèi)是收入的函數(shù)，近年來(lái)我國(guó)居民收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入分別增長(zhǎng)9.6%和12%，均高于GDP增速，為進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)提供了有力支撐?！睆埩⑷赫f(shuō)。

　　從出口需求看，根據(jù)外貿(mào)訂單的歷史走勢(shì)，年初以及年末是訂單高峰期，受圣誕節(jié)、春節(jié)等節(jié)日需求推動(dòng)，制造業(yè)將進(jìn)入上升區(qū)間；另一方面，總體來(lái)看，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)走出二季度的低谷，外需基本面整體比較穩(wěn)定，再加上我國(guó)一系列出口便利化政策的落地，后續(xù)外需回升的可能性較大。

　　從投資需求看，張立群認(rèn)為，政府一直在推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和保障房建設(shè)。此外，隨著各部門(mén)不斷加大政策落實(shí)力度及投資項(xiàng)目資金逐漸落實(shí)到位，投資需求會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)中有升的積極變化。