今天是中國天楹重組配套融資新增股份5217.3912萬股上市的日子。不過，細(xì)讀公司披露的《募集配套資金非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書摘要》后，市場人士表示頗有幾分“看不懂”。

　　根據(jù)中國天楹披露的 《摘要》，公司本次非公開發(fā)行股票募集資金總額為59999.9988萬元，以上限完成了當(dāng)初計(jì)劃的擬募集配套資金總額不超過6億元的目標(biāo)。

　　從表面上看，中國天楹此次配套融資似乎頗為“搶手”，這是因?yàn)樗僖姷摹案叨ㄔ鰞r(jià)”。根據(jù)披露，中國天楹此次配套融資的發(fā)行價(jià)格為11.5元/股，相當(dāng)?shù)變r(jià)10.06元/股的114.31%；相當(dāng)于本次發(fā)行定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日均價(jià)11.17元/股的102.95%。不僅如此，11.5元/股的定增價(jià)，也是本次定增報(bào)價(jià)日（8月27日）收盤價(jià)11.04元的104.17%，且當(dāng)天盤中最高價(jià)也只有11.13元。

　　有市場人士分析，這或許是與中國天楹處于環(huán)保產(chǎn)業(yè)有關(guān)。資料顯示，由中科健重組而來的中國天楹，主營業(yè)務(wù)是以BOO、BOT方式投資、建設(shè)和運(yùn)營城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售垃圾焚燒發(fā)電及環(huán)保成套設(shè)備。而且，公司本次募集資金也明確了計(jì)劃用于在建的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)。按照公司的說法，投資方向圍繞公司主業(yè)進(jìn)行，并對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行發(fā)展和延伸，有利于提高重組項(xiàng)目整合績效。因此，有人認(rèn)為中國天楹目前的股價(jià)可能被低估。

　　但是， 《摘要》中透露的一些細(xì)節(jié)，顯然與“低估”的觀點(diǎn)有矛盾。 據(jù)《摘要》披露，中國天楹此次定增的認(rèn)購情況大體是這樣的情形：發(fā)行人與國金證券于2014年8月22日董事會決議公告后向提交認(rèn)購意向書的40名投資者、2014年8月15日收盤后登記在冊的前20名股東（除控股股東、實(shí)際控制人嚴(yán)圣軍及其關(guān)聯(lián)人南通乾創(chuàng)、南通坤德），以及其他符合證監(jiān)會要求的詢價(jià)對象（其中包括22家證券投資基金管理公司、11家證券公司、8家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者）共100名投資者發(fā)出《認(rèn)購邀請書》及《申購報(bào)價(jià)單》。截至2014年8月27日17:00，共接收到5名投資者的申購報(bào)價(jià)。

　　“只有5名投資者申購報(bào)價(jià)，這本身就說明認(rèn)購清淡?！币晃皇煜ざㄔ鍪袌龅乃侥既耸空J(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)來看，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目應(yīng)該屬于“遠(yuǎn)景比較好”的行業(yè)，但眾多機(jī)構(gòu)卻選擇放棄參與申購，“可能就是出于對定增價(jià)格的擔(dān)憂。”

　　但是，正是在這樣的背景下出現(xiàn)了高價(jià)認(rèn)購，這讓投行大呼“有點(diǎn)不符合常理”。從中國天楹披露的情況看，參與申報(bào)者為民生加銀基金、中信建投基金、建信基金、泰達(dá)宏利基金、財(cái)通基金?！斑@幾個機(jī)構(gòu)中，財(cái)通基金和民生加銀基金屬于定增通道業(yè)務(wù)做得比較大的機(jī)構(gòu)。”有私募認(rèn)為，近來在眾多上市公司定增中都有表現(xiàn)的財(cái)通基金，此案中卻出手謹(jǐn)慎，應(yīng)該能夠體現(xiàn)市場態(tài)度。

　　這種態(tài)度集中在“報(bào)價(jià)”上表達(dá)了出來。中國天楹披露，在報(bào)價(jià)中，中信建投基金的最高報(bào)價(jià)是11.05元/股，泰達(dá)宏利基金的是11.04元/股，財(cái)通基金的是11.01元/股，但民生加銀基金和建信基金卻雙雙報(bào)出了11.5元/股的最高價(jià)，最終，遵照價(jià)格優(yōu)先原則，確定本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格為11.5元/股，民生加銀基金和建信基金獲配。

　　通過更為詳細(xì)的披露發(fā)現(xiàn)，這一次又是“馬甲”的貢獻(xiàn)。中國天楹的公告顯示，真正認(rèn)購的是民生加銀基金和建信基金名下的資管產(chǎn)品——民生加銀民生資管鑫牛定向增發(fā)33號資產(chǎn)管理計(jì)劃、建信—民生加銀資管中國天楹1號資產(chǎn)管理計(jì)劃。

　　“這讓形勢變得有些復(fù)雜了?！庇兴侥急硎?，中國天楹股東中PE扎堆，之前選擇棄IPO而并購，就不排除是這些善舞資本長袖的PE們在推波助瀾。因此，這其中的博弈似乎并不簡單。

　　當(dāng)然，也有可能是這樣一場“豪賭”：這些“馬甲”正是猜中了PE大佬們的意圖，“是沖著PE去的，而不是沖著項(xiàng)目去的呢？”勝負(fù)如何，一年后見分曉。（記者 李小兵）