《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的出臺是私募業(yè)界關(guān)注的話題。針對該辦法的部分條款，監(jiān)管層相關(guān)人士近日對市場最為關(guān)心的三個問題進(jìn)行了解釋，即：禁止不公平對待所管理的不同基金財產(chǎn)；禁止利用基金財產(chǎn)或職務(wù)之便牟取利益；禁止泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息從事交易活動。

　　由于此前一直處于野蠻生長階段，國內(nèi)部分私募基金的發(fā)展難免存有灰色地帶，此次暫行辦法的出臺，將帶來行業(yè)的重大變化。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在日趨嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，私募基金的打擦邊球行為勢必得到震懾。

　　也有業(yè)內(nèi)人士對此并不樂觀，在實際操作中，由于相關(guān)行為的界限較難確定，徹查這三類禁止行為并不容易。

　　在禁止不公平對待所管理的不同基金財產(chǎn)方面，監(jiān)管層相關(guān)人士稱，為一只基金的利益而損害另一基金利益的行為，違背了受益人利益最大化原則，也違背了受托人義務(wù)，理應(yīng)禁止。

　　實際上，在私募基金領(lǐng)域，某基金管理人名下多只產(chǎn)品業(yè)績分化明顯是較為常見的現(xiàn)象，比如，通過做大一兩只產(chǎn)品業(yè)績，從而達(dá)到做大品牌和實現(xiàn)營銷的目的，借此發(fā)行多只產(chǎn)品做大規(guī)模。

　　“同一基金管理人名下多只產(chǎn)品業(yè)績參差不齊可能有很多原因。例如，成立時點不同或基金規(guī)模不同導(dǎo)致業(yè)績參差。此外，也存在另一種原因，為做強(qiáng)其中某只基金而損害了其他基金的利益，導(dǎo)致其他基金業(yè)績不佳。”格上理財研究中心研究員張彥說。

　　監(jiān)管層人士解釋稱，禁止利用基金財產(chǎn)或職務(wù)之便牟取利益包含兩層含義：一是基金管理人作為受托人，除依法取得管理費(fèi)等報酬外，不得利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便為自己牟取利益；二是基金管理人應(yīng)當(dāng)為基金份額持有人的利益最大化服務(wù)，不得利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便為投資者以外的其他人牟取利益。

　　在關(guān)于禁止泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息從事交易活動方面，監(jiān)管層則明令禁止私募基金管理人等相關(guān)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息、利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動。

　　瑞富理財研究總監(jiān)韋楊林向證券時報記者表示，“簡單說，利用基金財產(chǎn)或職務(wù)之便牟取利益便是‘老鼠倉’，而泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息從事交易活動便是‘內(nèi)幕交易’。由于此前鮮有監(jiān)管層介入，這些行為在私募基金界似乎比公募基金更加普遍。但如果不是做得太明顯露骨，要查起來也并不容易?！?

　　“從鼓勵私募基金備案到《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》出臺，我們確實感受到私募基金監(jiān)管環(huán)境的步步收緊。如今私募基金的體量已經(jīng)很大，納入監(jiān)管體系是正確的，也是必要的?！逼桨擦_素投資管理公司一位不愿具名的研究人士稱。

　　(原標(biāo)題:私募法規(guī)先行 三類禁止行為界定不易)