■ 金融觀察

　　將主權(quán)財(cái)富基金的金融資本和全球投資平臺(tái)與“走出去”企業(yè)有機(jī)結(jié)合，既能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)對(duì)外投資提供更有力的金融支持，也有利于更好地實(shí)現(xiàn)主權(quán)財(cái)富基金海外投資的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

　　據(jù)中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司統(tǒng)計(jì)，雖然“走出去”作為我國(guó)一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)和外交政策已推出了近14年，但“走出去”的中國(guó)企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)，卻有70%以上不盈利。尤其是在全球金融危機(jī)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)此起彼伏、地緣政治動(dòng)蕩加劇的背景下，海外企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)正在面臨日益嚴(yán)峻的考驗(yàn)。筆者認(rèn)為，除了既有的貸款政策、保險(xiǎn)制度的支持外，尚需要更多政府支持的機(jī)制來維護(hù)企業(yè)的利益。

　　回顧上世紀(jì)70年代，日本企業(yè)布局海外之際，得到了日本政府可謂全方位的支持，包括以經(jīng)濟(jì)援助“鋪路搭橋”，政策性金融大力支持等一系列舉措，并輔之以公私合營(yíng)、多邊雙邊投資基金及海外投資保險(xiǎn)支持制度，有力地推動(dòng)了企業(yè)境外投資的快速發(fā)展。其中，最有力的就是通過日本國(guó)際協(xié)力銀行（JBIC）等政策性機(jī)構(gòu)提供“優(yōu)惠金融”對(duì)企業(yè)“走出去”提供資金支持。作為日本政府100%出資的政策性金融機(jī)構(gòu)，JBIC的資金來源主要是日本政府追加資本金以及政府借款和發(fā)行JBIC債券。在特殊情況下，日本政府還可以通過外匯基金特別賬戶貸款給JBIC以支持日本企業(yè)海外投資。

　　我國(guó)從1994年成立三家政策性銀行至今，已經(jīng)基本形成了“信貸+保險(xiǎn)”的“走出去”金融支持體系，在一定程度上滿足了企業(yè)“走出去”融資需求。但與日本等發(fā)達(dá)國(guó)家完善的金融支持體系和我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的金融需求相比，現(xiàn)有金融支持體系仍面臨著資金規(guī)模偏小、業(yè)務(wù)相對(duì)單一等諸多瓶頸。在探索政策性金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)機(jī)制深化改革的同時(shí)，充分發(fā)揮包括中投公司在內(nèi)的主權(quán)財(cái)富基金在資金補(bǔ)充方面的機(jī)制和渠道作用，對(duì)于支持企業(yè)“走出去”將產(chǎn)生重要的積極影響。

　　一是靈活運(yùn)用主權(quán)財(cái)富基金的資金優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新外匯資金使用方式，為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資提供持續(xù)穩(wěn)定的金融支持。未來還可以借鑒JBIC的經(jīng)驗(yàn)，在央行設(shè)立外匯基金特別賬戶，將外匯資金以貸款等更為靈活的方式注入主權(quán)財(cái)富基金以支持企業(yè)海外投資。

　　二是有效依托主權(quán)財(cái)富基金的品牌信譽(yù)和政府關(guān)系資源的優(yōu)勢(shì)，通過主動(dòng)推薦或者作為少數(shù)股東直接出資等多種方式，為中國(guó)企業(yè)“走出去”鋪路搭橋，減少目標(biāo)市場(chǎng)、當(dāng)?shù)卣畬?duì)中國(guó)企業(yè)的猜疑，提高企業(yè)對(duì)外投資、兼并收購(gòu)的成功率。

　　三是加強(qiáng)與其他國(guó)家主權(quán)基金、政策性金融機(jī)構(gòu)的合作，參與建設(shè)多邊雙邊投資合作基金平臺(tái)，同時(shí)還可以帶動(dòng)國(guó)內(nèi)民間資金，通過公私合營(yíng)等方式，以更靈活的方式為“走出去”企業(yè)提供支持。

　　當(dāng)然，作為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，在可接受風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化是主權(quán)財(cái)富基金重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，但配合中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和對(duì)外開放的需要，提供金融支持也是其義不容辭的責(zé)任。將主權(quán)財(cái)富基金的金融資本和全球投資平臺(tái)與“走出去”企業(yè)有機(jī)結(jié)合，既能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)對(duì)外投資提供更有力的金融支持，也有利于更好地實(shí)現(xiàn)主權(quán)財(cái)富基金海外投資的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

　　□羅寧（北京學(xué)者）