主持人：劉暢

　　國務(wù)院今年5月頒布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》明確提出，鼓勵上市公司建立市值管理制度。在管理層抓緊制定市值管理相關(guān)規(guī)范的同時，A股市場已經(jīng)率先掀起了一波波重組大潮。凡是宣布重組的上市公司，股價都在復(fù)牌后連續(xù)漲停，推動市值迅速膨脹。出于對市值管理的需要，已經(jīng)徹底激活了上市公司重組、并購、尋求轉(zhuǎn)型的激情。

　　市值管理成必修課

　　此前A股上市公司及大股東對自己公司的股價不聞不問，而發(fā)達(dá)國家的上市公司股東卻截然不同。2013年，蘋果的股價大跌，市值嚴(yán)重縮水，公司大股東們立刻密集商討“是否重新尋找CEO取代目前的CEO庫克”，以止住市值滑坡的勢頭?，F(xiàn)在，A股上市公司的股東們也開始關(guān)心起市值管理了，這絕對是件好事。

　　■市值管理研究中心 施光耀

　　新“國九條”確立了市值管理的權(quán)威地位，市值管理不再是上市公司可選可不選的選修課，而是必須選、必須修好的主修課，變成了企業(yè)自發(fā)、政府鼓勵的行為?？梢灶A(yù)計，市值管理的實踐將以星火燎原之勢全面推開。在這個過程中，市值管理將呈現(xiàn)內(nèi)容更豐富、范圍更普及、行為更規(guī)范、策略更科學(xué)、成效更顯著五個特點。

　　■上海再擔(dān)保 徐菲

　　政府和學(xué)界曾經(jīng)熱議運用市值法評價、管理國有控股上市公司，但由于多數(shù)集團(tuán)公司尚未整體上市，市值法的實施條件一直不完全具備。隨著國資國企新一輪改革和集團(tuán)公司整體上市的推進(jìn)，實施市值法的條件日漸成熟。改革實踐中面臨諸多問題和挑戰(zhàn)，諸如國資監(jiān)管體系和方式如何創(chuàng)新、國企用人制度和治理結(jié)構(gòu)如何改進(jìn)、開放式重組如何進(jìn)行市場評價等，通過有效的市值管理都可以迎刃而解。

　　市值管理驅(qū)動重組

　　A股上市公司的市值管理剛步入元年，重組成為必要的手段。9月19日，國投中魯刊登重大資產(chǎn)重組公告，主營變更為醫(yī)療專業(yè)工程、醫(yī)療信息化，股價當(dāng)天漲停。9月16日，合眾思壯復(fù)牌發(fā)布收購長春天成和北京招通致晟的公告，切入警務(wù)和空管領(lǐng)域，當(dāng)天股價一字漲停，隨后創(chuàng)出2011年4月以來的新高。

　　■上海融客投資 毛勇春

　　從實踐來看，相對于市值管理與公司管理層的關(guān)系，市值管理與公司大股東的關(guān)系更重要。東陵糧油的收購動作很好地詮釋了這一點。在定增之后，東陵糧油聯(lián)姻中農(nóng)集團(tuán)，從“大糧油”向“大農(nóng)業(yè)”綜合生產(chǎn)商進(jìn)發(fā)，讓中農(nóng)集團(tuán)探路混合所有制經(jīng)營成為可能。在原來定增方案中沒有此項內(nèi)容，而是順應(yīng)市場的結(jié)果。

　　■華泰聯(lián)合投行部董事

　　上市求入門，并購求發(fā)展。在資本的驅(qū)動下，部分上市公司紛紛并購重組新興產(chǎn)業(yè)，推高上市公司市值，市值增加后又可發(fā)更多股票，購買更好的資產(chǎn)，進(jìn)入良性循環(huán)。近年來，政策層面對并購重組的支持力度明顯加大。2013年10月起證監(jiān)會實施并購重組審核分道制，有條件淡化行政審核和減少審核環(huán)節(jié)，為兼并重組營造良好的政策環(huán)境。

　　市值管理仍需規(guī)范

　　市值管理驅(qū)動下的收購重組風(fēng)起云涌，但除了新“國九條”中“鼓勵上市公司建立市值管理制度”這一原則性條文外，目前并沒有其他具體的政策規(guī)范指導(dǎo)上市公司的市值管理行為，難以保證市場的公平和公正。

　　■湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 邊智群

　　市值管理的核心是價值管理，而非股價管理。市值管理的確需要關(guān)注股價，需要考慮投資偏好、估值標(biāo)準(zhǔn)等市場因素，但決不等于直接管理甚至操縱，不等于迎合市場。決定市值高低的是股價背后的公司綜合素質(zhì)。通過內(nèi)在價值管理，促進(jìn)流通市值增加，才是市值管理的核心。股價在短期內(nèi)可以進(jìn)行操縱，但能操縱一時，卻操縱不了一世。公司市值長遠(yuǎn)、持續(xù)、健康地增長取決于公司的發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)地位、理財水平、治理機(jī)制等。

　　■市場觀察人 朱邦凌

　　目前上市公司熱衷于通過并購重組進(jìn)行市值管理，利用一、二級市場聯(lián)動進(jìn)行資本運作。在鼓勵企業(yè)通過并購重組做大做強(qiáng)的同時，監(jiān)管層也不應(yīng)忽視中小投資者的合法權(quán)益。證監(jiān)會正在擬定《上市公司市值管理意見》，應(yīng)該明確鼓勵上市公司回購，大股東和董監(jiān)高增持，提升公司盈利水平和內(nèi)在價值，重視長期戰(zhàn)略規(guī)劃，進(jìn)行實質(zhì)重組并購、改善投資者關(guān)系的市值管理模式。對上市公司與中介機(jī)構(gòu)在二級市場聯(lián)手坐莊的手法，則需要明確禁止。

　　■股民觀點

　　■沐之：如果銀行股股價市值抬高，那么大盤得漲1000點！

　　■資水邊：對市值跌破凈資產(chǎn)的公司管理者，必須給予經(jīng)濟(jì)上的處罰。

　　■守望者：對于破發(fā)、破凈、不分紅的上市公司，應(yīng)該取締其再融資資格。

　　■柴孝偉：市值管理是可以的，但過分看重就是本末倒置。